2018年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)考前密訓(xùn)試卷四_第2頁(yè)

中華考試網(wǎng) [ 2018年8月30日 ]【大中小】

本文導(dǎo)航

　　案例分析題二(本題15分)

　　X公司擬進(jìn)行一項(xiàng)完整工業(yè)項(xiàng)目投資，現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四個(gè)可供選擇的互斥投資方案。已知相關(guān)資料如下：

　　資料一：已知甲方案的凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-800萬(wàn)元， NCF1=-200萬(wàn)元， NCF2=0萬(wàn)元， NCF3～11=250萬(wàn)元，NCFl2=280萬(wàn)元。假定經(jīng)營(yíng)期不發(fā)生追加投資，X公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16%。部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)見(jiàn)表1：

　　表1 資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)表

t	1	2	9	11	12
（P/F,16%,t）	0.8621	0.7432	0.2630	0.1954	0.1685
（P/A,16%,t）	0.8621	1.6052	4.6065	5.0286	5.1971

　　資料二：乙、丙、丁三個(gè)方案在不同情況下的各種投資結(jié)果及出現(xiàn)概率等資料見(jiàn)表2：

　　表2 資料金額單位：萬(wàn)元

		乙方案		丙方案		丁方案
		出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值	出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值	出現(xiàn)的概率	凈現(xiàn)值
投資的結(jié)果	理想	0.3	100	0.4	200	0.4	200
	一般	0.4	60	0.6	100	0.2	300
	不理想	0.3	10	0	0	（C）	*
凈現(xiàn)值的期望值		-	(A)		（E）	-	160
凈現(xiàn)值的方差		-	*	-	(B)	-	*
凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差		-	*	-	*	-	96.95
凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差率		-	61.30%	-	34.99%	-	(D)

　　資料三：假定市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%，通貨膨脹因素忽略不計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，乙方案和丙方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率分別為10%和8%，丁方案預(yù)期的總投資收益率為22%。

　　資料四：H公司原總資產(chǎn)為50億元，負(fù)債為20億元，債務(wù)利率為6%，企業(yè)所得稅率為25%。H公司發(fā)行在外的普通股為3億股�；谏鲜鲰�(xiàng)目對(duì)資本性開(kāi)支的需求，H公司擬對(duì)外融資20億元�，F(xiàn)有兩種備選融資方案：一是增發(fā)普通股2億股，發(fā)行價(jià)10元/股。二是向銀行借款20億元。上述項(xiàng)目預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)合計(jì)為6億元，并保持穩(wěn)定。新增債務(wù)的利率因資產(chǎn)負(fù)債率提高而上升到8%。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料一，指出甲方案的建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期、項(xiàng)目計(jì)算期、原始總投資，并說(shuō)明資金投入方式。

　　2.根據(jù)資料一，計(jì)算甲方案的下列指標(biāo)：

　　①不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。

　　②包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。

　�、蹆衄F(xiàn)值(結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后一位小數(shù)。 )

　　3.根據(jù)資料二，計(jì)算表2中用字母“A—E”表示的指標(biāo)數(shù)值(不要求列出計(jì)算過(guò)程。)

　　4.4根據(jù)資料三，計(jì)算下列指標(biāo)：

　　①乙方案預(yù)期的總投資收益率。

　　②丙方案預(yù)期的總投資收益率。

　　③丁方案預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　5.根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)上述四個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。X公司從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，應(yīng)優(yōu)先選擇哪個(gè)投資項(xiàng)目?