181.期權(quán)定價模型在1973年由美國學者(　)提出。

　　I 費雪.布萊克Ⅱ 邁倫.斯科爾斯

　�、� 約翰.考克斯Ⅳ 羅伯特.默頓

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:期權(quán)定價模型在1973年由美國學者費雪·布萊克、邁倫·斯科爾斯、羅伯特·默頓提出，已成為期權(quán)估值領(lǐng)域的重要標準模型，為期權(quán)的廣泛應(yīng)用奠定了科學基石。

　　182.對二叉樹模型說法正確的是(　)。

　　I 模型不但可對歐式期權(quán)進行定價，也可對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進行定價

　�、� 模型思路簡潔、應(yīng)用廣泛

　　Ⅲ 步數(shù)比較大時，二叉樹法更加接近現(xiàn)實的情形

　　Ⅳ 當步數(shù)為，z時，nT時刻股票價格共有n種可能

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:二叉樹模型不但可對歐式期權(quán)進行定價，也可對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進行定價，思路簡潔、應(yīng)用廣泛。當步數(shù)為n時，nT時刻股票價格共有n+1種可能，故步數(shù)比較大時，二叉樹法更加接近現(xiàn)實的情形。

　　183.下列關(guān)于兩步二叉樹定價模型的說法正確的有(　)。

　　I 總時間段分為兩個時間間隔

　　Ⅱ 在第一個時間間隔末T時刻，股票價格仍以M或d的比例上漲或下跌

　�、� 股票有2種可能的價格

　　Ⅳ 如果其他條件不變，在2T時刻股票有3種可能的價格

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:在兩步二叉樹定價模型中，總時間段分為兩個時間間隔。期權(quán)期限為2T，在第一個時間間隔末T時刻，股票價格仍以u或d的比例上漲或下跌。如果其他條件不變，則在2T時刻，股票有3種可能的價格。

　　184.可采用B—S—M模型定價的歐式期權(quán)有(　)。

　　I 股指期權(quán)Ⅱ 存續(xù)期內(nèi)支付紅利的股票期貨期權(quán)

　�、� 權(quán)證Ⅳ 貨幣期權(quán)

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:存續(xù)期內(nèi)支付紅利的股票期貨期權(quán)、股指期權(quán)可通過對8—S—M模型的擴充進行期權(quán)定價。常見的其他標的期權(quán)包含利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、期貨期權(quán)和權(quán)證等，這些歐式期權(quán)均可采用B—S—M模型定價。

　　185.下面影響期權(quán)價格的因素描述正確的有( )。

　　I 執(zhí)行價格與標的物市場價格的相對差額決定了內(nèi)涵價值大小，而且影響著時間價值

　�、� 其他條件不變的情況下，標的物價格的波動越大，期權(quán)價格就越高

　�、� 其他條件不變的情況下，美式期權(quán)有效期越長，時間價值就越大

　　Ⅳ 當利率提高時，期權(quán)的時間價值就會減少

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:I項說法正確，看漲期權(quán)：內(nèi)涵價值=標的物市場價格-執(zhí)行價格;看跌期權(quán)：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的物市場價格;期權(quán)價格=期權(quán)的內(nèi)在價值+期權(quán)的時間價值. Ⅱ項說法正確，標的物價格的波動越大，風險越高，標的物的價格越高、

　�、箜椪f法正確，期權(quán)時間價值，也稱外在價值，是指期權(quán)合約的購買者為購買期權(quán)而支付的權(quán)利金超過期權(quán)內(nèi)在價值的那部分價值。期權(quán)的時間價值跟轉(zhuǎn)股的剩余期限、股票價格的歷史波動率、以及當前股票價格的高低有關(guān)：轉(zhuǎn)股剩余時間越長、價格變動越大、期權(quán)時間價值越高;股票波動率越大、期權(quán)時間價值越高;股價過高或過低，期權(quán)時間價值越低。

　�、粽f法正確，利率提高，期權(quán)價格升高，相應(yīng)的內(nèi)在價值增加，根據(jù)公式：期權(quán)價格=期權(quán)的內(nèi)在價值+期權(quán)的時間價值，故期權(quán)的時間價值減少。

　　186.下列關(guān)于美式期權(quán)和歐式期權(quán)的說法，正確的有(　)。

　　I 在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價格通常高于歐式期權(quán)

　�、� 美式期權(quán)與歐式期權(quán)的劃分并無地域上的區(qū)別

　　Ⅲ 對于買方來說，美式期權(quán)的行權(quán)機會多于歐式期權(quán)

　�、� 美式期權(quán)在美國市場占主流，歐式期權(quán)在歐洲市場占主流

　　A.I、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:美式期權(quán)，是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán);歐式期權(quán)，是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。美式期權(quán)與歐式期權(quán)的劃分并無地域上的區(qū)別，市場上交易最多的是美式期權(quán)。由于美式期權(quán)的行權(quán)機會多于歐式期權(quán)，所以通常情況下，其他條件相同的美式期權(quán)的價格應(yīng)該高于歐式期權(quán)的價格。

　　187.以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法，正確的有(　)。

　　I 如果預期標的物價格上漲，可賣出看跌期權(quán)

　�、� 賣出看跌期權(quán)比賣出標的期貨可獲得更高的收益

　�、� 如果現(xiàn)貨持倉者擔心價格下跌，可賣出看跌期權(quán)對沖風險

　�、� 如果對手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對沖持有的標的物空頭頭寸

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:Ⅱ項，只有在市場符合預期時，看跌期權(quán)賣方才能獲益，且最大收益為權(quán)利金;Ⅲ項，如果現(xiàn)貨持倉者擔心價格下跌，應(yīng)買入看跌期權(quán)對沖風險。

　　188.交易者為了(　)可考慮買進看跌期權(quán)策略。

　　I 博取比期貨交易更高的杠桿收益Ⅱ 獲取權(quán)利金價差收益

　　Ⅲ 保護已持有的期貨空頭頭寸Ⅳ 對沖標的物多頭的價格風險

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:買進看跌期權(quán)的運用包括：①獲取價差收益;②博取更大的杠桿效用;③保護標的資產(chǎn)多頭;④鎖定現(xiàn)貨持倉收益，對沖標的資產(chǎn)價格下跌風險。Ⅲ項，保護已持有的標的資產(chǎn)的空頭頭寸，可考慮買進看漲期權(quán)。

　　189.關(guān)于賣出看漲期權(quán)，下列說法正確的有(　)。

　　I 當標的物市場價格小于執(zhí)行價格時，賣方風險隨著標的物價格下跌而增加

　�、� 標的物價格窄幅整理對其有利

　　Ⅲ 當標的物市場價格大于執(zhí)行價格時，賣方風險隨著標的物價格上漲而增加

　�、� 標的物價格大幅震蕩對其有利

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正確答案:C

　　解析:l項，當標的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)的賣方處于盈利狀態(tài)，期權(quán)的 買方會放棄行權(quán)，賣方盈利為權(quán)利金;IV項，標的資產(chǎn)價格大幅震蕩對期權(quán)的買方有利。

　　190.標的物的市場價格(　)對賣出看漲期權(quán)者有利。

　　I 波動幅度變�、� 下跌Ⅲ 波動幅度變大Ⅳ 上漲

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正確答案:A

　　解析:標的物市場價格越高，對看漲期權(quán)的賣方越不利，標的物市場價格跌至執(zhí)行價 格以下時，賣方盈利最大，為權(quán)利金。在其他因素不變的條件下，標的物價格的大幅波動或預期波動率提高，使得標的物市場價格上漲很多的機會增加，買方行權(quán)及獲取較高收益的可能性也會增加，對買方有利，對賣方不利。

　　191.交易者為了( )可考慮買進看漲期權(quán)。

　　I 獲取價差收益 Ⅱ 博取杠桿收益

　�、� 保護已持有的期貨多頭頭寸 Ⅳ 鎖定購貨成本進行多頭套期保值

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:買進看漲期權(quán)的目的包括：①獲取價差收益;②追逐更大的杠桿效應(yīng);③限制賣出標的資產(chǎn)風險;④鎖定現(xiàn)貨成本，對沖標的資產(chǎn)價格風險。Ⅲ、Ⅳ兩項，為了保護已持有的期貨空頭頭寸，或者鎖定購貨成本進行空頭套期保值時，可考慮買進看漲期權(quán)。

　　192.關(guān)于看跌期貨期權(quán)，以下說法正確的是(　)。

　　I 當標的物的價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方可能獲利

　�、� 當標的物的價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方一定獲利

　�、� 買方行權(quán)可獲得標的期貨合約的多頭

　�、� 買方行權(quán)可獲得標的期貨合約的空頭

　　A.I、III

　　B.I、IV

　　C.Il、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　正確答案:B

　　解析:l項，買進看跌期權(quán)的盈虧平衡點是執(zhí)行價格與權(quán)利金的差額，當標的物的價格低于盈虧平衡點時，看跌期權(quán)的買方獲利，而當標的物的價格處于執(zhí)行價格與盈虧平衡之間時，看跌期權(quán)的買方虧損;IV項，看跌期權(quán)買方行權(quán)時，按執(zhí)行價格賣出標的期貨合約，從而成為期貨空頭。

　　193.下面關(guān)于賣出看漲期權(quán)的損益(不計交易費用)的說法，正確的是(　)。

　　I 行權(quán)收益=標的物價格一執(zhí)行價格一權(quán)利金

　�、� 平倉收益=期權(quán)買入價一期權(quán)賣出價

　�、� 最大收益=權(quán)利金

　�、� 平倉收益=期權(quán)賣出價一期權(quán)買入價

　　A.I、II

　　B.Ⅱ、III

　　C.Ⅲ、IV

　　D.I、 Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:對于看漲期權(quán)，如果標的物價格低于執(zhí)行價格，則買方不會行權(quán)，賣方可獲得全部權(quán)利金;如果標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間，賣方則可以獲取一部分權(quán)利金收入;如果標的物價格大于損益平衡點，則賣方將面臨標的物價格上漲的風險。I項，行權(quán)收益=執(zhí)行價格一標的物價格+權(quán)利金。

　　194.關(guān)于賣出看漲期權(quán)的目的，以下說法正確的是(　)。

　　I 為獲得權(quán)利金價差收益Ⅱ 為賺取權(quán)利金

　�、� 有限鎖定期貨利潤Ⅳ 為限制交易風險

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.II、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正確答案:A

　　解析:賣出看漲期權(quán)的目的包括：①獲取權(quán)利金收入或權(quán)利金價差收益;②對沖標的 資產(chǎn)多頭;③增加標的資產(chǎn)多頭的利潤。

　　195.關(guān)于期權(quán)多頭頭寸的了結(jié)方式，以下說法正確的是(　)。

　　I 可以放棄行權(quán)

　　Ⅱ 可以選擇行權(quán)了結(jié)，買進或賣出標的資產(chǎn)

　�、� 可以選擇對沖平倉了結(jié)，買進或賣出標的資產(chǎn)

　�、� 可以選擇對沖平倉了結(jié)，平倉后權(quán)利消失

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.II、IV

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:Ⅲ項，期權(quán)多頭頭寸選擇平倉了結(jié)，應(yīng)該賣出該期權(quán)頭寸進行平倉，買進或賣出標的資產(chǎn)屬于行權(quán)了結(jié)。

　　196.下列關(guān)于期權(quán)交易基本策略的說法，不正確的有(　)。

　　I 買進看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金，可能獲得的盈利是無限的

　　Ⅱ 買進看跌期權(quán)的盈虧平衡點的標的物價格等于執(zhí)行價格加權(quán)利金

　　Ⅲ 賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的

　�、� 賣出看跌期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:Ⅱ項，對買進看跌期權(quán)來說，當?shù)狡跁r的標的物價格等于執(zhí)行價格減去權(quán)利金時，期權(quán)買方的總盈利為零，該點稱為盈虧平衡點;Ⅳ項，賣出看跌期權(quán)所面臨的最大可能收益是權(quán)利金，最大可能損失是執(zhí)行價格減去權(quán)利金。

　　197.為避免現(xiàn)貨價格上漲的風險，交易者可進行的操作有(　)。

　　I 買入看漲期貨期權(quán)Ⅱ 買入看跌期貨期權(quán)

　�、� 買進看漲期貨合約Ⅳ 賣出看漲期貨期權(quán)

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、Ⅲ

　　D.II、IV

　　正確答案:A

　　解析:l項，買入看漲期權(quán)，不僅可以實現(xiàn)鎖定購貨成本的目的，還可獲得標的資產(chǎn)價格下跌帶來的好處;ll項，買入看跌期貨期權(quán)規(guī)避的是現(xiàn)貨價格下跌的風險;m項，期貨的買入套期保值可以避免現(xiàn)貨價格上漲的風險;iv項，當交易者預測后市下跌，或認為市場已經(jīng)見頂，才會賣出看漲期權(quán)。

　　198.下列對賣出看漲期權(quán)的分析錯誤的有(　)。

　　I 一般運用于預測后市上漲或已見底的情況下

　�、� 平倉損失=權(quán)利金賣出價一權(quán)利金買入價

　　Ⅲ 期權(quán)被要求履約風險=執(zhí)行價格+標的物平倉買入價格一權(quán)利金

　�、� 不需要繳納保證金

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:I項，賣出看漲期權(quán)適用于預測后市下跌或已見頂?shù)那闆r;Ⅲ項，期權(quán)被要求履約風險=執(zhí)行價格一標的物平倉買入價格+權(quán)利金;Ⅳ項，期權(quán)賣方必須交付一筆保證金。

　　199.某投資者在5月份買入l份執(zhí)行價格為9000點的7月份恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為200

　　點，同時又買入1份執(zhí)行價格為9000點的7月份恒指看跌期權(quán)，權(quán)利金為100點。在期權(quán)到期時，(　)。

　　I 若恒指為9200點，該投資者損失l00點

　�、� 若恒指為9300點，該投資者處于盈虧平衡點

　�、� 若恒指為9100點，該投資者處于盈虧平衡點

　�、� 若恒指為9000點，該投資者損失300點

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:假設(shè)期權(quán)到期時，恒指為x點，若X>9000，看漲期權(quán)將被執(zhí)行，看跌期權(quán)不被執(zhí)行，該投資者的總收益=X一9000—200—100=X一9300;若X<9000，看漲期權(quán)將被放棄，看跌期權(quán)將被執(zhí)行，投資者的總收益=9000一X一200—100=8700一x;若X=9000，無論兩份期權(quán)是否執(zhí)行，投資者的收益=一300。由上分析可見，當恒指為9300點或8700點時，該投資者盈虧平衡;當恒指為9200點時，投資者的收益=9200—9300=一100(點);當恒指為9000點時，投資者的收益=9000-9300=-300(點)。

　　200.某投資者在800美分的價位，賣出了20手大豆的空頭合約，此時市場價格已經(jīng)跌到

　　780美分，空頭合約如果現(xiàn)在平倉，則可以獲利。但是投資者想要先鎖定利潤，他應(yīng)該(　)。

　　I 買入看漲期權(quán)Ⅱ 賣出看漲期權(quán)Ⅲ 買入看跌期權(quán)Ⅳ 賣出看跌期權(quán)

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、Ⅲ

　　D.II、IV

　　正確答案:B

　　解析:空頭合約的賣方鎖定利潤實際上是為了應(yīng)付標的物價格上升的風險，可以通過買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)來控制這種風險。

　　201.與買進期貨合約對沖現(xiàn)貨價格上漲風險相比，買進看漲期權(quán)進行套期保值的特點有(　)。

　　I 初始投資更低Ⅱ 杠桿效用更大

　�、� 付出權(quán)利金和時間價值的代價IV 限制損失的同時無需支付保證金

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:

　　202.計算可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值所需數(shù)據(jù)有(　)。

　　I 轉(zhuǎn)換價格Ⅱ 可轉(zhuǎn)換證券的面值

　�、� 可轉(zhuǎn)換的普通股票的市場價格Ⅳ 可轉(zhuǎn)換的普通股票的理論價格

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、IV

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正確答案:C

　　解析:可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價值=標的股票市場價格X轉(zhuǎn)換比例=標的股票市場價格×(可轉(zhuǎn)換證券的面值/轉(zhuǎn)換價格)。

　　203.與可轉(zhuǎn)換證券相關(guān)的價值有(　)。

　　I 實際價值Ⅱ 理論價值Ⅲ 失衡價值Ⅳ 轉(zhuǎn)換價值

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:可轉(zhuǎn)換證券的價值有投資價值、轉(zhuǎn)換價值、理論價值及市場價值之分。

　　204.考慮一個基于不支付利息的股票的遠期合約多頭，3個月后到期。假設(shè)股價為40美元，3個月無風險利率為年利率5%，遠期價格為( )美元時，套利者能夠套利。

　　I 41

　　Ⅱ 40.5

　�、� 40

　　Ⅳ 39

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:假定該股票的即期價格為S0，T是遠期合約到期的時間，r是以連續(xù)復利計算的無風險年利率，F(xiàn)0是遠期合約的即期價格，那么F0和S0之間的關(guān)系是：F0=S0erT。如果F0> S0erT，套利者可以買入資產(chǎn)同時做空資產(chǎn)的遠期合約;如果F。< S0erT，套利者可以賣空資產(chǎn)同時買入資產(chǎn)的遠期合約。無套利價格為40E0.05 x 3/12=40.5(美元)。

　　205.在期權(quán)定價理論中，根據(jù)布萊克一斯科爾斯模型，決定歐式看漲期權(quán)價格的因素主要有(　)。

　　I 期權(quán)的執(zhí)行價格 Ⅱ 期權(quán)期限

　　Ⅲ 股票價格波動率Ⅳ 無風險利率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　206.基金績效評估指標和方法有(　)。

　　I 風險調(diào)整收益Ⅱ 擇時/股能力Ⅲ 業(yè)績歸因分析Ⅳ 業(yè)績持續(xù)性

　　A.I、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:

　　207.任何機構(gòu)從事基金評價業(yè)務(wù)并以公開形式發(fā)布評價結(jié)果的，不得有下列行為( )。

　　I 對不同分類的基金進行合并評價

　　Ⅱ 對同一分類中包含基金少于10只的基金進行評級或單一指標排名

　�、� 對基金、基金管理人評級的更新間隔少于6個月

　�、� 對基金、基金管理人單一指標排名的更新間隔少于1個月

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ

　　正確答案:C

　　解析:Ⅲ項，對基金、基金管理人評級的更新間隔少于3個月。除這幾項外，不得有的行為還包括：①對基金合同生效不足6個月的基金(貨幣市場基金除外)進行評獎或單一指標排名;②對基金(貨幣市場基金除外)、基金管理人評級的評級期間少于36個月;③對基金、基金管理人評獎的評獎期間少于12個月;④對基金、基金管理人單一指標排名的排名期間少于3個月;⑤對特定客戶資產(chǎn)管理計劃進行評價。

　　208.下列關(guān)于跨品種套利的說法，正確的有(　)。

　　I 當小麥期貨價格高于玉米期貨價格的程度遠小于正常價差水平時，可買入小麥期貨合約、同時賣出玉米期貨合約進行套利

　　Ⅱ 當小麥期貨價格高于玉米期貨價格的程度遠大于正常價差水平時，可賣出小麥期貨合約、同時買入玉米期貨合約進行套利

　�、� 當小麥期貨價格高于玉米期貨價格的程度遠小于正常價差水平時，可賣出小麥期貨合約、同時買入玉米期貨合約進行套利

　　Ⅳ 當小麥期貨價格高于玉米期貨價格的程度遠大于正常價差水平時，可買入小麥期貨合約、同時賣出玉米期貨合約進行套利

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.I、II

　　D.Ⅲ、IV

　　正確答案:C

　　解析:由于小麥價格通常高于玉米價格，兩者之間價差一般為正數(shù)。當小麥期貨價格高出玉米期貨價格的程度遠小于正常價差水平，即預期價差會擴大，可以在期貨市場買入小麥期貨合約，同時賣出玉米期貨合約進行套利;反之，當小麥期貨價格高于玉米期貨價格的程度遠大于正常價差水平時，預期價差會縮小，則可以在期貨市場賣出小麥期貨合約，同時買入玉米期貨合約進行套利。

　　209.下列屬于蝶式套利的有(　)。

　　I 在同一交易所，同時買入l0手5月份白糖合約、賣出20手7月份白糖合約、買入10手9月份白糖合約

　�、� 在同一交易所，同時買入40手5月份大豆合約、賣出80手5月份豆油合約、買入40手5月份豆粕合約

　�、� 在同一交易所，同時賣出40手5月份豆粕合約、買入80手7月份豆粕合約、賣出40手9月份豆粕合約

　�、� 在同一交易所，同時買入40手5月份銅合約、賣出70手7月份銅合約、買入40手9月份銅合約

　　A.I、II

　　B.I、III

　　C.Ⅱ、IV

　　D.III、IV

　　正確答案:B

　　解析:蝶式套利的具體操作方法是：買入(或賣出)較近月份合約，同時賣出(或買入) 居中月份合約，并買入(或賣出)較遠月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。這相當于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市(或熊市)套利和在居中月份與較遠月份之間的熊市(或牛市)套利的一種組合。

　　210.某公司在6月20日預計將于9月10日收到2000萬美元，該公司打算到時將其投資于3個月期的歐洲美元定期存款。6月20日的存款利率為6%，該公司擔心到9月10日時，利率會下跌。于是以93.09點的價格買進CME的3個月歐洲美元期貨合約進行套期保值(CME的3個月期歐洲美元期貨合約面值為1000000美元)。假設(shè)9月10日存款利率跌到5.15%，該公司以93.68點的價格賣出3個月歐洲美元期貨合約。則下列說法正確的有(　)。

　　I 該公司需要買入10份3個月歐洲美元利率期貨合約

　�、� 該公司在期貨市場上獲利29500美元

　�、� 該公司所得的利息收入為257500美元

　�、� 該公司實際收益率為5.74%

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、III、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:I項，3個月歐洲美元利率期貨合約的面值均為1000000美元，所以該公司需要買入合約20000000÷1000000=20(份);II項，該公司在期貨市場上獲利=(93.68-93.09)÷100÷4×100×20=2.95(萬美元);III項，該公司所得利息收入為20×1000000 × 5.15%÷4=257500(美元);IV項，實際收益率=(257500+29500)÷20000000×4=5.74%。

　　211.下列關(guān)于期權(quán)類型的說法錯誤的有(　)。

　　I 看漲期權(quán)是指期權(quán)的賣方在支付了一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在合約有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)買方買入一定數(shù)量的標的物的權(quán)利，但不負有必須買入的義務(wù)

　�、� 看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方在支付了一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在合約有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)

　�、� 美式期權(quán)在合約到期日之前不能行使權(quán)利

　�、� 美式期權(quán)的買方既可以在合約到期日行使權(quán)利，也可以在到期日之前的任何一個交易日行使權(quán)利

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、IV

　　D.Ⅲ、IV

　　正確答案:A

　　解析:I項，看漲期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標的物的權(quán)利，但不負有必須買進的義務(wù);lll項，美式期權(quán)既可以在期權(quán)合約到期日行使權(quán)利，也可以在期權(quán)到期日之前的任何一個交易日行使權(quán)利。

　　212.在不考慮交易費用的情況下，行權(quán)對看漲期權(quán)多頭有利的情形有(　)。

　　I 標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間

　�、� 標的物價格在損益平衡點以下

　　Ⅲ 標的物價格在執(zhí)行價格以下

　�、� 標的物價格在損益平衡點以上

　　A.Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.I、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正確答案:B

　　213.二叉樹模型的假設(shè)有(　)。

　�、� 標的資產(chǎn)的價格運動方向只有向上和向下兩個方向

　　Ⅱ 在整個考察期內(nèi)，股價每次向上(或向下)波動的概率和幅度不變

　�、� 只能在到期日執(zhí)行

　�、� 市場無摩擦

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:

　　214.評價基金風險和收益的三大經(jīng)典指標包括(　)。

　�、� 夏普比率

　　Ⅱ 詹森指數(shù)

　�、� 凱利比例

　　Ⅳ 特雷諾指數(shù)

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:傳統(tǒng)的基金評價主要是評價基金單位凈值和基金收益率。現(xiàn)代投資理論則在考慮風險調(diào)整的因素后對基金業(yè)績進行評估，常用指標有夏普比率、特雷諾比率和詹森a等。

　　215.如果企業(yè)持有一份互換協(xié)議，過了一段時間之后，認為避險的目的或者交易的目的已經(jīng)達到，企業(yè)可以通過(　)的方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸。

　�、� 出售現(xiàn)有的互換合約

　�、� 對沖原互換協(xié)議

　　Ⅲ 解除原有的互換協(xié)議

　�、� 購入相同協(xié)議

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:企業(yè)持有互換協(xié)議一段時間后，結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸的主要方式有：①出售現(xiàn)有的互換合約;②對沖原互換協(xié)議;③解除原有的互換協(xié)議。

　　216.11月8日，次年3月份、5月份和9月份玉米期貨合約價格分別為2355元/噸、2373元/噸和2425元/噸，套利者預期3月份與5月份合約的價差、3月份與9月份合約的價差都將縮小，適宜采取的套利交易有(　)等。

　�、� 賣出5月玉米期貨合約，同時買入9月玉米期貨合約

　�、� 買入3月玉米期貨合約，同時賣出9月玉米期貨合約

　　Ⅲ 買入3月玉米期貨合約，同時賣出5月玉米期貨合約

　　Ⅳ 賣出3月玉米期貨合約，同時買人5月玉米期貨合約

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:在正向市場上，套利者預期價差縮小，應(yīng)進行牛市套利，即買入較近月份合約同時賣出較遠月份合約進行套利，盈利的可能性比較大。

　　217.價差交易包括(　)。

　　Ⅰ 跨市套利

　�、� 跨品種套利

　�、� 跨期套利

　�、� 期現(xiàn)套利

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為，稱為價差交易或套期圖利。價差交易又根據(jù)選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。

　　218.某投資者以65000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時以63000元/噸買入1手10月銅合約，當8月和10月合約價差為(　)元/噸時，該投資者獲利。

　　Ⅰ 1000Ⅱ 1 500

　�、� 2000Ⅳ 2500

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:初始的價差為65000-63000=2000(元/噸)，該投資者進行的是賣出套利，當價差縮小時獲利。只要價差小于2000元/噸，投資者就可獲利。

　　219.根據(jù)我國《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》的規(guī)定，衍生工具包括(　)。

　�、� 互換和期權(quán)

　�、� 投資合同

　�、� 期貨合同

　　Ⅳ 遠期合同

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:根據(jù)我國《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》的規(guī)定，衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權(quán)，以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的工具。

　　220.金融衍生工具根據(jù)其自身交易的方法和特點，可以分為(　)。

　�、� 金融期權(quán)和金融互換

　�、� 結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　�、� 金融期貨

　�、� 金融遠期合約

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:金融衍生工具有多種分類方法，根據(jù)其自身交易的方法和特點，可以分為金融遠期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。

　　221.下列關(guān)于金融衍生工具的敘述，錯誤的有(　)。

　�、� 金融衍生產(chǎn)品的價格決定基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格

　　Ⅱ 金融衍生工具是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念

　�、� 金融衍生工具是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于后者價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品

　�、� 金融衍生工具的基礎(chǔ)產(chǎn)品不能是金融衍生工具

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正確答案:B

　　解析:Ⅰ項，金融衍生產(chǎn)品的價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格(或數(shù)值)的變動;IV項，基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券、股票、銀行定期存款單等)，也包括金融衍生工具。

　　222.交易所交易衍生工具是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，下列各項中，屬于這類交易衍生工具的有(　)。

　　Ⅰ 金融機構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進行的信用銜生產(chǎn)品交易

　�、� 在期貨交易所交易的各類期貨合約

　�、� 在專門的期權(quán)交易所交易的各類期權(quán)合約

　�、� 在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:Ⅰ項，金融機構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進行的信用衍生產(chǎn)品交易是OTC交易的衍生工具。

　　223.關(guān)于滬深300股指期貨的結(jié)算價，下列說法正確的有( )。

　�、� 交割結(jié)算價為最后交易日進行現(xiàn)金交割時計算實際盈虧的價格

　�、� 交割結(jié)算價為最后交易日滬深300指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價

　�、� 當日結(jié)算價為計算當日浮動盈虧的價格

　�、� 當日結(jié)算價為合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　正確答案:A

　　解析:Ⅲ項說法錯誤，滬深300股指期貨的當日結(jié)算價是某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，計算結(jié)果保留至小數(shù)點后一位。 Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ項說法正確，故A項正確。

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