一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】選項(xiàng)A屬于應(yīng)對通貨膨脹持續(xù)期應(yīng)當(dāng)采取的措施。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】貨幣市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場，主要包括：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】要想降低酌量性固定成本，只有厲行節(jié)約、精打細(xì)算。所以，選項(xiàng)A正確;合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，是降低約束性固定成本的基本途徑。所以，選項(xiàng)B錯誤;酌量性固定成本并非可有可無，它關(guān)系到企業(yè)的競爭能力。所以，選項(xiàng)C錯誤;房屋租金屬于約束性固定成本。所以，選項(xiàng)D錯誤。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】15%=5%+2×(市場組合平均收益率-5%)，解得：市場組合平均收益率=10%。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=3000+250-400=2850(千克)，采購金額=2850×10=28500(元)，期末應(yīng)付賬款=28500×70%=19950(元)。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目是在利潤規(guī)劃時估計的，并不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的，所以，選擇選項(xiàng)C。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】直接籌資的籌資手續(xù)比較復(fù)雜，籌資費(fèi)用較高，選項(xiàng)B、C、D屬于直接籌資;間接籌資手續(xù)相對比較簡便，籌資效率高，籌資費(fèi)用較低，包括銀行借款、融資租賃等方式，所以，選項(xiàng)A正確。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】吸收直接投資屬于股權(quán)籌資，所以選項(xiàng)A不正確;發(fā)行債券籌資屬于直接籌資，選項(xiàng)B不正確;利用商業(yè)信用籌資屬于短期債務(wù)籌資，選項(xiàng)C不正確;融資租賃既屬于長期債務(wù)籌資，又屬于間接籌資，所以選項(xiàng)D正確。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測期銷售增長率)×(1-預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)=(500-50)×(1+5%)×(1-2%)=463.05(萬元)。

　　【提示】對于因素分析法，考生容易在公式的符號上出錯。首先，“基期不合理的資金占用額”要減去;其次，銷售增長會增加資金占用，因此是加上由于銷售增長所增加的資金;最后，資金周轉(zhuǎn)加速會減少資金占用，如應(yīng)收賬款盡快轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，使得企業(yè)可用現(xiàn)金增加，從而減少對資金的需要。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】由于DOL=M/EBIT，所以當(dāng)實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額時，企業(yè)的息稅前利潤為0，則可使DOL趨近于無窮大，這種情況下經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大。所以選項(xiàng)C正確。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】債券票面利率小于市場利率，所以是折價發(fā)行債券，隨著到期日的臨近，包含較少利息的期數(shù)越來越少，債券價值越來越大，逐漸向面值回歸，選項(xiàng)A正確。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】股票的市場價格=0.7×(1+5%)/(12%-5%)=10.5(元/股)。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】持有現(xiàn)金出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=[2%/(1-2%)]×[360/(40-10)]=24.49%。

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】主要產(chǎn)品法下固定成本由主要產(chǎn)品負(fù)擔(dān)，加權(quán)平均法和分算法下固定成本由各種產(chǎn)品分別承擔(dān)，順序法下固定成本由各種產(chǎn)品按一定順序依次承擔(dān)。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】材料價格差異的形成受各種主客觀因素的影響，較為復(fù)雜，如市場價格、供貨廠商、運(yùn)輸方式、采購批量等等的變動，都可以導(dǎo)致材料的價格差異。但由于它與采購部門的關(guān)系更為密切，所以其差異應(yīng)主要由采購部門承擔(dān)責(zé)任。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】E1=[(170-150)/150]/[(25-20)/20]=0.53

　　E2=[(180-170)/170]/[(28-25)/25]=0.49

　　E=(E1+E2)/2=(0.53+0.49)/2=0.51

　　P=28×(180/200)|1/0.51|=23(元)。

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】低正常股利加額外股利政策下，固定股利是按第1年的股利發(fā)放，所以一定要發(fā)放的股利為360萬元，而凈利潤還剩余1000-360=640(萬元)，第3年生產(chǎn)經(jīng)營需要的資金為700，先都用凈利潤留存，那么還需要資金700-640=60(萬元)，為借款籌集，所以發(fā)放的股利為360萬元。

　　19.

　　【答案】C

　　【解析】股利宣告日，即股東大會決議通過并由董事會將股利支付情況予以公告的日期。公告中將宣布每股應(yīng)支付的股利、股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日;股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期;除息日，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期;股利發(fā)放日，即公司按照公布的分紅方案向股權(quán)登記日在冊的股東實(shí)際支付股利的日期。

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】速動比率是用速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債，其中應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動比率可信性的重要因素。而現(xiàn)金比率不考慮應(yīng)收賬款，如果應(yīng)收賬款金額較大，會導(dǎo)致兩個指標(biāo)相差較大。

　　21.

　　【答案】B

　　【解析】選項(xiàng)A是債務(wù)風(fēng)險狀況的基本指標(biāo);選項(xiàng)C是盈利能力狀況的修正指標(biāo);選項(xiàng)D是資產(chǎn)質(zhì)量狀況的修正指標(biāo)。

　　22.

　　【答案】C

　　【解析】P=5×(P/A，6%，5)×(1+6%)×(P/F，6%，3)=5×4.2124×1.06×0.8396=18.74(萬元)。

　　23.

　　【答案】A

　　【解析】第二年增加的營運(yùn)資金為企業(yè)需要墊支的營運(yùn)資金，第二年?duì)I運(yùn)資金=80000-30000=50000(元)，第一年?duì)I運(yùn)資金=50000-20000=30000(元)，所以第二年增加的營運(yùn)資金=50000-30000=20000(元)。

　　24.

　　【答案】C

　　【解析】債券的投資收益率=[1000×10%+(1000-850)/3]/[(850+1000)/2]=16.22%。

　　25.

　　【答案】A

　　【解析】采用ABC分析法時，重點(diǎn)關(guān)注的是A類應(yīng)收賬款，占客戶總數(shù)較低，但是金額較大，所以選項(xiàng)A正確。對A類客戶，可以發(fā)出措辭較為嚴(yán)厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機(jī)構(gòu)處理，甚至可以通過法律解決，因?yàn)锳類客戶屬于重點(diǎn)關(guān)注的客戶。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】ABC

　　【解析】D選項(xiàng)屬于集權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)點(diǎn)，所以選項(xiàng)D錯誤。

　　2.

　　【答案】ABC

　　【解析】不動產(chǎn)財產(chǎn)保險費(fèi)屬于固定成本。

　　3.

　　【答案】AB

　　【解析】銷售及管理費(fèi)用預(yù)算只是影響利潤表中的數(shù)額，對存貨項(xiàng)目沒有影響。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：(1)有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者;(2)有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值;(3)定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。所以，選項(xiàng)A、B、C、D均正確。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】留存收益籌資是不考慮籌資費(fèi)用的。

　　6.

　　【答案】AB

　　【解析】采用年金成本評價指標(biāo)，小者為優(yōu)，選項(xiàng)C錯誤;年金成本的計算中現(xiàn)金流出為正，現(xiàn)金流入為負(fù)，選項(xiàng)D錯誤。

　　7.

　　【答案】ACD

　　【解析】本題考核的是付款管理。付款管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。付款管理的措施有：(1)使用現(xiàn)金浮游量;(2)推遲應(yīng)付款的支付;(3)匯票代替支票;(4)改進(jìn)員工工資支付模式;(5)透支;(6)爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步;(7)使用零余額賬戶。因此，選項(xiàng)A、C、D都屬于付款管理措施。提供現(xiàn)金折扣會使企業(yè)的應(yīng)收賬款減少，不屬于付款管理措施。

　　8.

　　【答案】AC

　　【解析】當(dāng)單價提高20%時，單價=20×(1+20%)=24(元)，利潤=(24-12)×1000-2000=10000(元)，所以選項(xiàng)A正確;當(dāng)單位變動成本下降30%時，單位變動成本=12×(1-30%)=8.4(元)，利潤=(20-8.4)×1000-2000=9600(元)，所以選項(xiàng)B不正確;當(dāng)銷售量提高50%時，銷售量=1000×(1+50%)=1500(件)，利潤=(20-12)×1500-2000=10000(元)，所以選項(xiàng)C正確;當(dāng)固定成本下降50%時，固定成本=2000×(1-50%)=1000(元)，利潤=(20-12)×1000-1000=7000(元)，所以選項(xiàng)D不正確。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】股權(quán)激勵是通過使經(jīng)營者以股東的形式參與公司的決策，分享利潤和承擔(dān)風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)，本題各選項(xiàng)均為股權(quán)激勵的方法。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】財務(wù)績效定量評價是指對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營增長四個方面進(jìn)行定量對比分析和評判。管理績效定性評價指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻(xiàn)等方面。

　　三、判斷題

　　1.

　　【答案】√

　　【解析】財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。主要包括技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境等。

　　2.

　　【答案】×

　　【解析】普通年金終值與償債基金互為逆運(yùn)算。

　　3.

　　【答案】×

　　【解析】產(chǎn)品成本預(yù)算中有期末產(chǎn)成品存貨的成本，與資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算有關(guān)。

　　4.

　　【答案】×

　　【解析】杠桿租賃，從承租人角度來看，它與直接租賃無多大差別，所不同的是，對于出租人而言，出租人只以自有資金墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需資金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借入款項(xiàng)支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人(債權(quán)人)，同時又是貸款的借入人(債務(wù)人)，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。

　　5.

　　【答案】×

　　【解析】證券市場流動性增強(qiáng)，證券變現(xiàn)能力增強(qiáng)，證券投資的風(fēng)險降低，投資者要求的報酬率就低，籌資的資本成本就低。

　　6.

　　【答案】×

　　【解析】凈現(xiàn)值指標(biāo)可以對原始投資額相同，且壽命期相同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

　　7.

　　【答案】×

　　【解析】利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信用時，能力是指經(jīng)營能力，通常通過分析申請者的生產(chǎn)經(jīng)營能力及獲利情況等來評估。

　　8.

　　【答案】√

　　【解析】邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動成本。

　　9.

　　【答案】√

　　【解析】壽命周期定價策略是根據(jù)產(chǎn)品從進(jìn)入市場到退出市場的生命周期，分階段確定不同價格的定價策略。在衰退期，應(yīng)該降價促銷或維持現(xiàn)價并輔之以折扣等其他手段，同時，積極開發(fā)新產(chǎn)品，保持企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢。

　　10.

　　【答案】×

　　【解析】當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，營運(yùn)資金為正，說明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)險較小。當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債時，營運(yùn)資金為負(fù)，此時，企業(yè)部分非流動資產(chǎn)以流動負(fù)債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風(fēng)險很大。

　　四、計算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)A股票的期望值=0.3×30%+0.4×10%+0.3×5%=14.5%

　　B股票的期望值=0.3×50%+0.4×10%+0.3×(-10%)=16%

　　(2)A股票的標(biāo)準(zhǔn)差=

　　=10.36%

　　B股票的標(biāo)準(zhǔn)差=

　　=23.75%

　　(3)因?yàn)锳、B兩種股票的期望值不同，所以比較兩者風(fēng)險的大小應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)差率：

　　A股票的標(biāo)準(zhǔn)差率=10.36%/14.5%×100%=71.45%

　　B股票的標(biāo)準(zhǔn)差率=23.75%/16%×100%=148.44%

　　因?yàn)锽股票的標(biāo)準(zhǔn)差率較大，所以B股票的風(fēng)險較大。

　　(4)投資組合的β系數(shù)=3/10×0.518+7/10×0.7125=0.6542

　　投資組合的必要報酬率=4%+0.6542×(12%-4%)=9.23%。

　　2.

　　【答案】

　　(1)

　　單位：元

　　項(xiàng)　目 一季度 二季度 三季度 四季度 合　計

　　預(yù)計銷售收入 25000 27000 28000 30000 110000

　　年初應(yīng)收賬款 13000 — — — 13000

　　年初應(yīng)收賬款收現(xiàn)額 10750 2250 13000

　　第一季度銷售收現(xiàn)額 15000 7500 2500 25000

　　第二季度銷售收現(xiàn)額 16200 8100 2700 27000

　　第三季度銷售收現(xiàn)額 16800 8400 25200

　　第四季度銷售收現(xiàn)額 18000 18000

　　經(jīng)營現(xiàn)金收入合計 25750 25950 27400 29100 108200

　　(2)本年末應(yīng)收賬款余額=28000×10%+30000×(30%+10%)=14800(元)。

　　【解析】上年第三季度產(chǎn)生的應(yīng)收賬款在本年第一季度全部收回，而上年第四季度產(chǎn)生的應(yīng)收賬款包含應(yīng)該在本年第一季度收回的30%和第二季度收回的10%，所以第四季度產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為13000-4000=9000(元)，其中9000/(30%+10%)×30%=6750(元)在第一季度收回，剩余在第二季度收回。

　　3.

　　【答案】

　　(1)在自制的情況下：

　　每日需要量為3600/360=10(件)

　　經(jīng)濟(jì)訂貨量==1200(件)

　　與經(jīng)濟(jì)訂貨批量相關(guān)的年總成本==1800(元)

　　(2)在外購的情況下：

　　經(jīng)濟(jì)訂貨量==240(件)

　　與經(jīng)濟(jì)訂貨批量相關(guān)的年總成本==1200(元)

　　(3)自制時，購置成本=3600×30=108000(元)，

　　所以，自制時存貨年總成本=108000+1800=109800(元)，

　　外購時，購置成本=3600×50=180000(元)，

　　所以，外購時存貨年總成本=180000+1200=181200(元)，

　　二者相比，自制的全部成本最低，所以企業(yè)應(yīng)選擇自制生產(chǎn)產(chǎn)品。

　　4.

　　【答案】

　　(1)直接材料用量差異=(400×6-400×6.2)×1.2=-96(元)(節(jié)約)

　　直接材料價格差異=400×6×(1.5-1.2)=720(元)(超支)

　　(2)直接人工工資率差異=400×2×(5.1-5)=80(元)(超支)

　　直接人工效率差異=(400×2-400×2.1)×5=-200(元)(節(jié)約)

　　(3)變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=400×2×(2.2-2)=160(元)(超支)

　　變動制造費(fèi)用效率差異=(400×2-400×2.1)×2=-80(元)(節(jié)約)

　　(4)固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=400×2×1.6-500×2.1×1.8=-610(元)(節(jié)約)

　　固定制造費(fèi)用能量差異=(500×2.1-400×2.1)×1.8=378(元)(超支)

　　(5)固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=400×2×1.6-500×2.1×1.8=-610(元)(節(jié)約)

　　固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異=500×2.1×1.8-400×2×1.8=450(元)(超支)

　　固定制造費(fèi)用效率差異=(400×2-400×2.1)×1.8=-72(元)(節(jié)約)。

　　五、綜合題

　　1.

　　【答案】

　　(1)權(quán)益乘數(shù)=12000/(1800+1000+1440)=2.83

　　利息保障倍數(shù)=2240/476=4.71

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10400/[(2400+2800)/2]=4(次)

　　基本每股收益=1323/(960+500×10/12)=0.96(元)

　　每股凈資產(chǎn)=(1800+1000+1440)/(960+500)=2.90(元)

　　(2)市盈率=36.66/0.96=38.19(倍)

　　市凈率=36.66/2.90=12.64(倍)

　　(3)與公司盈利最緊密配合的政策是固定股利支付率政策。采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。

　　2.

　　【答案】

　　(1)①原始投資額=850000+(250000-100000)=1000000(元)

　�、谀暾叟f額=(850000-85000)/3=255000(元)

　�、鄣�1～3年各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=(600000-250000)×(1-25%)+255000×25%=326250(元)

　　第4～5年各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=(600000-250000)×(1-25%)=262500(元)

　�、軞堉祱髲U引起的現(xiàn)金凈流量=30000+(85000-30000)×25%=43750(元)

　　⑤NPV=-1000000+326250×(P/A，10%，3)+262500×(P/F，10%，4)+(262500+43750+250000-100000)×(P/F，10%，5)=-1000000+326250×2.4869+262500×0.6830+456250×0.6209=273924.25(元)

　�、抟�?yàn)樵摲桨傅膬衄F(xiàn)值大于零，所以該方案可行。

　　(2)①設(shè)債務(wù)籌資的資本成本為i，則：

　　1000×13%×(1-25%)×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)-1100=0

　　當(dāng)i=8%，則1000×13%×(1-25%)×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)-1100=-30.11;

　　當(dāng)i=6%，則1000×13%×(1-25%)×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)-1100=58.01，

　　則i=6%+(-58.01)/(-30.11-58.01)×(8%-6%)=7.32%。

　�、诠善钡馁Y本成本=1.5/20+5%=12.5%

　�、勖抗墒找鏌o差別點(diǎn)公式為：

　　(EBIT-5000000×6%-1000000/1100×1000×13%)×(1-25%)/300000=(EBIT-5000000×6%)×(1-25%)/(300000+1000000/20)

　　EBIT=1127272.73(元)

　�、蹺PS=(1127272.73-5000000×6%-1000000/1100×1000×13%)×(1-25%)/300000=1.77(元)

　　⑤因?yàn)轭A(yù)計息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤，則應(yīng)選擇方案一。