101.下列上市公司的估值方法中，屬于相對(duì)估值法的有( )。

　　I PE估值法Ⅱ 股利折現(xiàn)模型

　�、� PB估值法Ⅳ 股權(quán)自由現(xiàn)金流模型

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:對(duì)上市公司的估值包括兩種方法：①相對(duì)估值法，主要采用乘數(shù)方法，如PE估值法、PB估值法、EV/EBITDA估值法等;②絕對(duì)估值法，主要采用折現(xiàn)的方法，如股利折現(xiàn)模型、公司自由現(xiàn)金流模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流模型等。

　　102.下列關(guān)于區(qū)間預(yù)測(cè)說(shuō)法正確的有(　)。

　　I 樣本容量n越大，預(yù)測(cè)精度越高

　�、� 樣本容量n越小，預(yù)測(cè)精度越高

　　Ⅲ 置信區(qū)間的寬度在Z均值處最小

　　Ⅳ 預(yù)測(cè)點(diǎn)x0離X均值越遠(yuǎn)精度越高

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、IV

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正確答案:A

　　解析:在預(yù)測(cè)時(shí)要注意預(yù)測(cè)點(diǎn)2。與估計(jì)模型時(shí)用的樣本x1，x2，…，xn的距離，如果x0與所估計(jì)模型的樣本偏離太大，預(yù)測(cè)效果會(huì)很差。一般地：①樣本容量n越大，預(yù)測(cè)精度越高，反之預(yù)測(cè)精度越低;②樣本容量一定時(shí)，置信區(qū)間的寬度在Z均值處最小，預(yù)測(cè)點(diǎn)x0離x均值越近精度越高，越遠(yuǎn)精度越低。

　　103.股份回購(gòu)的方式包括(　)。

　　I 以現(xiàn)金購(gòu)回其流通在外的股票Ⅱ 債券換股權(quán)

　�、� 以?xún)?yōu)先股換普通股Ⅳ 以資產(chǎn)置換

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:

　　104.以下適合進(jìn)行利率期貨多頭套期保值的是(　)。

　　I 承擔(dān)固定利率計(jì)息的債務(wù)，為了防止未來(lái)因市場(chǎng)利率下降而導(dǎo)致債務(wù)成本相對(duì)上升

　　Ⅱ 承擔(dān)固定利率計(jì)息的債務(wù)，為了防止未來(lái)因市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致債務(wù)成本相對(duì)上升

　　Ⅲ 計(jì)劃買(mǎi)入債券，為了防止未來(lái)買(mǎi)入債券的成本上升

　　Ⅳ 計(jì)劃發(fā)行債券，為了防止未來(lái)發(fā)行成本上升

　　A.I、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:國(guó)債期貨買(mǎi)入套期保值是通過(guò)期貨市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入國(guó)債期貨合約，以期在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制，規(guī)避市場(chǎng)利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。其適用的情形主要有：①計(jì)劃買(mǎi)入債券，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升;②按固定利率計(jì)息的借款人，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致資金成本相對(duì)增加;③資金的貸方，擔(dān)心利率下降，導(dǎo)致貸款利率和收益下降。

　　105.“內(nèi)在價(jià)值”即“由證券本身決定的價(jià)格”，其含義有( )。

　　I 內(nèi)在價(jià)值是一種相對(duì)“客觀”的價(jià)格

　　Ⅱ 內(nèi)在價(jià)值由證券自身的內(nèi)在屬性或者基本面因素決定

　�、� 市場(chǎng)價(jià)格基本上是圍繞著內(nèi)在價(jià)值形成的

　�、� 內(nèi)在價(jià)值不受外在因素的影響

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:投資學(xué)上的“內(nèi)在價(jià)值”概念，大致有兩層含義：①內(nèi)在價(jià)值是一種相對(duì)“客觀”的價(jià)格，由證券自身的內(nèi)在屬性或者基本面因素決定，不受外在因素(比如短期供求關(guān)系變動(dòng)、投資者情緒波動(dòng)等等)影響;②市場(chǎng)價(jià)格基本上是圍繞著內(nèi)在價(jià)值形成的。

　　106.對(duì)手方根據(jù)提出需求的一方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約的期間，對(duì)手方需要完成的工作有(　)。

　　I 評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

　　Ⅱ 確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式

　�、� 確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本

　　Ⅳ 評(píng)估提出需求一方的信用

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:場(chǎng)外期權(quán)的對(duì)手方根據(jù)提出需求的一方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約，在這期間，對(duì)手方通常需要評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式和成本。

　　107.某場(chǎng)外期權(quán)條款的合約甲方為某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合約乙方是某投資銀行，下面對(duì)其期權(quán)合約的條款說(shuō)法正確的有哪些?(　)

　　I 合約基準(zhǔn)日就是合約生效的起始時(shí)間，從這一天開(kāi)始，甲方將獲得期權(quán)，而乙方開(kāi)始承擔(dān)賣(mài)出期權(quán)所帶來(lái)的或有義務(wù)

　�、� 合約到期日就是甲乙雙方結(jié)算各自的權(quán)利義務(wù)的日期，同時(shí)在這一天，甲方須將期權(quán)費(fèi)支付給乙方，也就是履行“甲方義務(wù)”條款

　　Ⅲ 乙方可以利用該合約進(jìn)行套期保值

　�、� 合約基準(zhǔn)價(jià)根據(jù)甲方的需求來(lái)確定

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:Ⅱ項(xiàng)，甲方將期權(quán)費(fèi)支付給乙方發(fā)生在合約基準(zhǔn)日，不是合約到期13;Ⅲ項(xiàng)，合約標(biāo)的乙方是期權(quán)賣(mài)方，最大收益為期權(quán)費(fèi)，不能利用賣(mài)出期權(quán)進(jìn)行套期保值。

　　108.當(dāng)期收益率的缺點(diǎn)表現(xiàn)為( )。

　　I 零息債券無(wú)法計(jì)算當(dāng)期收益

　　Ⅱ 不能用于比較期限和發(fā)行人均較為接近的債券

　�、� 一般不單獨(dú)用于評(píng)價(jià)不同期限附息債券的優(yōu)劣

　　Ⅳ 計(jì)算方法較為復(fù)雜

　　A.I、IV

　　B.I、Ⅲ

　　C.II、IV

　　D.II、Ⅲ、IV

　　正確答案:B

　　解析:當(dāng)期收益率的優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)便易算，可以用于期限和發(fā)行人均較為接近的債券之間進(jìn)行比較。其缺點(diǎn)是：①零息債券無(wú)法計(jì)算當(dāng)期收益;②不同期限附息債券之間，不能僅僅因?yàn)楫?dāng)期收益高低而評(píng)判優(yōu)劣。

　　109.下列關(guān)于市值回報(bào)增長(zhǎng)比(PEG)的說(shuō)法，正確的有( )。

　　I 市值回報(bào)增長(zhǎng)比即市盈率對(duì)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率的倍數(shù)

　　Ⅱ 當(dāng)PEG大于l時(shí)，表明市場(chǎng)賦予這只股票的估值可以充分反映其未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性

　�、� 通常，成長(zhǎng)型股票的PEG都會(huì)高于l，甚至在2以上，投資者愿意給予其高估值

　　Ⅳ，通常，價(jià)值型股票的PEG都會(huì)低于l，以反映低業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:Ⅱ項(xiàng)，當(dāng)PEG等于l時(shí)，表明市場(chǎng)賦予這只股票的估值可以充分反映其未來(lái)業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性;如果PEG大于l，則這只股票的價(jià)值就可能被高估，或市場(chǎng)認(rèn)為這家公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性會(huì)高于市場(chǎng)的預(yù)期。

　　110.在期權(quán)定價(jià)理論中，根據(jù)布萊克一斯科爾斯模型，決定歐式看漲期權(quán)價(jià)格的因素主要有(　)。

　　I 期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格 Ⅱ 期權(quán)期限

　�、� 股票價(jià)格波動(dòng)率Ⅳ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:根據(jù)布萊克一斯科爾斯模型，如果股票價(jià)格變化遵從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，那么歐式看漲期權(quán)的價(jià)格C為：

　　111.計(jì)算債券必要回報(bào)率所涉及的因素有( )。

　　I 真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Ⅱ 預(yù)期通貨膨脹率

　�、� 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)Ⅳ 持有期收益率

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:債券必要回報(bào)率=真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　112.短期總供給曲線是一條向右上方傾斜的曲線，這表明( )。

　　I 價(jià)格水平越高，投資的效率就越低

　�、� 價(jià)格水平越高，國(guó)民收入水平越高

　�、� 利率水平越高，投資的效率就越高

　�、� 價(jià)格與國(guó)民收入同方向變動(dòng)

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:短期總供給曲線一般是一條向右上方傾斜的曲線，它表示價(jià)格與國(guó)民收入同方向變動(dòng)。短期內(nèi)隨著價(jià)格水平的下降，企業(yè)愿意提供的產(chǎn)品數(shù)量減少;價(jià)格水平上升時(shí)企業(yè)愿意提供的產(chǎn)品數(shù)量上升。其原因是，由于價(jià)格和工資調(diào)整緩慢，企業(yè)的成本在短期內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格上升時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)上升，企業(yè)將會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)，社會(huì)總產(chǎn)出就相應(yīng)增加。

　　113.用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出來(lái)的單個(gè)證券的期望收益率(　)。

　　I 應(yīng)與市場(chǎng)預(yù)期收益率相同Ⅱ 可被用作資產(chǎn)估值

　　Ⅲ 可被視為必要收益率Ⅳ 與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)關(guān)

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:由CAPM公式可知，證券預(yù)期收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有關(guān)，與市場(chǎng)預(yù)期收益率可以不同。

　　114.根據(jù)技術(shù)分析的形態(tài)理論，股價(jià)形態(tài)包括( )。

　　I 四邊形形態(tài) Ⅱ 直角三角形形態(tài)

　�、� 雙重頂(底)形態(tài) Ⅳ 頭肩頂(底)形態(tài)

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:根據(jù)股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律，可以把股價(jià)曲線的形態(tài)分成兩大類(lèi)型：①持續(xù)整理形態(tài)，主要有三角形(包括對(duì)稱(chēng)、上升和下降三種)、矩形、旗形和楔形;②反轉(zhuǎn)突破形態(tài)，主要有頭肩形態(tài)、雙重頂(底)形態(tài)、圓弧頂(底)形態(tài)、喇叭形以及V形反轉(zhuǎn)形態(tài)等多種形態(tài)。

　　115.下列對(duì)賣(mài)出看漲期權(quán)的分析錯(cuò)誤的有(　)。

　　I 一般運(yùn)用于預(yù)測(cè)后市上漲或已見(jiàn)底的情況下

　　Ⅱ 平倉(cāng)損失=權(quán)利金賣(mài)出價(jià)一權(quán)利金買(mǎi)入價(jià)

　�、� 期權(quán)被要求履約風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格+標(biāo)的物平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)格一權(quán)利金

　�、� 不需要繳納保證金

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:I項(xiàng)，賣(mài)出看漲期權(quán)適用于預(yù)測(cè)后市下跌或已見(jiàn)頂?shù)那闆r;Ⅲ項(xiàng)，期權(quán)被要求履約風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格一標(biāo)的物平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)格+權(quán)利金;Ⅳ項(xiàng)，期權(quán)賣(mài)方必須交付一筆保證金。

　　116.關(guān)于貼現(xiàn)債券，下列說(shuō)法正確的是( )。

　　I 在票面上不規(guī)定利率Ⅱ 屬于折價(jià)方式發(fā)行的債券

　　Ⅲ 在發(fā)行時(shí)將利息預(yù)先扣除Ⅳ 在債券發(fā)行后才按期支付利息

　　A.I、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:貼現(xiàn)債券又稱(chēng)為“貼水債券”，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行的債券，債券發(fā)行價(jià)與票面金額之間的差額相當(dāng)于預(yù)先支付的利息，到期時(shí)按面額償還本息。

　　117.為了進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革，需要培育的條件有( )。

　　I 營(yíng)造一個(gè)公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

　�、� 推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系的市場(chǎng)化

　　Ⅲ 營(yíng)造一個(gè)自由的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

　�、� 進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

　　A.I、Ⅱ、II

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.Ⅱ、III、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:我國(guó)利率市場(chǎng)化改革與其他改革都有關(guān)聯(lián)，為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，需要培育以下條件：(1)要有一個(gè)公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。(2)要推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系的市場(chǎng)化。(3)需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

　　118.在用普通最小二乘法估計(jì)回歸模型時(shí)，存在異方差問(wèn)題將導(dǎo)致( )。

　　I 參數(shù)估計(jì)量非有效Ⅱ 變量的顯著性檢驗(yàn)無(wú)意義

　�、� 模型的預(yù)測(cè)失效Ⅳ 參數(shù)估計(jì)量有偏

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型一旦出現(xiàn)異方差性，如果仍采用普通最小二乘法估計(jì)模型參數(shù)，會(huì)產(chǎn)生下列不良后果：①參數(shù)估計(jì)量非有效，0LS估計(jì)量仍然具有無(wú)偏性，但不具有有效性;②變量的顯著性檢驗(yàn)失去意義;③模型的預(yù)測(cè)失效，當(dāng)模型出現(xiàn)異方差性時(shí)，參數(shù)OLS估計(jì)值的變異程度增大，從而造成對(duì)被解釋變量的預(yù)測(cè)誤差變大，降低預(yù)測(cè)精度，預(yù)測(cè)功能失效。

　　119.按研究?jī)?nèi)容分類(lèi)，證券研究報(bào)告可以分為( )。

　　I 宏觀研究

　�、� 行業(yè)研究

　�、� 策略研究

　�、� 公司研究

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.11、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:證券研究報(bào)告按研究?jī)?nèi)容分類(lèi)，一般有宏觀研究、行業(yè)研究、策略研究、公司研究、量化研究等;按研究品種分類(lèi)，主要有股票研究、基金研究、債券研究、衍生品研究等。

　　120.下列屬于場(chǎng)外期權(quán)條款的有(　)。

　　I 合約到期日Ⅱ 合約基準(zhǔn)日IIl.合約乘數(shù)Ⅳ 合約標(biāo)的

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:場(chǎng)外期權(quán)合約的條款主要有：合約基準(zhǔn)日、合約到期日、合約標(biāo)的、合約乘數(shù)、合約基準(zhǔn)價(jià)、乙方義務(wù)、甲方義務(wù)等。

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