1.以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的使用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎(chǔ)變量的金融衍生工具屬于(　)。

　　A.貨幣衍生工具

　　B.利率衍生工具

　　C.信用衍生工具

　　D.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具

　　正確答案:C

　　解析:A項(xiàng)，貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具;B項(xiàng)，利率衍生工具是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具：D項(xiàng)，股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具。

　　2.下列期權(quán)中，時間價值最大的是(　)。

　　A.行權(quán)價為7的看跌期權(quán)，其權(quán)利金為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8

　　B.行權(quán)價為15的看跌期權(quán)，其權(quán)利金為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14

　　C.行權(quán)價為23的看跌期權(quán)，其權(quán)利金為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23

　　D.行權(quán)價為12的看漲期權(quán)，其權(quán)利金為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5

　　正確答案:C

　　解析:時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值�？礉q期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格;看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格。如果計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值等于0。A項(xiàng)，時間價值=2-0=2;B項(xiàng)，時間價值=2-(15-14)=1;C項(xiàng)，時間價值=3-0=3;D項(xiàng)，時間價值=2-(13.5-12)=0.5。

　　3.國債期貨合約可以用(　)來作為期貨合約DV01和久期的近似值。

　　A.最便宜可交割券的DV01/對應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子和最便宜可交割券的久期

　　B.最便宜可交割券的DV01和最便宜可交割券的久期/對應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子

　　C.最便宜可交割券的DV01/對應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子和最便宜可交割券的久期/對應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子

　　D.最便宜可交割券的DV01和最便宜可交割券的久期

　　正確答案:A

　　解析:國債期貨合約的基點(diǎn)價值約等于最便宜可交割國債的基點(diǎn)價值除以其轉(zhuǎn)換因子，國債期貨合約的久期等于最便宜可交割券的修正久期。

　　4.某公司可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為50，當(dāng)前該可轉(zhuǎn)換債券的市場價格為1000元，那么，(　)。

　　A.該可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)前的轉(zhuǎn)換平價為50元

　　B.當(dāng)該公司普通股股票市場價格超過20元時，行使轉(zhuǎn)換權(quán)對該可轉(zhuǎn)換債券持有人有利

　　C.當(dāng)該公司普通股股票市場價格低于20元時，行使轉(zhuǎn)換權(quán)對該可轉(zhuǎn)換債券持有人有利

　　D.當(dāng)該公司普通股股票市場價格為30元時，該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值為2500元

　　正確答案:B

　　解析:A項(xiàng)，轉(zhuǎn)換平價=可轉(zhuǎn)換債券的市場價格/轉(zhuǎn)換比例=1 000/50=20(元)。C項(xiàng)，當(dāng)該公司普通股股票市場價格低于20元時，可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)股前所持有的可轉(zhuǎn)換債券的市場價值大于實(shí)施轉(zhuǎn)股后所持有的標(biāo)的股票資產(chǎn)的市價總值，此時轉(zhuǎn)股對持有人不利。D項(xiàng)，當(dāng)該公司普通股股票市場價格為30元時，該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=標(biāo)的股票市場價格×轉(zhuǎn)換比例=30×50=1500(元)。

　　5.國債期貨套期保值策略中，(　)的存在保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。

　　A.投機(jī)行為

　　B.大量投資者

　　C.避險交易

　　D.基差套利交易

　　正確答案:D

　　解析:從其他的市場參與者行為來看，投機(jī)行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動性，而基差套利交易的存在則保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套期保值的效果。

　　6.計(jì)劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來融資成本上升，通常會利用利率期貨進(jìn)行(　)來規(guī)避風(fēng)險。

　　A.賣出套期保值

　　B.買進(jìn)套利

　　C.買入套期保值

　　D.賣出套利

　　正確答案:A

　　解析:利率期貨賣出套期保值適用的情形主要有：①持有債券，擔(dān)心利率上升，其債券價格下跌或者收益率相對下降;②利用債券融資的籌資人，擔(dān)心利率上升，導(dǎo)致融資成本上升;③資金的借方，擔(dān)心利率上升，導(dǎo)致借入成本增加。

　　7.某交易者想利用到期日和標(biāo)的物相同的期權(quán)構(gòu)建套利策略，當(dāng)預(yù)期標(biāo)的物價格上漲時，其操作方式應(yīng)為(　)。

　　A.買進(jìn)較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)

　　B.買進(jìn)較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

　　C.買進(jìn)較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

　　D.買進(jìn)較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

　　正確答案:B

　　解析:交易者通過對相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的分析，認(rèn)為標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲的可能性很大，可以考慮買入看漲期權(quán)獲得權(quán)利金價差收益。一旦標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，看漲期權(quán)的價格也會上漲，交易者可以在市場上以更高的價格賣出期權(quán)獲利。

　　8.當(dāng)標(biāo)的物的市場價格下跌至(　)時，看跌期權(quán)賣方虧損(不考慮交易費(fèi)用)。

　　A.執(zhí)行價格以下

　　B.執(zhí)行價格與損益平衡點(diǎn)之間

　　C.損益平衡點(diǎn)以下

　　D.執(zhí)行價格以上

　　正確答案:C

　　解析:當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格<執(zhí)行價格一權(quán)利金時，看跌期權(quán)賣方處于虧損狀態(tài)。其中，執(zhí)行價格一權(quán)利金=損益平衡點(diǎn)。

　　9.兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，稱為(　)。

　　A.金融期權(quán)

　　B.金融期貨

　　C.金融互換

　　D.結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　　正確答案:C

　　解析:金融互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。其可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換等類別。從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列遠(yuǎn)期交易的組合。

　　10.投資者進(jìn)行金融衍生工具交易時，要想獲得交易的成功，必須對利率、匯率、股價等因素的未來趨勢做出判斷，這是由衍生工具的(　)所決定的。

　　A.跨期性

　　B.杠桿性

　　C.風(fēng)險性

　　D.投機(jī)性

　　正確答案:A

　　解析:金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。無論是哪一種金融衍生工具，都會影響交易者在未來一段時間內(nèi)或未來某時點(diǎn)上的現(xiàn)金流，跨期交易的特點(diǎn)十分突出。這就要求交易雙方對利率、匯率、股價等價格因素的未來變動趨勢做出判斷，而判斷的準(zhǔn)確與否直接決定了交易者的交易盈虧。

　　11.一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率越大，(　)。

　　A.期權(quán)的價格越低

　　B.看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

　　C.期權(quán)的價格越高

　　D.看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)的價格越高

　　正確答案:C

　　解析:期權(quán)價格由內(nèi)涵價值和時間價值組成。期權(quán)的內(nèi)涵價值也稱內(nèi)在價值，是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益;期權(quán)的時間價值又稱外涵價值，是指在權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率越高，期權(quán)的時間價值就越大，期權(quán)價格就越高。

　　12.套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)是(　)。

　　A.MM定理

　　B.價值規(guī)律

　　C.投資組合管理理論

　　D.一價定律

　　正確答案:D

　　解析:套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)是一價定律，即如果兩個資產(chǎn)是相等的，它們的市場價格就應(yīng)該相同，一旦存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機(jī)會，投資者可以買入低價資產(chǎn)同時賣出高價資產(chǎn)賺取價差。

　　13.套期保值者的目的是(　)。

　　A.規(guī)避期貨價格風(fēng)險

　　B.規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險

　　C.追求流動性

　　D.追求高收益

　　正確答案:B

　　解析:套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險為目的的期貨交易行為，是指與現(xiàn)貨市場相關(guān)的經(jīng)營者或交易者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的現(xiàn)貨品種的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)值相當(dāng)?shù)�方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間，通過同時將現(xiàn)貨和期貨市場上的頭寸平倉，以一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。

　　試題來源考試網(wǎng)證券從業(yè)資格考試題庫|手機(jī)題庫 一鍵使用

　　VIP協(xié)議通關(guān)班：2018年證券從業(yè)資格考試開班啦！招生方案 一整套服務(wù) 無基礎(chǔ)通關(guān) 加入VIP協(xié)議班體驗(yàn)個性化服務(wù)>>>一鍵進(jìn)入！

　　14.假設(shè)某持倉組合的β是1.2，如果投資經(jīng)理預(yù)測大盤會下跌，他準(zhǔn)備將組合的β降至0，假設(shè)現(xiàn)貨市值1000萬元，滬深300期貨指數(shù)為5000，則他可以在期貨市場( )，實(shí)現(xiàn)alpha套利。

　　A.買入8份合約

　　B.買入12份合約

　　C.賣空12份合約

　　D.賣空8份合約

　　正確答案:D

　　解析:alpha套利通過買入具有阿爾法值的證券組合產(chǎn)品，賣出指數(shù)期貨，實(shí)現(xiàn)回避系統(tǒng)性風(fēng)險下的超越市場指數(shù)的阿爾法收益。該投資經(jīng)理持有現(xiàn)貨，并且預(yù)測大盤會下跌，所以在期貨市場應(yīng)該賣空，期貨頭寸為：

　　15.目前我國各家商業(yè)銀行推廣的(　)是結(jié)構(gòu)化金融衍生工具的典型代表。

　　A.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品

　　B.利率結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品

　　C.掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財產(chǎn)品

　　D.股權(quán)結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品

　　正確答案:C

　　解析:在股票交易所交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)、目前我國各家商業(yè)銀行推廣的掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財產(chǎn)品等都是結(jié)構(gòu)化金融衍生工具的典型代表。

　　16.金融期貨是指交易雙方在集中的交易場所通過(　)的方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。

　　A.公開競價

　　B.買方向賣方支付一定費(fèi)用

　　C.集合競價

　　D.協(xié)商價格

　　正確答案:A

　　解析:

　　17.金融衍生工具是價格取決于(　)價格變動的派生金融產(chǎn)品。

　　A.基礎(chǔ)金融產(chǎn)品

　　B.股票市場

　　C.外匯市場

　　D.債券市場

　　正確答案:A

　　解析:金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。

　　18.關(guān)于金融衍生工具的特征，下列說法錯誤的是(　)。

　　A.不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資

　　B.一般在當(dāng)期結(jié)算

　　C.其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系

　　D.在未來某一日期結(jié)算

　　正確答案:B

　　解析:B項(xiàng)，金融衍生工具一般不在當(dāng)期結(jié)算，而是在未來某一日期結(jié)算。

　　19.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具不包括(　)。

　　A.股票指數(shù)期貨

　　B.股票期貨

　　C.貨幣期貨

　　D.股票期權(quán)

　　正確答案:C

　　解析:股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)以及上述合約的混合交易合約。

　　20.若期貨交易保證金為合約金額的5%，則期貨交易者可以控制的合約資產(chǎn)為所投資金額的(　)倍。

　　A.5

　　B.10

　　C.20

　　D.50

　　正確答案:C

　　解析:金融衍生工具具有杠桿性，一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。若期貨交易保證金為合約金額的5%，則期貨交易者可以控制20倍于所投資金額的合約資產(chǎn)，即l/5%=20(倍)。

　　21.金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密相聯(lián)，具有規(guī)則的變動關(guān)系，這體現(xiàn)了金融衍生工具的(　)。

　　A.跨期性

　　B.期限性

　　C.聯(lián)動性

　　D.不確定性或高風(fēng)險性

　　正確答案:C

　　解析:聯(lián)動性是指金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系，具有規(guī)則的變動關(guān)系。通常，金融衍生工具與基礎(chǔ)變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動關(guān)系既可以是簡單的線性關(guān)系，也可以表達(dá)為非線性函數(shù)或者分段函數(shù)。

　　22.任何金融工具都可能出現(xiàn)價格的不利變動而帶來資產(chǎn)損失的可能性，這是(　)。

　　A.信用風(fēng)險

　　B.市場風(fēng)險

　　C.法律風(fēng)險

　　D.結(jié)算風(fēng)險

　　正確答案:B

　　解析:A項(xiàng)，信用風(fēng)險是指交易中對方違約，沒有履行所作承諾造成損失的可能性;C項(xiàng)，法律風(fēng)險是指因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導(dǎo)致?lián)p失的可能性;D項(xiàng)，結(jié)算風(fēng)險是指因交易對手無法按時付款或交割帶來損失的可能性。

　　23.下列各項(xiàng)屬于交易所交易的衍生工具的是(　)。

　　A.公司債券條款中包含的贖回條款

　　B.公司債券條款中包含的返售條款

　　C.公司債券條款中包含的轉(zhuǎn)股條款

　　D.在期貨交易所交易的期貨合約

　　正確答案:D

　　解析:在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等均屬于交易所交易的衍生工具。

　　24.通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對一交易的衍生工具屬于(　)。

　　A.內(nèi)置型衍生工具

　　B.交易所交易的衍生工具

　　C.信用創(chuàng)造型的衍生工具

　　D.OTC交易的衍生工具

　　正確答案:D

　　解析:場外交易市場(簡稱“OTC”)交易的衍生工具指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對一交易的衍生工具，例如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類互換交易和信用衍生品交易。

　　25.下列金融衍生工具屬于貨幣衍生工具的是(　)。

　　A.股票期貨

　　B.股票價格期權(quán)

　　C.遠(yuǎn)期外匯合約

　　D.利率互換

　　正確答案:C

　　解析:貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。AB兩項(xiàng)屬于股票衍生工具;D項(xiàng)屬于利率衍生工具。

　　26.除交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外，還存在大量場外交易的期權(quán)，這些新型期權(quán)通常被稱為(　)

　　A.奇異型期權(quán)

　　B.現(xiàn)貨期權(quán)

　　C.期貨期權(quán)

　　D.看跌期權(quán)

　　正確答案:A

　　解析:金融期權(quán)是指合約買方向賣方支付一定費(fèi)用，在約定日期內(nèi)(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。除交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外，還存在大量場外交易的期權(quán)，這些新型期權(quán)通常被稱為奇異型期權(quán)。

　　27.下列屬于金融遠(yuǎn)期合約的有(　)。

　　A.遠(yuǎn)期貨幣期貨

　　B.遠(yuǎn)期股票期貨

　　C.遠(yuǎn)期股票指數(shù)期貨

　　D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　正確答案:D

　　解析:金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格(稱為“遠(yuǎn)期價格”)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。

　　28.采用布萊克一斯科爾斯模型對歐式看漲期權(quán)定價，其公式是

　　公式中的符號x代表(　)。

　　A.期權(quán)的執(zhí)行價格

　　B.標(biāo)的股票的市場價格

　　C.標(biāo)的股票價格的波動率

　　D.權(quán)證的價格

　　正確答案:A

　　解析:在布萊克一斯科爾斯定價模型中，x為期權(quán)的執(zhí)行價格，5為股票價格，丁為期權(quán)期限，r為無風(fēng)險利率，e為自然對數(shù)的底(2.718)，σ為股票價格波動率，N(d1)和N(d，)為d1和d2標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的概率。

　　29.假設(shè)某歐式看漲期權(quán)目前股價為4.6元，期權(quán)的行權(quán)價為4.5元，期限為1年，股價年波動率為0.3，無風(fēng)險利率為6%，則該看漲期權(quán)的價值為(　)元。(已知累積正態(tài)分布表N(0.42)=0.6628，N(0.12)=0.5478)

　　A. 0.96

　　B.0.54

　　C.0.66

　　D.0.72

　　正確答案:D

　　30.下列關(guān)于滬深300股指期貨合約的正確表述是(　)。

　　A.最小變動價位是0.1點(diǎn)

　　B.合約最低交易保證金是合約價值的l0%

　　C.最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±20%

　　D.合約乘數(shù)為每點(diǎn)500元

　　正確答案:C

　　解析:A項(xiàng)，滬深300股指期貨合約的最小變動價位是0.2點(diǎn);B項(xiàng)，合約最低交易保證金是合約價值的8%;D項(xiàng)，滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)是每點(diǎn)300元。