1.在投資學中，我們把真實無風險收益率與預(yù)期通貨膨脹率之和稱為(　)。

　　A.到期收益率

　　B.名義無風險收益率

　　C.風險溢價

　　D.債券必要回報率

　　正確答案:B

　　解析:根據(jù)費雪方程式，名義利率等于真實利率加上通貨膨脹率。所以，真實無風險收益率與預(yù)期通貨膨脹率之和為名義無風險利率。

　　2.利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型對持有期股票進行估值時，終值是指(　)。

　　A.期末賣出股票收入-期末股息

　　B.期末股息+期末賣出股票收入

　　C.期末賣出股票收入

　　D.期末股息

　　正確答案:B

　　解析:現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票內(nèi)在價值的。按照收入的資本化定價方法，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值都是由擁有資產(chǎn)的投資者在未來時期所接受的現(xiàn)金流決定的。持有股票的終值包括終期的股利和賣出股票的收入。

　　3.假設(shè)某公司在未來無限時期支付的每股股利為5元，必要收益率為10%。當前股票市價為45元，則對于該股票投資價值的說法正確的是(　)。

　　A.該股票有投資價值

　　B.該股票沒有投資價值

　　C.依市場情況來確定投資價值

　　D.依個人偏好來確定投資價值

　　正確答案:A

　　解析:根據(jù)零增長模型股票內(nèi)在價值決定公式，

　　4.如果中央銀行傾向于降低無風險收益率，那么我們預(yù)期加權(quán)平均成本(WACC)將會(　)。

　　A.上升

　　B.不變

　　C.無法確定

　　D.下降

　　正確答案:D

　　解析:中央銀行降低無風險收益率，債務(wù)成本將會下降，所以，預(yù)期加權(quán)平均成本下降。

　　5.運用現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型對股票進行估值時，貼現(xiàn)率的內(nèi)涵是( )。

　　A.派息率

　　B.利率

　　C.必要收益率

　　D.無風險收益率

　　正確答案:D

　　解析:貼現(xiàn)率的內(nèi)涵主要分為兩種:①貼現(xiàn)率指金融機構(gòu)向該國央行做短期融資時,該國央行向金融機構(gòu)收取的利率;②貼現(xiàn)率指將未來資產(chǎn)折算成現(xiàn)值的利率,一般是用無風險利率當作貼現(xiàn)率。故選D項。

　　6.股權(quán)資本成本的基本含義是(　)。

　　A.在一級市場認購股票支付的金額

　　B.在二級市場認購股票支付的金額

　　C.為使股票價格不下跌，企業(yè)應(yīng)在二級市場增持的金額

　　D.為使股票的市場價格不受影響，企業(yè)應(yīng)從所募集資金中獲得的最小收益率

　　正確答案:D

　　解析:

　　7.股東自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型計算的現(xiàn)值是(　)。

　　A.現(xiàn)金凈流量

　　B.權(quán)益價值

　　C.資產(chǎn)總值

　　D.總資本

　　正確答案:A

　　解析:股東自由現(xiàn)金流是指公司經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，在扣除公司業(yè)務(wù)發(fā)展的投資需求和對其他資本提供者的分配后，可分配給股東的現(xiàn)金流量。

　　8.某公司上年年末支付的每股股息為2元，預(yù)期回報率為15%，未來三年中股息的超常態(tài)增長率為20%，隨后的增長率為8%，則股票的價值為(　)元。

　　A.30

　　B.34.29

　　C.41.6

　　D.48

　　正確答案:C

　　解析:由二元可變增長模型得到股票的價值為：

　　9.有關(guān)零增長模型，下列說法正確的是(　)。

　　A.零增長模型中假定對某一種股票永遠支付固定的股利是合理的

　　B.零增長模型不能用于決定普通股票的價值

　　C.零增長模型適用于決定優(yōu)先股的內(nèi)在價值

　　D.零增長模型在任何股票的定價中都適用

　　正確答案:C

　　解析:零增長模型的應(yīng)用似乎受到一定的限制，畢竟假定對某一種股票永遠支付固定的股息是不合理的，但在特定的情況下，其對于決定普通股票的價值仍然是有用的。在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價值時，這種模型相當有用，因為大多數(shù)優(yōu)先股支付的股息是固定的。

　　10.下列關(guān)于β系數(shù)的描述，正確的是(　)。

　　A.β系數(shù)的絕對值越大，表明證券承擔的系統(tǒng)風險越小

　　B.β系數(shù)是衡量證券承擔系統(tǒng)風險水平的指數(shù)

　　C.β系數(shù)的值在0～1之間

　　D.β系數(shù)是證券總風險大小的度量

　　正確答案:B

　　解析:β系數(shù)衡量的是證券承擔的系統(tǒng)風險，β系數(shù)的絕對值越大，表明證券承擔的系統(tǒng)風險越大;當證券承擔的風險與市場風險負相關(guān)時，β系數(shù)為負數(shù)。

　　11.資本市場線在以預(yù)期收益和標準差為坐標軸的平面上，表示風險資產(chǎn)的最優(yōu)組合與一種無風險資產(chǎn)再組合的組合線。下列各項中，屬于資本市場線方程中的參數(shù)的是(　)。

　�、� 市場組合的期望收益率

　�、� 無風險利率

　�、� 市場組合的標準差

　　Ⅳ 風險資產(chǎn)之間的協(xié)方差

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

解析:

　　12.證券估值是對證券(　)的評估。

　　A.價格

　　B.收益率

　　C.價值

　　D.流動性

　　正確答案:C

　　解析:證券估值是指對證券價值的評估。有價證券的買賣雙方根據(jù)各自掌握的信息對證券價值分別進行評估，然后證券交易才能以雙方均接受的價格成交，證券估值是證券交易的前提和基礎(chǔ)。

　　13.某企業(yè)發(fā)行兩年期債券，每張面值1000元，票面利率10%，每年計息四次，到期一次還本付息，則該債券的終值為(　)元。

　　A.925.6

　　B.1000

　　C.1218.40

　　D.1260

　　正確答案:C

　　解析:

　　14.對股票投資而言，內(nèi)部收益率是指(　)。

　　A.投資本金自然增長帶來的收益率

　　B.使得未來股息流貼現(xiàn)值等于股票市場價格的貼現(xiàn)率

　　C.投資終值為零的貼現(xiàn)率

　　D.投資終值增長一倍的貼現(xiàn)率

　　正確答案:B

　　解析:內(nèi)部收益率是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。對于股票而言，內(nèi)部收益率實際上是使得未來股息流貼現(xiàn)值恰好等于股票市場價格的貼現(xiàn)率。

　　15.下列指標中，不屬于相對估值的是(　)。

　　A.市值回報增長比

　　B.市凈率

　　C.自由現(xiàn)金流

　　D.市盈率

　　正確答案:C

　　解析:通常需要運用證券的市場價格與某個財務(wù)指標之間存在的比例關(guān)系來對證券進行相對估值，如常見的市盈率、市凈率、市售率、市值回報增長比等均屬于相對估值方法。

　　16.在股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中，可變增長模型中的“可變”是指(　)。

　　A.股票的投資回報率是可變的

　　B.股票的內(nèi)部收益率是可變的

　　C.股息的增長率是變化的

　　D.股價的增長率是可變的

　　正確答案:C

　　解析:零增長模型和不變增長模型都對股息的增長率進行了一定的假設(shè)。事實上，股息的增長率是變化不定的，因此，零增長模型和不變增長模型并不能很好地在現(xiàn)實中對股票的價值進行評估。可變增長模型中放松了股息增長率不變的假設(shè)，即認為股息增長率是變化的。

　　17.采用自由現(xiàn)金流模型進行估值與(　)相似，也分為零增長模型、固定增長模型、多階段增長模型幾種情況。

　　A.資本資產(chǎn)定價模型

　　B.均值方差模型

　　C.紅利(股利)貼現(xiàn)模型

　　D.套利定價模型

　　正確答案:C

　　解析:常用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型有：①紅利貼現(xiàn)模型;②自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。與紅利貼現(xiàn)模型相似，企業(yè)自由現(xiàn)金流的計算也分為零增長、固定增長、多階段幾種情況，區(qū)別在于將各期紅利改為各期企業(yè)自由現(xiàn)金流。

　　18.股權(quán)資本成本的基本涵義是(　)。

　　A.在一級市場認購股票支付的金額

　　B.在二級市場認購股票支付的金額

　　C.為使股票價格不下跌，企業(yè)應(yīng)在二級市場增持的金額

　　D.為使股票的市場價格不受影響，企業(yè)應(yīng)從所募集資金中所獲得的最小收益率

　　正確答案:D

　　解析:股權(quán)資本成本是投資者投資企業(yè)股權(quán)時所要求的收益率。估計股權(quán)資本成本的方法很多，國際上最常用的有紅利增長模型、資本資產(chǎn)定價模型和套利定價模型等。

　　19.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運用收入的(　)方法來決定普通股內(nèi)在價值。

　　A.成本導向定價

　　B.資本化定價

　　C.轉(zhuǎn)讓定價

　　D.競爭導向定價

　　正確答案:B

　　解析:現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(DCF)是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票內(nèi)在價值。一種資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。常用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型有：①紅利貼現(xiàn)模型;②自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。另外，還有一些分析師采用經(jīng)濟利率貼現(xiàn)法。

　　20.股權(quán)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中的現(xiàn)金流是(　)。

　　A.現(xiàn)金凈流量

　　B.權(quán)益價值

　　C.資產(chǎn)總值

　　D.總資本

　　正確答案:A

　　解析:股權(quán)自由現(xiàn)金流(FCFE)，指公司經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，在扣除公司業(yè)務(wù)發(fā)展的投資需求和對其他資本提供者的分配后，可分配給股東的現(xiàn)金凈流量。