一、單項選擇題

　　1.某企業(yè)擬進行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是( )。

　　A.甲方案優(yōu)于乙方案

　　B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案

　　C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案

　　D.無法評價甲乙方案的風(fēng)險大小

　　【答案】B

　　【解析】因為期望值不同，衡量風(fēng)險應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　=300/1000=0.3，乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風(fēng)險較小。

　　2.下列說法不正確的有( )。

　　A.相關(guān)系數(shù)為1時，不能分散任何風(fēng)險

　　B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時，相關(guān)程度越低風(fēng)險分散效果越大

　　C.相關(guān)系數(shù)在-1～0之間時，相關(guān)程度越低風(fēng)險分散效果越大

　　D.相關(guān)系數(shù)為-1時，可以分散所有風(fēng)險

　　【答案】D

　　【解析】相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為1時，不能分散任何風(fēng)險，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時，可以充分分散掉非系統(tǒng)風(fēng)險。

　　3.某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)差為0.04，風(fēng)險價值系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險收益率為( )。

　　A.40%

　　B.12%

　　C.6%

　　D.3%

　　【答案】B

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　　【解析】 標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值=0.04/10%=0.4，風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.4×30%=12%。

　　4.如果A、B兩只股票的收益率同方向、同比例的變化，則由其組成的投資組合( )。

　　A.不能降低任何風(fēng)險

　　B.可以分散部分風(fēng)險

　　C.可以最大限度地抵消風(fēng)險

　　D.風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險之和

　　【答案】A

　　【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則表明兩只股票的收益率彼此為完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為1)，完全正相關(guān)的投資組合不能降低任何風(fēng)險，組合的風(fēng)險等于兩只股票風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。

　　5.某人半年前以10000元投資購買A公司股票。一直持有至今未賣出，持有期曾經(jīng)獲得股利100元，預(yù)計未來半年A公司不會發(fā)股利，預(yù)計未來半年市值為12000元的可能性為50%，市價為13000元的可能性為30%，市值為9000元的可能性為20%，該投資人預(yù)期收益率為( )。

　　A.1%

　　B.17%

　　C.18%

　　D.20%

　　【答案】B

　　【解析】 資本利得預(yù)期收益率=[(12000-10000)×50%+(13000-10000)×30%+(9000-10000)×20%]÷10000=17%

　　所以，資產(chǎn)的預(yù)期收益率=17%

　　6.證券市場線反映了個別資產(chǎn)或投資組合( )與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險β系數(shù)之間的線性關(guān)系。

　　A.風(fēng)險收益率

　　B.無風(fēng)險收益率

　　C.實際收益率

　　D.必要收益率

　　【答案】D

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　　【解析】 本題考核的是證券市場線含義。證券市場線能夠清晰地反映個別資產(chǎn)或投資組合的預(yù)期收益率(必要報酬率)與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險β系數(shù)之間的線性關(guān)系。

　　7.若某股票的β系數(shù)等于 l，則下列表述正確的是( )。

　　A.該股票的市場風(fēng)險大于整個市場股票的風(fēng)險

　　B.該股票的市場風(fēng)險小于整個市場股票的風(fēng)險

　　C.該股票的市場風(fēng)險等于整個市場股票的風(fēng)險

　　D.該股票的市場風(fēng)險與整個市場股票的風(fēng)險無關(guān)

　　【答案】C

　　【解析】當(dāng)β=1時，該股票的市場風(fēng)險等于整個市場股票的風(fēng)險。

　　8.如果組合中包括了全部股票，則投資人( )。

　　A.只承擔(dān)市場風(fēng)險

　　B.只承擔(dān)特有風(fēng)險

　　C.只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險

　　D.不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險

　　【答案】A

　　【解析】組合中的證券種類越多風(fēng)險越小，若組合中包括全部股票，則只承擔(dān)市場風(fēng)險而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險。

　　9.采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營是( )的一種方法。

　　A.規(guī)避風(fēng)險

　　B.減少風(fēng)險

　　C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

　　D.接受風(fēng)險

　　【答案】B

　　【解析】減少風(fēng)險的常用方法有：進行準(zhǔn)確的預(yù)測;對決策進行多方案優(yōu)選和替代;及時與政府部門溝通獲取政策信息;在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研;采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險。

　　10.如果兩個投資項目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而期望值不同，則這兩個項目( )。

　　A.預(yù)期收益相同

　　B.標(biāo)準(zhǔn)離差率相同

　　C.預(yù)期收益不同

　　D.未來風(fēng)險報酬相同

　　【答案】C

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　　【解析】期望值反映預(yù)計收益的平均化，期望值不同，所以反映預(yù)期收益不同，因此選C;在期望值不同的情況下，不能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來比較風(fēng)險大小，應(yīng)依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率大小衡量風(fēng)險，所以B、D不對。

　　11.下列各項中( )會引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

　　A.舉債經(jīng)營

　　B.生產(chǎn)組織不合理

　　C.銷售決策失誤

　　D.新材料出現(xiàn)

　　【答案】A

　　【解析】 財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。

　　12.某公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險利率為4%，市場上所有股票的平均收益率為8%，則宏發(fā)公司股票的必要收益率應(yīng)為( )。

　　A.4%

　　B.12%

　　C.8%

　　D.10%

　　【答案】D

　　【解析】 本題的考點是資本資產(chǎn)定價模型。Ri= RF +β×(RM— RF)=4%+1.5×(8%-4%)=10%。

　　13.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是( )。

　　A.0.04

　　B.0.16

　　C.0.25

　　D.1.00

　　【答案】A

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　　【解析】 個別資產(chǎn)與市場組合的協(xié)方差 =相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×市場的標(biāo)準(zhǔn)差=0.5×0.2×0.4=0.04。

　　14.如果整個市場投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是0.1，某種資產(chǎn)和市場投資組合的相關(guān)系數(shù)為0.4,該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5,則該資產(chǎn)的β系數(shù)為( )。

　　A.1.79

　　B.0.2

　　C.2.0

　　D.2.24

　　【答案】C

　　【解析】該資產(chǎn)的β系數(shù)= 0.4×(0.5/0.1)=2

　　15.有兩個投資項目，甲、乙項目報酬率的期望值分別為15%和23%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為30%和33%，那么( )。

　　A.甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度

　　B.甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度

　　C.甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度

　　D.不能確定

　　【答案】A

　　【解析】甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率=30%/15%=2;乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率=33%/23%=1.43，所以甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度。

　　16.某項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差是10%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為50%，那么如果整個市場組合的風(fēng)險收益率上升了10%，則該項資產(chǎn)風(fēng)險收益率將上升( )。

　　A.10% B.4% C.8% D.5%

　　【答案】B

　　【解析】β系數(shù)=10%/(50%*50%)=0.4，β系數(shù)=某項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率/市場組合的風(fēng)險收益率，所以如果整個市場投資組合的風(fēng)險收益率上升10%，則該項資產(chǎn)風(fēng)險收益率將上升10%×0.4=4% 。

　　17.A、B兩個投資項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別是8%和12%，投資比例均為50%，兩個投資項目收益率的相關(guān)系數(shù)為1，則由A、B兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為( )。

　　A.12%

　　B.11%

　　C.9.5%

　　D.10%

　　【答案】D

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　　【解析】在相關(guān)系數(shù)為1，而且等比例投資的前提下，兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差恰好等于兩個投資項目標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均數(shù)。所以，A、B兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(8%+12%)/2=10%。

　　18.β系數(shù)用來衡量( )。

　　A.個別公司股票的市場風(fēng)險

　　B.個別公司股票的特有風(fēng)險

　　C.所有公司股票的市場風(fēng)險

　　D.所有公司股票的特有風(fēng)險

　　【答案】A

　　【解析】β系數(shù)可以衡量個別公司股票的市場風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險，而不能衡量個別公司股票的特有風(fēng)險，即非系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　19.在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價模型可以描述為( )。

　　A.預(yù)期收益率大于必要收益率

　　B.預(yù)期收益率小于必要收益率

　　C.預(yù)期收益率等于必要收益率

　　D.兩者大小無法比較

　　【答案】C

　　【解析】在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為：預(yù)期收益率等于必要收益率。

　　20.在計算由兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是( )。

　　A.單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重

　　B.單項資產(chǎn)的貝他系數(shù)

　　C.單項資產(chǎn)的方差

　　D.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)

　　【答案】B

　　【解析】本題的考核點是兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率方差的計算公式。根據(jù)教材投資組合收益率方差的計算公式，其中并未涉及到單項資產(chǎn)的貝他系數(shù)。

　　21.某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報酬率相等，甲項目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項目的標(biāo)準(zhǔn)差。對甲、乙項目可以做出的判斷為( )。

　　A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目

　　B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目

　　C.甲項目實際取得的報酬會高于其預(yù)期報酬

　　D.乙項目實際取得的報酬會低于其預(yù)期報酬

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　　【答案】B

　　【解析】標(biāo)準(zhǔn)差是一個絕對數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項目的風(fēng)險大小，兩個方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險大。根據(jù)題意，乙項目的風(fēng)險大于甲項目，風(fēng)險就是預(yù)期結(jié)果的不確定性，高風(fēng)險可能報酬也高，所以，乙項目的風(fēng)險和報酬均可能高于甲項目。