五、綜合題

　　1.某投資者準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司的有關(guān)會計報表及補充資料中獲知，2007年A公司發(fā)放的每股股利為5元，股票每股市價為30元;2007年B公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價為20元。預(yù)期A公司未來年度內(nèi)股利恒定;預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為4%，假定目前無風(fēng)險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為12%，A公司股票的β系數(shù)為2，B公司股票的β系數(shù)為1.5。

　　要求：

　　(1)計算A公司股票的必要收益率為多少?

　　(2)計算B公司股票的必要收益率為多少?

　　(3)通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷兩公司股票是否應(yīng)當(dāng)購買。

　　(4)若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的綜合β系數(shù)。

　　(5)若投資購買兩種股票各100股，該投資組合投資人要求的必要收益率為多少?

　　(6)若打算長期持有A公司股票，則持有收益率為多少?

　　(7)若打算長期持有B公司股票，則持有收益率為多少?

　　【答案】

　　(3)A公司的股票價值=5/16%=31.25(元/股)

　　由于A、B公司的股票價值大于其市價，所以應(yīng)該購買。

　　(5)投資組合的必要收益率=8%+1.8×(12%-8%)=15.2%

　　(6)設(shè)長期持有收益率為KA

　　則：30=5/KA

　　KA=5/30=16.67%