一、單項選擇題

　　1.一般而言，適應(yīng)于采用固定或穩(wěn)定增長股利政策的公司是( )。

　　A.盈利較高但投資機會較多的公司

　　B.經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)

　　C.盈利波動較大的公司

　　D.負(fù)債率較高的公司

　　【答案】B

　　【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策的缺點在于固定或穩(wěn)定增長股利政策下的股利分配只升不降，公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。因此負(fù)債率較高的公司、盈利波動較大的公司采用這種政策會加大企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，而盈利較高但投資機會較多的公司，采用這種政策會喪失很多投資機會。

　　2.某企業(yè)在選擇股利政策時，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標(biāo)準(zhǔn)。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是( )。

　　A.“在手之鳥”理論

　　B.信號傳遞理論

　　C.MM理論

　　D.代理理論

　　【答案】D

　　【解析】代理理論認(rèn)為最優(yōu)的股利政策應(yīng)使代理成本和外部融資成本之和最小。

　　3.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股1000000股，每股面額 l元，資本公積3000000元，未分配利潤8000000元;若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算未分配利潤的變動額，公司未分配利潤的報表列示將為( )。

　　A.3000000元

　　B.7900000元

　　C.8000000元

　　D.1000000元

　　【答案】B

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　　【解析】股本按面值增加1×1000000×10%=100000

　　未分配利潤按面值減少：100000

　　未分配利潤的報表列示=8000000-100000=7900000

　　4.下列哪種股利政策是基于股利無關(guān)論確立的( )。

　　A.固定股利比例政策

　　B.剩余股利政策

　　C.固定股利政策

　　D.正常股利加額外股利政策

　　【答案】B

　　【解析】固定股利政策、固定股利比例政策、正常股利加額外股利政策的理論依據(jù)是股利相關(guān)論;剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無關(guān)論(MM理論)。

　　5.按照剩余股利政策，假定某公司資本結(jié)構(gòu)是30%的負(fù)債資金，70%的股權(quán)資金，明年計劃投資600萬元，今年年末股利分配時，應(yīng)從稅后凈利中保留( )萬元用于投資需要。

　　A.180 B.240

　　C.360 D.420

　　【答案】D

　　【解析】600×70%=420(萬元)。

　　6.公司采用固定或穩(wěn)定增長股利政策發(fā)放股利的好處主要表現(xiàn)為( )。

　　A.降低資金成本

　　B.維持股價穩(wěn)定

　　C.提高支付能力

　　D.實現(xiàn)資本保全

　　【答案】B

　　【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策有利于樹立公司良好的形象，有利于穩(wěn)定公司股票價格，從而增強投資者對公司的信心。

　　7.某公司2007年年初的未分配利潤為-50萬元，當(dāng)年的稅后利潤為500萬元，2008年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計2008年追加投資300萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占40%，債務(wù)資本占60%，2008年繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取10%的法定公積金。該公司采用剩余股利分配政策，則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為( )萬元。

　　A.380

　　B.370

　　C.280

　　D.285

　　【答案】A

　　【解析】留存收益=300×40%=120(萬元)，股利分配=500-120=380(萬元)。注意：在剩余股利分配政策下，股利分配不能動用年初未分配利潤。

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　　8.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是( )。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

　　C.固定比例政策

　　D.正常股利加額外股利政策

　　【答案】A

　　【解析】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人都希望公司能多派發(fā)股利。剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，股東一般都能獲得較為穩(wěn)定的股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。

　　9.企業(yè)在分配收益時，必須按一定比例和基數(shù)提取法定公積金，這一要求體現(xiàn)的是( )。

　　A.資本保全約束

　　B.資本積累約束

　　C.償債能力約束

　　D.超額累積利潤約束

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)在分配收益時，必須按一定比例和基數(shù)提取各種法定公積金，這一要求體現(xiàn)的是資本積累約束。

　　10.下列哪個項目不能用于分派股利( )。

　　A.盈余公積金

　　B.股本

　　C.稅后利潤

　　D.上年未分配利潤

　　【答案】B

　　【解析】按資本保全約束的規(guī)定，股利不能用資本(包括股本和資本公積)發(fā)放，只能來源于企業(yè)當(dāng)期利潤或留存收益。

　　11.股票回購的方式不包括( )。

　　A.公開市場回購

　　B.要約回購

　　C.協(xié)議回購

　　D.約定回購

　　【答案】D

　　【解析】股票回購的方式有：(1)公開市場回購;(2)要約回購;(3)協(xié)議回購。

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　　12.下列各項中，會導(dǎo)致企業(yè)采取高股利政策的事項有( )。

　　A.物價持續(xù)上升

　　B.金融市場利率走勢下降

　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動性較弱

　　D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　【答案】B

　　【解析】本題考查股利分配政策的影響因素。由于權(quán)益籌資成本大于債務(wù)資本成本，在金融市場利率走勢下降的情況下，企業(yè)完全可以采取高股利政策，而通過債務(wù)籌集成本更低的資金，從而降低加權(quán)平均資金成本，所以，B正確。

　　13.在通貨膨脹時期，企業(yè)一般采取的收益分配政策是( )的。

　　A.很松

　　B.偏緊

　　C.很緊

　　D.偏松

　　【答案】B

　　【解析】在通貨膨脹時期，企業(yè)為了彌補由于通貨膨脹造成的固定資產(chǎn)重置資金的缺口一般采取偏緊的的收益分配政策。

　　14.在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是( )。

　　A.固定股利支付率政策

　　B.剩余股利政策

　　C.低正常股利加額外股利政策

　　D.固定或穩(wěn)定增長股利政策

　　【答案】A

　　【解析】固定股利支付率政策的優(yōu)點：1、采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地結(jié)合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配政策;2、由于公司的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動的，因此，每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著公司收益的變動而變動，并保持分配與留存收益間的一定比例關(guān)系。

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　　15.最有利于股價穩(wěn)定的股利分配政策是( )的。

　　A.低正常股利加額外股利政策

　　B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.剩余股利政策

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考點是固定或穩(wěn)定增長的股利政策的特點。雖然固定或穩(wěn)定增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價的穩(wěn)定，但最有利于股價穩(wěn)定的應(yīng)該是固定或持續(xù)增長的股利政策。