案例分析題四(本題10分)

　　F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產(chǎn)品外銷歐美，2014年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，擬出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴(kuò)大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此，公司財務(wù)部進(jìn)行了財務(wù)預(yù)測與評價，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2013年F公司營業(yè)收入37 500萬元，凈利潤為3 000萬元。該公司2013年簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示：

　　資產(chǎn)負(fù)債表簡表(2013年12月31日) 單位：萬元

　　資料二：

　　(1)預(yù)計F公司2014年營業(yè)收入會下降20%，銷售凈利率會下降5%，股利支付率為50%。

　　(2)根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應(yīng)付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關(guān)系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40%，應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例為20%，預(yù)計2014年上述比例保持不變。

　　資料三：債券年利率9%，每年年末付息，該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%;市場風(fēng)險系數(shù)β為1.5，無風(fēng)險報酬率為4%，市場投資組合的預(yù)期報酬率為16%。

　　資料四：2014年，F(xiàn)公司擬將丙產(chǎn)品線按固定資產(chǎn)賬面凈值8 000萬元出售，假設(shè)2014年全年計提折舊600萬元。丙產(chǎn)品線尚可使用年限4年，每年現(xiàn)金凈流量分別為:3 000元，4 000元，5 000元，3 500元;

　　資料五：F公司為擴(kuò)大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計投資15 000萬元，其中2014年年初投資10 000萬元，2015年年初投資5 000萬元，項目建設(shè)期為2年，運(yùn)營期為10年，運(yùn)營期各年凈現(xiàn)金流量均4 000萬元。項目終結(jié)時可收回凈殘值750萬元。假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)公司管理層的決策，擬出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴(kuò)大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模是否正確?并說明理由。

　　(2)運(yùn)用銷售百分比法測算F公司的下列指標(biāo)：①2014年存貨資金需要量;②2014年應(yīng)付賬款需要量。

　　(3)測算F公司2014年固定資產(chǎn)期末賬面凈值和在建工程期末余額。

　　(4)測算F公司2014年留存收益增加額。

　　(5)進(jìn)行丁產(chǎn)品生產(chǎn)線投資項目可行性分析：①計算包括項目建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;動態(tài)投資回收期;②計算項目凈現(xiàn)值;③評價項目投資可行性并說明理由。

　　(6)計算F公司擬發(fā)行債券的資本成本，股權(quán)的資本成本，加權(quán)平均資本成本。

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