一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】管理層討論與分析信息披露在上市公司中期報(bào)告中的“管理層討論與分析”部分出現(xiàn)，而年報(bào)中則在“董事會(huì)報(bào)告”部分出現(xiàn)。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票股利的特點(diǎn)。發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。公司按10%的比例發(fā)放股票股利后：

　　股本(按面值)的增加數(shù)=1×100×10%=10(萬(wàn)元)

　　未分配利潤(rùn)(按市價(jià))的減少數(shù)=20×100×10%=200(萬(wàn)元)

　　資本公積(按差額)的增加數(shù)=200-10=190(萬(wàn)元)

　　故累計(jì)資本公積=300+190=490(萬(wàn)元)。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】該項(xiàng)投資每半年的回報(bào)率=300/10000=3%，所以，年實(shí)際回報(bào)率=(1+3%)2-1=6.09%。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)在提取法定公積金之前，應(yīng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年度虧損。企業(yè)年度虧損可以用下一年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)，下一年度利潤(rùn)不足彌補(bǔ)的，可以在五年之內(nèi)用稅前利潤(rùn)連續(xù)彌補(bǔ)，連續(xù)五年未彌補(bǔ)的虧損則用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。其中，稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損可以用當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】相對(duì)于股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點(diǎn)是：(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大;(2)籌資數(shù)額有限。

　　6.

　　【答案】B

　　【解析】融資租賃的缺點(diǎn)是資本成本較高。一般來(lái)說(shuō)，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息要高得多。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是杠桿系數(shù)的關(guān)系及其總杠桿系數(shù)的含義。DTL=DOL×DFL=2×1.5=3，DTL=(ΔEPS/EPS)/(ΔQ/Q),ΔQ/Q=100%，所以，ΔEPS/EPS=300%，求得：每股收益=1×(1+300%)=4(元/股)。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】本題的考核點(diǎn)是各種股利分配政策的特點(diǎn)。固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策是將每年發(fā)放的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。該政策的優(yōu)勢(shì)在于：穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于公司的樹立良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。該政策的缺點(diǎn)在于：股利的支付與盈利相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付固定的或按固定比率增長(zhǎng)的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過資本市場(chǎng)融通的資本其資本成本就比較高。所以應(yīng)選擇選項(xiàng)D。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】該優(yōu)先股的資本成本率=100×10%/[110×(1-2%)]=9.28%。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】最佳現(xiàn)金持有量的存貨模型中，由于假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺，所以應(yīng)考慮的相關(guān)成本主要有機(jī)會(huì)成本和交易成本。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異的計(jì)算公式。

　　變動(dòng)制造費(fèi)用總差異=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用

　　效率差異=(實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)分配率

　　耗費(fèi)差異=實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際工時(shí)×(實(shí)際分配率-標(biāo)準(zhǔn)分配率)。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)在決策是否改變信用期間時(shí)，會(huì)考慮盈利的增加、收賬費(fèi)用的變化、壞賬損失的變化和應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加等方面，但這些方面的考慮中不包括企業(yè)的所得稅稅率。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率既是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，又是杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】預(yù)算作為一種數(shù)量化的詳細(xì)計(jì)劃，它是對(duì)未來(lái)活動(dòng)的細(xì)致、周密安排，是未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的依據(jù)，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征，是企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向預(yù)定目標(biāo)的有力工具。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】(P/A，IRR，15)=50916/10000=5.0916，查15年的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：

　　(P/A，18%，15)=5.0916，所以：IRR=18%。

　　17.

　　【答案】D

　　【解析】營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)成本/(1-營(yíng)業(yè)毛利率)=3000/(1-20%)=3750(萬(wàn)元)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/(應(yīng)收賬款平均金額+應(yīng)收票據(jù)平均金額)=3750/(600+400)=3.75(次)

　　應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/3.75=96(天)。

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)所涉及的資產(chǎn)價(jià)值昂貴時(shí)，出租方自己只投入部分資金，通常為資產(chǎn)價(jià)值20%～40%，其余資金則通過將該資產(chǎn)抵押擔(dān)保的方式，向第三方(通常為銀行)申請(qǐng)貸款解決。

　　19.

　　【答案】C

　　【解析】企業(yè)發(fā)生的業(yè)務(wù)招待費(fèi)支出，按照實(shí)際發(fā)生額的60%在所得稅前扣除，但最高不得超過當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的5‰。業(yè)務(wù)招待費(fèi)所得稅前扣除上限=20000×5‰=100(萬(wàn)元)，當(dāng)年實(shí)際發(fā)生額的60%=104×60%=62.4(萬(wàn)元)。所以，選項(xiàng)C正確。

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)董事會(huì)或類似機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé)。

　　21.

　　【答案】D

　　【解析】選項(xiàng)A、B、C屬于零基預(yù)算的編制程序;選項(xiàng)D屬于增量預(yù)算的編制程序。

　　22.

　　【答案】A

　　【解析】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=30+62-18=74(天)。

　　23.

　　【答案】C

　　【解析】第四季度采購(gòu)量=3500+800-1000=3300(千克)，材料采購(gòu)總額=3300×25=82500(元)，第四季度采購(gòu)材料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)計(jì)為82500×70%=57750(元)。

　　24.

　　【答案】D

　　【解析】在流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略中，期限匹配融資策略收益與風(fēng)險(xiǎn)居中，激進(jìn)融資策略收益與風(fēng)險(xiǎn)較高，保守融資策略收益與風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　25.

　　【答案】B

　　【解析】本題的考核點(diǎn)是各種預(yù)算方法的特點(diǎn)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】BCD

　　【解析】作為企業(yè)的利益相關(guān)者，債權(quán)人主要可以采取限制性借債、收回借款或停止借款等方式來(lái)解決與企業(yè)所有者之間的沖突，選項(xiàng)A是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和所有者之間解決沖突的方式。

　　2.

　　【答案】ABC

　　【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素包括：(1)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率;(2)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí);(3)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu);(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度;(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期;(6)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

　　3.

　　【答案】AB

　　【解析】項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。兩年前為該項(xiàng)目支付的市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)用屬于沉沒成本，即無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量;公司決策者的工資費(fèi)用屬于固定費(fèi)用，無(wú)論是否投資該項(xiàng)目都會(huì)發(fā)生，所以屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量;項(xiàng)目占用現(xiàn)有廠房的可變現(xiàn)價(jià)值和為該項(xiàng)目占用的土地交納的土地出讓金均屬于相關(guān)現(xiàn)金流量。

　　4.

　　【答案】BC

　　【解析】以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法，包括需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法和邊際分析定價(jià)法，所以選項(xiàng)B、C正確。目標(biāo)利潤(rùn)法和銷售利潤(rùn)率定價(jià)法是以成本為基礎(chǔ)的產(chǎn)品定價(jià)方法。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】永續(xù)債與普通債券的主要區(qū)別在于：第一，不設(shè)定債券的到期日。第二，票面利率較高。第三，含財(cái)務(wù)期權(quán)。大多數(shù)永續(xù)債的附加條款中包括贖回條款以及利率調(diào)整條款。所以，選項(xiàng)A、B、C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　6.

　　【答案】ABD

　　【解析】權(quán)益籌資方式包括:(1)吸收直接投資;(2)發(fā)行普通股股票;(3)利用留存收益。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證屬于衍生工具籌資。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】材料采購(gòu)量=材料耗用量+材料期末結(jié)存量-材料期初結(jié)存量。

　　8.

　　【答案】ABC

　　【解析】分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制由于是企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)，這樣的決策會(huì)增大企業(yè)決策的成本，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法是錯(cuò)誤的，而選項(xiàng)A、B、C都是分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)點(diǎn)。

　　9.

　　【答案】AD

　　【解析】在作業(yè)成本法下，對(duì)于直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法一樣，而間接費(fèi)用的分配對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。作業(yè)成本法很好地克服了傳統(tǒng)成本方法中間接費(fèi)用責(zé)任劃分不清的缺點(diǎn)，使以往一些不可控的間接費(fèi)用變?yōu)榭煽�，這樣可以更好地發(fā)揮決策、計(jì)劃和控制的作用，以促進(jìn)作業(yè)管理和成本控制水平的不斷提高。作業(yè)成本管理是以提高客戶價(jià)值、增加企業(yè)利潤(rùn)為目的,基于作業(yè)成本法的新型管理方法。作業(yè)成本管理是一種符合戰(zhàn)略管理思想要求的現(xiàn)代成本計(jì)算和管理模式，它既是精確的成本計(jì)算系統(tǒng)，也是改進(jìn)業(yè)績(jī)的工具。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性。

　　三、判斷題

　　1.

　　【答案】√

　　【解析】資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于各單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，因此替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變組合中不同資產(chǎn)的價(jià)值比例，可能會(huì)改變組合β系數(shù)的大小，從而改變組合風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　2.

　　【答案】√

　　【解析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以(1+i)。

　　3.

　　【答案】×

　　【解析】公司不得隨意收購(gòu)本公司的股份，只有滿足相關(guān)法律規(guī)定的情形才允許股票回購(gòu)。

　　4.

　　【答案】√

　　【解析】信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，公司通過派發(fā)高現(xiàn)金股利向市場(chǎng)傳遞較好前景的利好消息，引起股票價(jià)格上漲，企業(yè)價(jià)值增加。

　　5.

　　【答案】√

　　【解析】計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)，公式分母中的“應(yīng)收賬款平均余額”是指“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”的平均，是扣除壞賬準(zhǔn)備前的平均余額。

　　6.

　　【答案】×

　　【解析】在作業(yè)成本法下，產(chǎn)品成本分配的內(nèi)容是全部生產(chǎn)成本，而不僅僅局限于作業(yè)成本。

　　7.

　　【答案】×

　　【解析】納稅管理的目標(biāo)是規(guī)范企業(yè)納稅行為、合理降低稅收支出、有效防范納稅風(fēng)險(xiǎn)。

　　8.

　　【答案】√

　　【解析】投資報(bào)酬率是相對(duì)指標(biāo)，因此，便于不同部門之間的比較。投資報(bào)酬率指標(biāo)的不足是部門經(jīng)理會(huì)放棄高于資本成本而低于目前部門投資報(bào)酬率的機(jī)會(huì)，或者減少現(xiàn)有的投資報(bào)酬率較低但高于資本成本的某些投資。

　　9.

　　【答案】×

　　【解析】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)了在各方的利益相關(guān)者中股東的首要地位，并不是說(shuō)股東與各方利益相關(guān)者的地位是等同的，因此，該說(shuō)法是錯(cuò)誤的。

　　10.

　　【答案】√

　　【解析】在分析投資項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量的時(shí)候，不受企業(yè)融資方案的影響。即不考慮支付利息和償還本金對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響。

　　四、計(jì)算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×160×360000/80)1/2=1200(件)

　　(2)全年最佳訂貨次數(shù)=360000/1200=300(次)

　　(3)相關(guān)年訂貨成本=300×160=48000(元)

　　年相關(guān)儲(chǔ)存成本=1200/2×80=48000(元)

　　(4)經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金=900×1200/2=540000(元)

　　(5)再訂貨點(diǎn)=360000/360×5+2000=7000(件)。

　　2.

　　【答案】

　　(1)新增人員固定工資=5×2+1.8×5=19(萬(wàn)元)

　　新產(chǎn)品的年固定成本總額=181+19=200(萬(wàn)元)

　　新產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本=45+5=50(元)

　　(2)年保本銷售量=200/(100-50)=4(萬(wàn)瓶)

　　安全邊際率=(10-4)/10=60%

　　年息稅前利潤(rùn)=10×(100-50)-200=300(萬(wàn)元)。

　　3.

　　【答案】

　　(1)銀行借款資本成本率=7%×(1-25%)÷(1-2%)=5.36%

　　債券資本成本率=[1400×9%×(1-25%)]/[1500×(1-3%)]=6.49%

　　普通股資本成本率=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77%

　　優(yōu)先股資本成本率=12%/(1-5%)=12.63%

　　(2)企業(yè)平均資本成本=5.36%×10%+6.49%×15%+20.77%×65%+12.63%×10%=16.27%。

　　4.

　　【答案】

　　(1)2017年?duì)I運(yùn)資金數(shù)額=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=961-575=386(萬(wàn)元)

　　(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額=3600÷600=6(次)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷6=60(天)

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=年購(gòu)貨成本÷平均應(yīng)付賬款=360×5÷120=15(次)

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=360÷應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷15=24(天)

　　存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本÷存貨平均余額=1800÷150=12(次)

　　存貨周轉(zhuǎn)期=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷12=30(天)

　　現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=60+30-24=66(天)

　　(3)利用現(xiàn)金折扣會(huì)縮短應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加。

　　(4)增加存貨會(huì)延長(zhǎng)存貨周轉(zhuǎn)期，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加。

　　五、綜合題

　　1.

　　【答案】

　　(1)2017年年末流動(dòng)比率=715÷327=2.19

　　速動(dòng)比率=(715-255)÷327=1.41

　　現(xiàn)金比率=(225+40)÷327=0.81

　　權(quán)益乘數(shù)=1965÷1080=1.82

　　2017年利息保障倍數(shù)=(200+20)÷20=11

　　(2)2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2000÷[(202.5+195)/2]=10.06(次)

　　存貨周轉(zhuǎn)率=1400÷[(240+255)/2]=5.66(次)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000÷[(1837.5+1965)/2]=1.05(次)

　　(3)2017年凈資產(chǎn)收益率=150÷[(1072.5+1080)/2]=13.94%

　　所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=(1080-1072.5)÷1072.5=0.7%

　　(4)固定經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用=三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)-利息費(fèi)用=200-20=180(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=200+20=220(萬(wàn)元)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(220+180)÷220=1.82

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=220÷(220-20)=1.1

　　總杠桿系數(shù)=1.82×1.1=2

　　(5)股票的必要收益率=2%+1.2×(12%-2%)=14%

　　2017年12月31日的每股價(jià)值=[0.2×(1+4%)]÷(14%-4%)=2.08(元)

　　(6)每股收益=150÷100=1.5(元)

　　市盈率=18÷1.5=12(倍)

　　每股凈資產(chǎn)=1080÷100=10.8(元)

　　(7)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=1360-1310=50(萬(wàn)元)

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率=50/2000=0.03

　　經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益

　　=150+20×(1-25%)=165(萬(wàn)元)

　　凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)

　　=165/150=1.1。2.

　　【答案】

　　(1)①單位變動(dòng)資金(b)=(5100-4140)/(38000-26000)=0.08

　�、诓蛔冑Y金(a)=4140-26000×0.08=2060(萬(wàn)元)

　　③現(xiàn)金預(yù)測(cè)模型：y=2060+0.08x

　　2018年現(xiàn)金需要量=2060+0.08×37500×(1-20%)=4460(萬(wàn)元)

　　(2)①2018年存貨資金需要量=37500×(1-20%)×40%=12000(萬(wàn)元)

　�、�2018年應(yīng)付賬款需要量=37500×(1-20%)×20%=6000(萬(wàn)元)

　　(3)2018年固定資產(chǎn)期末賬面凈值=20000-8000-600=11400(萬(wàn)元)

　　2018年在建工程期末余額=10000萬(wàn)元

　　(4)2018年?duì)I業(yè)凈利率=(3000÷37500)×(1-5%)=7.6%

　　2018年留存收益增加額=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1140(萬(wàn)元)

　　(5)①丁項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量：

　　NCF0=-10000萬(wàn)元

　　NCF1=-5000萬(wàn)元

　　NCF2=0

　　NCF3～11=4000萬(wàn)元

　　NCF12=4000+750=4750(萬(wàn)元)

　　包括投資期的靜態(tài)回收期=2+(10000+5000)/4000=5.75(年)

　　②項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-10000-5000×(P/F，10%，1)+4000×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，2)+750×(P/F，10%，12)=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04(萬(wàn)元)

　�、塾捎陧�(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于零，因此該項(xiàng)目可行。

　　(6)債券資本成本=9%×(1-25%)/(1-2%)=6.89%。