21.市盈率等于每股價格與(　)的比值。

　　A.每股凈值

　　B.每股收益

　　C.每股現(xiàn)金流

　　D.每股股息

　　正確答案:B

　　解析:市盈率又稱“價格收益比”或“本益比”，是每股價格與每股收益之間的比率，其計算公式為：市盈率=每股價格/每股收益。

　　22.股票投資的凈現(xiàn)值等于其內(nèi)在價值與投資成本之(　)。

　　A.差

　　B.比

　　C.積

　　D.和

　　正確答案:A

　　解析:凈現(xiàn)值(NPV)等于內(nèi)在價值(V)與投資成本(P)之差，即：

　　23.某公司去年股東自由現(xiàn)金流量為15000000元，預計今年增長5%，公司現(xiàn)有5000000股普通股發(fā)行在外，股東要求的必要收益率為8%，利用股東自由現(xiàn)金貼現(xiàn)模型計算的公司權益價值為(　)元。

　　A.300000000

　　B.9375000

　　C.187500000

　　D.525000000

　　正確答案:D

　　解析:根據(jù)股東自由現(xiàn)金貼現(xiàn)模型，公司權益價值的計算步驟如下：①確定未來現(xiàn)金流：FCFE0=15000000元，g=5%，F(xiàn)CFE1=15000000×(1+5%)=15750000(元);(②計算公司權益價值：VE=FCFE1÷(k-g)=15750000÷(8%-5%)=525000000(元)。

　　24.《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》規(guī)定，如果存在活躍交易的市場，則以市場報價為金融工具的(　)。

　　A.市場價格

　　B.內(nèi)在價值

　　C.公允價值

　　D.貼現(xiàn)值(折現(xiàn)值)

　　正確答案:C

　　解析:根據(jù)我國財政部頒布的《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》，如果存在活躍交易的市場，則以市場報價為金融工具的公允價值;否則，采用估值技術確定公允價值。估值技術包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進行的市場交易中使用的價格、參照實質(zhì)上相同的其他金融工具的當前公允價值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權定價模型等。

　　25.某投資者投資10000元于一項期限為3年、年息8%的債券(按年計息)，按復利計算該項投資的終值為(　)元。

　　A.10800

　　B.12400

　　C.12597.12

　　D.13310

　　正確答案:C

　　解析:根據(jù)公式，終值FV=PV·(1+i)n=10000×(1+8%)3=12597.12(元)，式中：PV為本金(現(xiàn)值)，i為每期利率，n為期數(shù)。

　　26.若年利率為8%，現(xiàn)在應一次存入銀行(　)萬元，才能在3年后一次取出30萬元。

　　A.20. 72

　　B.22.04

　　C.23.81

　　D.24.19

　　正確答案:C

　　解析:已知終值為30萬元，利率為8%，期限為3年，23.81(萬元)。

　　27.某投資者5年后有一筆投資收入為30萬元，投資的年利率為10%，用復利方法計算，該項投資的現(xiàn)值介于( )之間。

　　A.17.00萬元至17.50萬元

　　B.17.50萬元至18.00萬元

　　C.18.00萬元至18.50萬元

　　D.18.50萬元至19.00萬元

　　正確答案:D

　　解析:

　　28.投資者甲持有某三年期債券，面額為100元，票面利率l0%，2012年12月31日到期，

　　到期一次還本付息。2011年6月30日，投資者甲將該債券賣給乙。若乙要求12%的最終收益率，則其購買價格應為(　)元。(按單利計息復利貼現(xiàn))

　　A.103.64

　　B.109.68

　　C.112.29

　　D.116.07

　　正確答案:B

　　解析:

　　29.以下指標，不宜對固定資產(chǎn)更新變化較快的公司進行估值的是(　)。

　　A.市盈率

　　B.市凈率

　　C.經(jīng)濟增加值與利息折舊攤銷前收入比

　　D.股價/銷售額比率

　　正確答案:C

　　解析:C項，經(jīng)濟增加值與利息折舊攤銷前收人比指標，簡稱EV/EBIDA，適用于資本密集、準壟斷或具有巨額商譽的收購型公司，不適用于固定資產(chǎn)更新變化較快的公司。

　　30.股票未來收益的現(xiàn)值是股票的(　)。

　　A.內(nèi)在價值

　　B.清算價值

　　C.賬面價值

　　D.票面價值

　　正確答案:A

　　解析:一種資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于預期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。對股票而言，預期現(xiàn)金流即為預期未來支付的股息，因而股票未來收益的現(xiàn)值是股票的內(nèi)在價值。

　　31.股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設前提是(　)。

　　A.股息零增長

　　B.凈利潤零增長

　　C.息前利潤零增長

　　D.主營業(yè)務收入零增長

　　正確答案:A

　　解析:零增長模型假定股息增長率等于零，即g=0。即，未來的股息按一個固定數(shù)量支付。

　　32.某上市公司擬在未來無限時期每年支付每股股利2元，相應的貼現(xiàn)率(必要收益率)為10%，該公司股價18元，計算該股票的凈現(xiàn)值為(　)元。

　　A.-2

　　B.2

　　C.18

　　D.20

　　正確答案:B

　　解析:

　　33.上年末某公司支付每股股息為2元，預計在未來其股息按每年4%的速度增長，必要收益率為12%，則該公司股票的價值為(　)元。

　　A.28

　　B.26

　　C.19.67

　　D.17.33

　　正確答案:B

　　解析:根據(jù)公式，該公司股票價值為：

　　34.某公司上年年末支付每股股息為2元，預期回報率為15%，未來3年中股息的超常態(tài)增長率為20%，隨后的增長率為8%，則股票的價值為(　)元。

　　A.30

　　B.34.29

　　C.41.60

　　D.48

　　正確答案:C

　　解析:由二元可變增長模型得：

　　35.某上市企業(yè)去年年末支付的股利為每股4元，該企業(yè)從去年開始每年的股利年增長率保持不變，去年年初該企業(yè)股票的市場價格為200元。如果去年年初該企業(yè)股票的市場價格與其內(nèi)在價值相等，市場上同等風險水平的股票的必要收益率為5%，那么該企業(yè)股票今年的股利增長率等于(　)。

　　A.1.8%

　　B.2.3%

　　C.2.9%

　　D.3.4%

　　正確答案:C

　　解析:

　　36.可變增長模型中計算內(nèi)部收益率用股票的市場價格代替股票期初的內(nèi)在價值，估計的內(nèi)部收益率代替實際內(nèi)部收益率，同樣可以計算出內(nèi)部收益率。不過由于此模型較復雜，主要采用(　)來計算內(nèi)部收益率。

　　A.回歸調(diào)整法

　　B.直接計算法

　　C.試錯法

　　D.趨勢調(diào)整法

　　正確答案:C

　　解析:由于可變增長模型相對較為復雜，不容易直接得出內(nèi)部收益率，因此主要采用試錯法來計算內(nèi)部收益率。

　　37.ABC公司是一家上市公司，其發(fā)行在外的普通股為600萬股。利潤預測分析顯示其下一年度的稅后利潤為l200萬元人民幣。設必要報酬率為10%，當公司的年度成長率為6%，并且預期公司會以年度盈余的70%用于發(fā)放股利時，該公司股票的投資價值為(　)元。

　　A.35

　　B.36

　　C.40

　　D.48

　　正確答案:A

　　解析:該公司股票的投資價值計算如下：①下一年度每股收益=稅后利潤÷發(fā)行股數(shù)=1200÷600=2(元);②每股股利=每股盈余×股利支付率=2×70%=1.4(元);③股票價值=預期明年股利÷(必要報酬率一成長率)=1.4÷(10%一6%)=35(元)。

　　38.股票市場上有一支股票的價格是每股30元，已知發(fā)行該股票的公司在該年度凈利潤為1000萬元，銷售收入總額為10000萬元，未分配利潤為3000萬元，該公司的股本數(shù)額為1000萬股。該股票的市盈率為(　)倍。

　　A.3

　　B.10

　　C.15

　　D.30

　　正確答案:D

　　解析:依題意，每股收益=1000÷1000=1(元股)，市盈率=30÷1=30(倍)。

　　39.下列對股票市盈率的簡單估計方法中，不屬于利用歷史數(shù)據(jù)進行估計的方法的是(　)。

　　A.算術平均數(shù)法或中間數(shù)法

　　B.趨勢調(diào)整法

　　C.市場預期回報率倒數(shù)法

　　D.回歸調(diào)整法

　　正確答案:C

　　解析:C項，市場預期回報率倒數(shù)法屬于市場決定法。

　　40.以下不屬于簡單估計法的是(　)。

　　A.利用歷史數(shù)據(jù)進行估計

　　B.市場決定法

　　C.回歸估計法

　　D.市場歸類決定法

　　正確答案:C

　　解析:C項，回歸估計法是與簡單估計法并列屬于對股票市盈率估計的方法。簡單估計法包括：①利用歷史數(shù)據(jù)進行估計(算術平均法或中間數(shù)法、趨勢調(diào)整法、回歸調(diào)整法);②市場決定法(市場預期回報率倒數(shù)法、市場歸類決定法)。