一、選擇題(共 40 題，每小題 0.5 分，共 20 分)以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)符合目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。

　　1.在證券組合的管理過程中，確定具體證券品種的決策一般在()步驟進(jìn)行。

　　A.進(jìn)行證券分析

　　B.投組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

　　C.確定投資政策

　　D.構(gòu)建證券投資組合

　　正確答案為：D.構(gòu)建證券投資組合

　　答案解析：

　　構(gòu)建證券投資組合是證券組合管理的第三步，主要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。

　　2.下列關(guān)于投資顧問業(yè)務(wù)的說法中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.證券投資顧問向客戶提供投資建議，應(yīng)當(dāng)具有合理的依據(jù)

　　B.證券研究報(bào)告是證券投資顧問服務(wù)的重要基礎(chǔ)

　　C.根據(jù)美國(guó)法律，是否約定收取投資顧問報(bào)酬，是投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的區(qū)別之一

　　D.證券投資顧問的服務(wù)對(duì)象僅限于機(jī)構(gòu)投資者

　　正確答案為：D.證券投資顧問的服務(wù)對(duì)象僅限于機(jī)構(gòu)投資者

　　答案解析：

　　證券投資顧問一般服務(wù)于普通投資者，強(qiáng)調(diào)針對(duì)客戶類型、風(fēng)險(xiǎn)偏好等提供適當(dāng)?shù)姆��?wù)。

　　3.證券投資顧問業(yè)務(wù)的基本要素是()。

　　A.提供證券投資建議

　　B.受托交易

　　C.賬戶管理

　　D.驗(yàn)資驗(yàn)股

　　正確答案為：A.提供證券投資建議

　　答案解析：

　　證券投資顧問業(yè)務(wù)的基本要素是提供證券投資建議、收取服務(wù)報(bào)酬，其功能是輔助投資者進(jìn)行投資決策，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

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　　4.下列各項(xiàng)中，屬于投資顧問服務(wù)協(xié)議形式的是()。

　　A.客戶與營(yíng)業(yè)部口頭簽訂服務(wù)協(xié)議

　　B.客戶在網(wǎng)上交易平臺(tái)申請(qǐng)開通服務(wù)

　　C.客戶與投資顧問簽訂服務(wù)協(xié)議

　　D.客戶與經(jīng)紀(jì)人簽訂服務(wù)協(xié)議

　　正確答案為：B.客戶在網(wǎng)上交易平臺(tái)申請(qǐng)開通服務(wù)

　　答案解析：

　　目前，投資顧問服務(wù)協(xié)議體現(xiàn)為多種形式，如客戶提交書面“服務(wù)申請(qǐng)表”開通服務(wù)、客戶在網(wǎng)上交易平臺(tái)申請(qǐng)開通服務(wù)、與公司總部簽訂《投資顧問服務(wù)協(xié)議》等。

　　5.根據(jù)《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，證券公司、證券投資機(jī)構(gòu)從事證券投資顧問業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立客戶回訪機(jī)制，明確客戶回訪的程序、內(nèi)容和要求，并()。

　　A 指定多部門分別獨(dú)立實(shí)施

　　B.指定專門人員獨(dú)立實(shí)施

　　C.指定多部門共同實(shí)施

　　D.成立專門的委員會(huì)

　　正確答案為：B.指定專門人員獨(dú)立實(shí)施

　　答案解析：

　　證券公司、證券授資咨詢機(jī)構(gòu)從事證券投資顧問業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立客戶回訪機(jī)制，明確客戶回訪的程序、內(nèi)容和要求，并指定專門人員獨(dú)立實(shí)施。

　　6.從個(gè)人生命周期的角度看，()的理財(cái)任務(wù)是要盡可能多地儲(chǔ)備資產(chǎn)、積累財(cái)富、未雨綢繆，進(jìn)而這一時(shí)期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，以防范疾病、意外、失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.高原期

　　B.退休期

　　C.維持期

　　D.穩(wěn)定期

　　正確答案為：D.穩(wěn)定期

　　答案解析：

　　穩(wěn)定期的理財(cái)任務(wù)是要盡可能多地儲(chǔ)備資產(chǎn)、積累財(cái)富，未雨綢繆。因此，這一時(shí)期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，以防范疾病、意外失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.某公司擬構(gòu)建一項(xiàng)資產(chǎn)，有兩種付款方式可供選擇：方式一，現(xiàn)在支付 15 萬元，一次性結(jié)清;方式二，分五年付清，1~5 年各年年初的付款分別為 3 萬元，3 萬元，4 萬元，4 萬元，4 萬元。假設(shè)年利率為6%，按現(xiàn)值計(jì)算，下列說法正確的是()。

　　A.兩種付款方式無法比較

　　B.付款方式一更好

　　C.付款方式二更好

　　D.兩種付款方式無差異

　　正確答案為：B.付款方式一更好

　　答案解析：

　　第二種方式現(xiàn)值=3+3/(1+6%)+4/(1+6%)2+4/(1+6%)3+4/(1+6%)4=15.92(萬元)>15(萬元)。

　　8.根據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值概念，貨幣終值的理論價(jià)值不取決于()。

　　A.利率

　　B.計(jì)息的方法

　　C.現(xiàn)值的大小

　　D.市場(chǎng)價(jià)格

　　正確答案為：D.市場(chǎng)價(jià)格

　　答案解析：

　　假定當(dāng)前一項(xiàng)投資的期限為 n 期，每期利率為 r，該項(xiàng)投資第 n 年年末時(shí)按復(fù)利計(jì)算的終值為：Pn=P0(1+r)n，接單利計(jì)算的終值為：Pn=P0(1+n×r)。可見，貨幣終值取決于四個(gè)因素：貨幣現(xiàn)值 P0、期限 n、利率 r、計(jì)算方法(單利/復(fù)利)。

　　9.現(xiàn)代證券組合理論由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯威茨創(chuàng)立于()年。

　　A.1953

　　B.1950

　　C.1951

　　D.1952

　　正確答案為：D.1952

　　答案解析：

　　馬柯成茨的貢獻(xiàn)是他發(fā)展了資產(chǎn)選擇理論。他于 1952 年發(fā)表的經(jīng)典之作《資產(chǎn)選擇》一文，將以往個(gè)別資產(chǎn)分析推進(jìn)一個(gè)新階段，他以資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)，配合投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，從而進(jìn)行資產(chǎn)選擇的分析，由此便產(chǎn)生了現(xiàn)代的有價(jià)證券投資理論。

　　10.套利定價(jià)模型的目標(biāo)是尋找()。

　　A.價(jià)格被低估的證券

　　B.高收益

　　C.低風(fēng)險(xiǎn)

　　D.高成長(zhǎng)性

　　正確答案為：A.價(jià)格被低估的證券

　　答案解析：

　　套利定價(jià)模型的目標(biāo)是尋找價(jià)格被低估的證券。

　　11.下列關(guān)于套利定價(jià)模型(APT)的描述中，正確的是()。

　　A.在 APT 的理論框架下，市場(chǎng)投資組合為一有效組合

　　B.APT 理論清楚地描述了有哪些因素影響證券期望收益率

　　C.證券的期望收益受一個(gè)共同因素的影響

　　D.APT 的假設(shè)條件與資本資產(chǎn)定價(jià)模型相間

　　正確答案：C.證券的期望收益受一個(gè)共同因素的影響

　　答案解析：

　　與資本資產(chǎn)定價(jià)模型相比，建立套利定價(jià)理論的假設(shè)條件較少，可概括為三個(gè)基本假設(shè)：投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素 F 的影響;投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。

　　12.哈里·馬柯威茨組合投資選擇模型可被應(yīng)用于()。

　　A.確定 β 系數(shù)

　　B.資產(chǎn)配置

　　C.計(jì)算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.價(jià)值評(píng)估

　　正確答案：B.資產(chǎn)配置

　　答案解析：

　　1952 年，哈里·馬柯威茨建立了均值-方差證券組合模型的基本框架，提出了解決投資決策中最優(yōu)化投資配置問題。馬柯威茨的現(xiàn)代證券投資組合理論運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，全面細(xì)致地分析了何為最優(yōu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和如何選擇最優(yōu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其實(shí)用價(jià)值在于其解決了投資決策中投資資金在投資組合中的最優(yōu)化配置問題，被廣泛應(yīng)用于不同類型證券之間的投資分配上，如債券、股票、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)等。

　　13.證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場(chǎng)線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差被定義為()。

　　A.特雷諾指數(shù)

　　B.道瓊斯指數(shù)

　　C.詹森指數(shù)

　　D.夏普指數(shù)

　　正確答案：C.詹森指數(shù)

　　答案解析：

　　詹森指數(shù)是測(cè)定證券組合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的一種指標(biāo)，是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場(chǎng)線所給出的的該證券組合的期望收益率之間的差。

　　14.β 系數(shù)是衡量證券所承擔(dān)的()的指標(biāo)。

　　A.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.總風(fēng)險(xiǎn)

　　D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　正確答案：B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　答案解析：

　　β系數(shù)是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的指數(shù)。

　　15.某證券的期望收益率為 0.11，貝塔值為 1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 0.05，市場(chǎng)期望收益率為 0.09。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該證券( )。

　　A.定價(jià)公平

　　B.被高估

　　C.被低估

　　D.無法判斷

　　正確答案：A.定價(jià)公平

　　答案解析：

　　根據(jù) CAPM 模型，其期望收益率為 0.05+1.5×(0.09-0.05)=0.11，其與給定證券的期望收益率相等，說明市場(chǎng)給其定價(jià)既沒有高估也沒有低估，而是比較合理的。

　　16，以未來價(jià)格上升帶來的價(jià)差收益作為投資目標(biāo)的證券組合屬于()證券組合。

　　A.平衡型

　　B.收入型

　　C.避稅型

　　D.增長(zhǎng)型

　　正確答案：D.增長(zhǎng)型

　　答案解析：

　　增長(zhǎng)型證券組合以資本升值(即未來價(jià)格上升帶來的價(jià)差收益)為目標(biāo)。投資于此類證券組合的投資者往往愿意通過延遲獲得基本收益來求得未來收益的増長(zhǎng)。

　　17.證券組合的可行域中最小方差組合()。

　　A.總會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇

　　B.總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

　　C.可供風(fēng)險(xiǎn)厭惡的理性投資者選擇

　　D.其期望收益率最大

　　正確答案：C.可供風(fēng)險(xiǎn)厭惡的理性投資者選擇

　　答案解析：

　　一個(gè)理性投資者，不會(huì)選擇有效邊界以外的點(diǎn)。在有效邊界上，上邊界和下邊界的交匯點(diǎn)所代表的組合在所有可行組合中方差最小，被稱作最小方差組合。在該組合點(diǎn)，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小，因而可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇。

　　18.人們定未來的模式會(huì)與過去相似并尋求熟悉的模式來判斷，并且不考慮這種模式產(chǎn)生的原因或重復(fù)的概率，這種推理過程稱為()。

　　A.代表性啟發(fā)偏差

　　B.證實(shí)偏差

　　C.可得性啟發(fā)偏差

　　D.框定依賴偏差

　　正確答案：A.代表性啟發(fā)偏差

　　答案解析：

　　代表性啟發(fā)法是指人們假定將來的模式會(huì)與過去相似并尋求熟悉的模式來做判斷，并且不考慮這種模式產(chǎn)生的原因或重復(fù)的概率。

　　19.“當(dāng)形成一種股市將持續(xù)上漲的信念時(shí)，投資者往往會(huì)對(duì)有利的信息或證據(jù)特別敏感或容易接受，而對(duì)不利的信息或證據(jù)視而不見”可以來解釋()這個(gè)行為金融概念。

　　A.心理賬戶

　　B.過度自信

　　C.證實(shí)偏差

　　D.框定偏差

　　正確答案：C.證實(shí)偏差

　　答案解析：

　　在證券市場(chǎng)上，由于確認(rèn)偏差(證實(shí)偏差)的存在，當(dāng)市場(chǎng)形成一種“股市將持續(xù)上漲的信念時(shí)，投資者往往對(duì)有利的信息或證據(jù)特別敏感或容易接受，而對(duì)不利的信息或證據(jù)視而不見，從而繼續(xù)買入并進(jìn)一步推高股市;相反，當(dāng)市場(chǎng)形成恐慌式下跌時(shí)，人們又往往只看到不利于市場(chǎng)的信息，以致進(jìn)一步推動(dòng)股市下跌。

　　20.下列關(guān)于有效市場(chǎng)的說法中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.投資者們會(huì)根據(jù)自己的偏好選擇最優(yōu)組合

　　B.指數(shù)基金會(huì)大行其道

　　C.資產(chǎn)組合管理仍有存在的價(jià)值

　　D.積極的投資管理有重要價(jià)值

　　正確答案：D.積極的投資管理有重要價(jià)值

　　答案解析：

　　對(duì)市場(chǎng)有效性的看法，直接影響著投資策略的選取。如果認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，那么就沒有必要浪時(shí)間和精力進(jìn)行積極的投資管理，而應(yīng)采取消極的投資管理策略，有效市場(chǎng)理論也就成為指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學(xué)基礎(chǔ)。如果認(rèn)為市場(chǎng)是無效的，那么積極的投資管理就有其重要價(jià)值。即使在有效市場(chǎng)中，由于不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，投資者仍需要選擇適合自己的最優(yōu)投資組合，而有效的證券選擇仍有利于風(fēng)險(xiǎn)的分散，因此資產(chǎn)組合管理仍有其存在的價(jià)值。