三、判斷題

　　1、A企業(yè)處于成熟期，由于其股價(jià)的上漲空間有限，采用限制性股票模式達(dá)不到預(yù)期的效果，不宜采用此方式。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 對(duì)于處于成熟期的企業(yè)，由于其股價(jià)的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。

　　2、從公司角度考慮，公司應(yīng)該多留留存收益，減少發(fā)放股利，這樣有利于股東價(jià)值的最大化。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 如果公司將留存收益用于再投資所得報(bào)酬低于股東個(gè)人單獨(dú)將股利收人投資于其他投資機(jī)會(huì)所得的報(bào)酬時(shí)，公司就不應(yīng)多留留存收益，而應(yīng)多發(fā)放股利，這樣有利于股東價(jià)值的最大化。

　　3、股利無(wú)關(guān)論下，公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力決定的。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 股利無(wú)關(guān)論下，公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定的，而與公司的利潤(rùn)分配政策無(wú)關(guān)。

　　4、股利分配理論的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 股利政策的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化。

　　5、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。(　)

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。

　　6、在通貨膨脹時(shí)期，為了彌補(bǔ)股東的通貨膨脹損失，企業(yè)一般會(huì)采取偏松的利潤(rùn)分配政策。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 通貨膨脹會(huì)帶來(lái)貨幣購(gòu)買力水平下降，導(dǎo)致固定資產(chǎn)重置資金不足，此時(shí)，企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤(rùn)，以便彌補(bǔ)由于購(gòu)買力水平下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。因此，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會(huì)采取偏緊的利潤(rùn)分配政策。

　　7、采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策公司財(cái)務(wù)壓力較小，有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長(zhǎng)的股利，這可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，所以采用該政策企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力較大。

　　8、相對(duì)來(lái)說(shuō)，對(duì)那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大的公司，“低正常股利加額外股利政策”也許是一種不錯(cuò)的選擇。(　)

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 對(duì)于“低正常股利加額外股利政策”而言，存在一個(gè)缺點(diǎn)，當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會(huì)引起公司股價(jià)下跌的不良后果。所以，相對(duì)來(lái)說(shuō)，對(duì)那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí)，“低正常股利加額外股利政策”也許是一種不錯(cuò)的選擇。

　　9、要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力。這體現(xiàn)的是超額累積利潤(rùn)約束。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 超額累積利潤(rùn)約束是防止公司為了股東避稅而使得盈余的保留大大超過(guò)了公司目前及未來(lái)的投資需要。償債能力約束要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力。

　　10、固定股利支付率政策可給企業(yè)較大的財(cái)務(wù)彈性。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 低正常股利加額外股利政策的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。而固定股利支付率政策容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。

　　11、股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，但能否取得報(bào)酬取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員是否通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)。(　)

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，但能否取得報(bào)酬取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員是否通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)。

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　　12、股權(quán)登記日是股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離的日期。(　)

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 凡是在股權(quán)登記日收盤之前取得了公司的股票，成為公司在冊(cè)股東的投資者都可以作為股東享受公司分派的股利。在此之后取得股票的股東無(wú)權(quán)享受已宣布的股利。由此可知，股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日是股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離的日期，稱為除息日，即在除息日股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再?gòu)膶儆诠善薄Ｔ谶@一天購(gòu)入公司股票的投資者不能享受已宣布發(fā)放的股利，而在這一天的前一天購(gòu)入公司股票的投資者能享受已宣布發(fā)放的股利。

　　13、股利無(wú)關(guān)論的假定條件之一是不存在任何公司或個(gè)人所得稅。(　)

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，在一定的假設(shè)條件限定下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響。該理論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的，假定條件包括：(1)市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率;(2)不存在任何公司或個(gè)人所得稅;(3)不存在任何籌資費(fèi)用;(4)公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立;(5)股東對(duì)股利收入和資本增值之間并無(wú)偏好。