一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】貨幣時(shí)間價(jià)值，是指在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的情況下，貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】F=500×(F/P，8%，5)=500×1.4693=734.65(萬(wàn)元)。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】求遞延年金現(xiàn)值，P=200×(P/A,9%,5)×(P/F，9%，2)=200×3.8897×0.8417=654.79(萬(wàn)元)。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】本題考查的是年金終值的計(jì)算。F=A×(F/A，4，6)=5×6.633=33.165(萬(wàn)元)。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】名義年利率=票面利率=10%，則實(shí)際年利率=(1+5%)2-1=10.25%。

　　6.

　　【答案】B

　　【解析】名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：1+名義利率=(1+實(shí)際利率)×(1+通貨膨脹率)，所以，實(shí)際利率的計(jì)算公式為：實(shí)際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1=(1+3%)/(1+2.5%)-1=0.49%。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】1000÷10000×50%+2000÷10000×30%-1000÷10000×20%=9%

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.2%+4%=5.2%。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自保和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用,或沖減利潤(rùn);風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】因?yàn)槠谕�收益率不相等，所以不能根�?jù)標(biāo)準(zhǔn)差判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小，應(yīng)該根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差率進(jìn)行判斷。甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差率=10%/0.1=100%，乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差率=12%/0.12=100%。甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差率相等，所以風(fēng)險(xiǎn)相等。

　　11.

　　【答案】C

　　【解析】企業(yè)與關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略聯(lián)盟屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施，所以選項(xiàng)A不正確;每年對(duì)資產(chǎn)都進(jìn)行減值測(cè)試，計(jì)提減值準(zhǔn)備，屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保，所以選項(xiàng)B不正確;開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品前進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施，所以選項(xiàng)D不正確。

　　12.

　　【答案】A

　　【解析】方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】收益率的變化方向，變化幅度都一樣，說(shuō)明其相關(guān)系數(shù)是1，則不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險(xiǎn)，被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：必要收益率=5%+0.8×(10%-5%)=9%。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬反映市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，不受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的影響，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】約束性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營(yíng)決策行動(dòng)不能改變其具體數(shù)額的固定成本。例如：保險(xiǎn)費(fèi)、房屋租金、固定的設(shè)備折舊、管理人員的基本工資等。因此選項(xiàng)A、B、D都屬于約束性固定成本，選項(xiàng)C屬于酌量性固定成本。

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】延期變動(dòng)成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超出這個(gè)范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)成正比例變動(dòng)。

　　19.

　　【答案】A

　　【解析】單位變動(dòng)成本=(64-56)/(75-45)=0.27，代入高點(diǎn)數(shù)據(jù)的計(jì)算公式為：a+0.27×75=64，解得a=43.75，所以選項(xiàng)A是正確的。

　　20.

　　【答案】C

　　【解析】回歸分析法是一種較為精確的方法。它根據(jù)過(guò)去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，應(yīng)用最小二乘法原理，算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，借以確定混合成本中固定成本和變動(dòng)成本的方法。

　　21.

　　【答案】B

　　【解析】總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額=固定成本總額+單位變動(dòng)成本×業(yè)務(wù)量=10+0.8×220=186(萬(wàn)元)。

　　22.

　　【答案】C

　　【解析】A股票所占比例=(3×200)/(3×200+4×100+10×100)×100%=30%，B股票所占比例=(4×100)/(3×200+4×100+10×100)×100%=20%，C股票所占比例=(10×100)/(3×200+4×100+10×100)×100%=50%，證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)=1×30%+1.2×20%+1.5×50%=1.29。

　　23.

　　【答案】D

　　【解析】本題的考點(diǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的比較。證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別公司或個(gè)別資產(chǎn)所特有的,因此也稱“特殊風(fēng)險(xiǎn)”或“特有風(fēng)險(xiǎn)”。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)資產(chǎn)組合分散掉,因此也稱“可分散風(fēng)險(xiǎn)”。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】AD

　　【解析】普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;普通年金又稱為后付年金，是年金的最基本形式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　2.

　　【答案】BC

　　【解析】本題考查的是遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算。

　　計(jì)算方法一：先將遞延年金視為n期普通年金，求出在遞延期期末的普通年金現(xiàn)值，然后再折算到現(xiàn)在，即第0期價(jià)值：

　　PA=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)

　　計(jì)算方法二:先計(jì)算m+n期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值:

　　PA=A×[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]

　　因此，選項(xiàng)B、C正確。

　　3.

　　【答案】ACD

　　【解析】如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，實(shí)際利率高于名義利率。

　　4.

　　【答案】ACD

　　【解析】資產(chǎn)的收益額來(lái)源于利息、紅利或股息收益和資本利得，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】必要收益率又稱為最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策主要有：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.

　　【答案】BCD

　　【解析】收益的期望值用來(lái)反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。

　　8.

　　【答案】ABD

【解析】對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)差率這一相對(duì)數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。因此計(jì)算可知，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差率V甲= /0.06×100%=416.67%，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差率V乙= /0.09×100%=266.67%，所以甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案。因此，選項(xiàng)C說(shuō)法正確。

　　9.

　　【答案】AB

　　【解析】選項(xiàng)C屬于減少風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)D屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　10.

　　【答案】ACD

　　【解析】β系數(shù)大于l，表明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);β系數(shù)小于l，表明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);β系數(shù)等于l，表明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　11.

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。

　　12.

　　【答案】AC

　　【解析】方差=(50%×12%)2+(50%×20%)2+2×50%×12%×50%×20%×0.25=1.66%

標(biāo)準(zhǔn)差

　　13.

　　【答案】ABCD

　　【解析】使資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立的假設(shè)條件包括：市場(chǎng)是均衡的，市場(chǎng)不存在摩擦，市場(chǎng)參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。

　　14.

　　【答案】BC

　　【解析】在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益率時(shí)只考慮了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有考慮非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)(包括資產(chǎn)組合)都是適合的，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　15.

　　【答案】ABD

　　【解析】變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。因此，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　16.

　　【答案】ABC

　　【解析】混合成本的分解方法主要有：高低點(diǎn)法、回歸分析法、賬戶分析法又稱會(huì)計(jì)分析法、技術(shù)測(cè)定法又稱工業(yè)工程法、合同確認(rèn)法。目標(biāo)利潤(rùn)法是銷售定價(jià)管理中常見(jiàn)的產(chǎn)品定價(jià)的方法，所以選項(xiàng)D是不正確的。

　　三、判斷題

　　1.

　　【答案】×

　　【解析】用相對(duì)數(shù)表示的貨幣時(shí)間價(jià)值也稱為純粹利率。沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，短期國(guó)庫(kù)券的利率可以視為純粹利率。

　　2.

　　【答案】×

　　【解析】本題考查的是折現(xiàn)率與復(fù)利現(xiàn)值之間的關(guān)系。在期數(shù)不變的情況下，折現(xiàn)率越高，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)則越小，因此，未來(lái)某一款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值越小。

　　3.

　　【答案】×

　　【解析】普通年金現(xiàn)值和年資本回收額互為逆運(yùn)算;普通年金終值和償債基金互為逆運(yùn)算。

　　4.

　　【答案】×

　　【解析】通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系：1+名義利率=(1+實(shí)際利率)×(1+通貨膨脹率)。

　　5.

　　【答案】√

　　【解析】如果以“年”作為基本計(jì)息期,每年計(jì)算一次復(fù)利,這種情況下的實(shí)際利率等于名義利率。如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，這種情況下的實(shí)際利率高于名義利率。

　　6.

　　【答案】×

　　【解析】以金額表示的收益與期初資產(chǎn)的價(jià)值(價(jià)格)相關(guān)，不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較;而以百分?jǐn)?shù)表示的收益是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。

　　7.

　　【答案】√

　　【解析】資產(chǎn)收益率是相對(duì)于特定期限的，它的大小要受計(jì)算期限的影響，但是計(jì)算期限常常不一定是一年，為了便于比較和分析，對(duì)于計(jì)算期限短于或長(zhǎng)于一年的資產(chǎn)，在計(jì)算收益率時(shí)一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化為年收益率。

　　8.

　　【答案】√

　　【解析】對(duì)于多方案擇優(yōu)，決策者的行動(dòng)準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)差率最低、期望收益最高的方案。

　　9.

　　【答案】√

　　【解析】對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較反感的人可能會(huì)選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案，喜冒風(fēng)險(xiǎn)的人則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)收益也高的方案。

　　10.

　　【答案】×

　　【解析】標(biāo)準(zhǔn)差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。

　　11.

　　【答案】√

　　【解析】標(biāo)準(zhǔn)差率比較多個(gè)投資方案風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不受期望值是否相同的限制，標(biāo)準(zhǔn)差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。

　　12.

　　【答案】×

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn);風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

　　13.

　　【答案】×

　　【解析】證券的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種，對(duì)于證券組合的整體風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，只有在證券之間彼此完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。

　　14.

　　【答案】×

　　【解析】不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率不變，則該證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就不變。

　　15.

　　【答案】×

　　【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)

　　四、計(jì)算分析題

　　1.

　　【答案】

　　A方案：付款總現(xiàn)值=1000(萬(wàn)元)

　　B方案：付款總現(xiàn)值=165×(P/A，10%，10)=1013.859(萬(wàn)元)

　　C方案：付款總現(xiàn)值=200×[(P/A，10%，7-1)+1]×(P/F，10%，3)=804.69(萬(wàn)元)

　　或者C方案付款總現(xiàn)值=200×(P/A，10%，7)×(P/F，10%，2)=804.65(萬(wàn)元)

　　綜上所述，應(yīng)選擇方案C。

　　2.

　　【答案】

　　(1)甲、乙股票收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)差率：

　　甲股票收益率的期望值=0.4×30%+0.5×20%+0.1×(-10%)=21%

　　乙股票收益率的期望值=0.4×50%+0.5×30%+0.1×(-20%)=33%

甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差= =11.36% 乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差= =20.02%

　　甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率=11.36%/21%=0.54

　　乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率=20.02%/33%=0.61

　　甲股票的標(biāo)準(zhǔn)差率小于乙股票的標(biāo)準(zhǔn)差率，所以甲股票的風(fēng)險(xiǎn)比乙股票的風(fēng)險(xiǎn)小。

　　(2)投資組合的β系數(shù)=30%×1.5+70%×1.8=1.71

　　組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.71×(10%-4%)=10.26%

　　(3)投資組合的必要收益率=4%+10.26%=14.26%

　　3.

　　【答案】

　　(1)該證券投資組合的預(yù)期收益率=加權(quán)平均資產(chǎn)收益率=12%×70%+8%×30%=10.8%

(2)資產(chǎn)A的標(biāo)準(zhǔn)差= =0.25 資產(chǎn)B的標(biāo)準(zhǔn)差= =0.16 (3)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=

　　(4)組合的β系數(shù)=0.17×70%+0.11×30%=15.2%。

　　4.

　　【答案】

　　(1)由于市場(chǎng)達(dá)到均衡，則期望收益率=必要收益率

　　甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12%

　　乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%。

　　(2)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：

　　甲股票：12%=5%+β×(10%-5%)，則β=1.4

　　乙股票：15%=5%+β×(10%-5%)，則β=2。

　　(3)組合的β系數(shù)=60%×1.4+40%×2=1.64

　　組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.64×(10%-5%)=8.2%

　　組合的必要收益率=5%+8.2%=13.2%。