四、財(cái)務(wù)分析報(bào)表
財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。
1. 融資前分析。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。
融資前動(dòng)態(tài)分析應(yīng)以營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金的估算為基礎(chǔ)，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。
項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表如表3所示。
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序號(hào) |
項(xiàng) 目 |
合計(jì) |
計(jì)算期 | |||||
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1 |
2 |
3 |
4 |
… |
n | |||
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1 |
現(xiàn)金流入 |
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1.1 |
營(yíng)業(yè)收入 |
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1.2 |
補(bǔ)貼收入 |
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1.3 |
回收固定資產(chǎn)余值 |
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1.4 |
回收流動(dòng)資金 |
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2 |
現(xiàn)金流出 |
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2.1 |
建設(shè)投資 |
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2.2 |
流動(dòng)資金 |
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2.3 |
經(jīng)營(yíng)成本 |
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2.4 |
營(yíng)業(yè)稅金及附加 |
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2.5 |
維持運(yùn)營(yíng)投資 |
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3 |
所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2） |
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4 |
累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量 |
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5 |
調(diào)整所得稅 |
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6 |
所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5） |
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7 |
累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量 |
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計(jì)算指標(biāo)：
項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）（所得稅前）
項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）（所得稅后）
項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前）（ic= %）
項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）（ic= %）
項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅前）
項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅后） | ||||||||
注：
1. 本表適用于新設(shè)法人項(xiàng)目與既有法人項(xiàng)目的增量和“有項(xiàng)目”的現(xiàn)金流量分析。
2. 調(diào)整所得稅為以息稅前利潤(rùn)為基數(shù)計(jì)算的所得稅，區(qū)別于“利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表”、“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”和“財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。
項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的“所得稅”應(yīng)根據(jù)息稅前利潤(rùn)（EBIT）乘以所得稅率計(jì)算，稱為“調(diào)整所得稅”。原則上，息稅前利潤(rùn)的計(jì)算應(yīng)完全不受融資方案變動(dòng)的影響，即不受利息多少的影響，包括建設(shè)期利息對(duì)折舊的影響（因?yàn)檫@就得變化會(huì)對(duì)利潤(rùn)總額產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響息稅前利潤(rùn)）。但如此將會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)折舊和兩個(gè)息稅前利潤(rùn)（用于計(jì)算融資前所得稅得息稅前利潤(rùn)和利潤(rùn)表中的息稅前利潤(rùn)）。為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，當(dāng)建設(shè)期利息占總投資比例不是很大時(shí)，也可按利潤(rùn)表中的息稅前利潤(rùn)計(jì)算調(diào)整所得稅。
2. 融資后分析。融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。
（1）融資后的盈利能力分析應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。
1）動(dòng)態(tài)分析。動(dòng)態(tài)分析是通過(guò)編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析項(xiàng)目的獲利能力。融資后的動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次：
① 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體的角度，考察項(xiàng)目給項(xiàng)目權(quán)益投資者帶來(lái)的收益水平。它是在擬定的融資方案下進(jìn)行的息稅后分析，依據(jù)的報(bào)表是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（表4）。
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序號(hào) |
項(xiàng) 目 |
合計(jì) |
計(jì)算期 | |||||
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1 |
2 |
3 |
4 |
… |
n | |||
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1 |
現(xiàn)金流入 |
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1.1 |
營(yíng)業(yè)收入 |
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1.2 |
補(bǔ)貼收入 |
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1.3 |
回收固定資產(chǎn)余值 |
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1.4 |
回收流動(dòng)資金 |
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2 |
現(xiàn)金流出 |
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2.1 |
項(xiàng)目資本金 |
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2.2 |
借款本金償還 |
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2.3 |
借款利息支付 |
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2.4 |
經(jīng)營(yíng)成本 |
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2.5 |
營(yíng)業(yè)稅金及附加 |
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2.6 |
所得稅 |
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2.7 |
維持運(yùn)營(yíng)投資 |
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3 |
凈現(xiàn)金流量（1-2） |
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計(jì)算指標(biāo)：
資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%） | ||||||||
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