五、綜合題(本類題共2小題，第1小題12分，第2小題13分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

　　1.甲公司是一家制藥企業(yè)。2019年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代新產(chǎn)品。如果第二代新產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為800萬元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為4年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為4%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場價(jià)值為60萬元(假定第5年年末新產(chǎn)品停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為70萬元(不含折舊費(fèi))，變動(dòng)成本為180元/盒。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要墊支營運(yùn)資金250萬元。墊支的營運(yùn)資金于第5年年末全額收回。

　　新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售量為5.5萬盒，銷售價(jià)格為310元/盒。同時(shí)，由于現(xiàn)有產(chǎn)品與新產(chǎn)品存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品投產(chǎn)后會使現(xiàn)有產(chǎn)品的營業(yè)現(xiàn)金凈流量每年減少82.5萬元。

　　為該新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)權(quán)益比為3∶7，債務(wù)融資均為長期借款，稅前利息率為6%，無籌資費(fèi)。權(quán)益資本均為普通股和留存收益。甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，市場組合的平均報(bào)酬率為8%，β系數(shù)為1.49。

　　要求：

　　(1)計(jì)算為新產(chǎn)品項(xiàng)目追加籌資時(shí)的邊際資本成本;

　　(2)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量、第5年年末的現(xiàn)金凈流量;

　　(3)計(jì)算新產(chǎn)品項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

　　2.已知：甲、乙、丙三個(gè)企業(yè)的相關(guān)資料如下：

　　資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如下表所示：

　　現(xiàn)金占用與銷售收入變化情況表

　　單位：萬元

　　資料二：乙企業(yè)2018年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下表所示：

　　乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)

　　2018年12月31日　　　　　　　　　　　 單位：萬元

　　該企業(yè)2019年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元;不變現(xiàn)金總額1000萬元，每元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金0.05，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示：

　　占用資金與銷售收入變化情況表

　　資料三：丙企業(yè)2018年年末總股本為300萬股，無優(yōu)先股，該年利息費(fèi)用為500萬元，假定該部分利息費(fèi)用在2019年保持不變，預(yù)計(jì)2019年銷售收入為15000萬元，預(yù)計(jì)息稅前利潤與銷售收入的比率為12%。該企業(yè)決定于2019年年初從外部籌集資金850萬元。具體籌資方案有兩個(gè)：

　　方案1：發(fā)行普通股股票100萬股，發(fā)行價(jià)每股8.5元。2018年每股股利(D0)為0.5元，預(yù)計(jì)股利增長率為5%。

　　方案2：平價(jià)發(fā)行5年期債券850萬元，票面利率10%，每年付息一次，到期一次還本，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　假定上述兩個(gè)方案的籌資費(fèi)用均忽略不計(jì)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，運(yùn)用高低點(diǎn)法測算甲企業(yè)的下列指標(biāo)：

　　①每元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金;

　�、阡N售收入占用不變現(xiàn)金總額。

　　(2)根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　�、侔床襟E建立總資產(chǎn)需求模型;

　　②測算2019年資金需求總量;

　�、蹨y算2019年外部籌資額。

　　(3)根據(jù)資料三為丙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　　①計(jì)算2019年預(yù)計(jì)息稅前利潤;

　�、谟�(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤;

　　③根據(jù)每股收益分析法作出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由;

　�、苡�(jì)算方案1增發(fā)新股的資本成本。