四、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 現(xiàn)金占用資金情況：

　　b現(xiàn)=(1600-1200)/(700-500)=2

　　a現(xiàn)=1600-2×700=200

　　應(yīng)收賬款占用資金情況：

　　b應(yīng)=(2500-1900)/(700-500)=3

　　a應(yīng)=2500-3×700=400

　　存貨占用資金情況：

　　b存=(4100-3100)/(700-500)=5

　　a存=4100-5×700=600

　　固定資產(chǎn)占用資金：a固=6500

　　無息流動負(fù)債提供資金情況：

　　b流=(1230-930)/(700-500)=1.5

　　a流=1230-1.5×700=180(1分)

　　匯總計算：

　　b=2+3+5-1.5=8.5

　　a=200+400+600+6500-180=7520

　　Y=7520+8.5X(1分)

　　【思路點撥】

　　由于在逐項分析法下，確定總資金需求模型中的不變資金總額a和單位變動資金b時，需要將各資金占用項目與資金來源項目相抵，因此，按此模型計算得出的資金需求總量=預(yù)計資產(chǎn)總額-預(yù)計無息流動負(fù)債，即相當(dāng)于企業(yè)的籌資性負(fù)債與股東權(quán)益合計。

　　【該題針對“采用逐項分析法預(yù)測”知識點進行考核】

　　【正確答案】 2012年的資金需要總量

　　=1600+2500+4100+6500-1230

　　=13470(萬元)

　　【該題針對“采用逐項分析法預(yù)測”知識點進行考核】

　　【正確答案】 2013年的資金需要總量=7520+8.5×1000

　　=16020(萬元)

　　2013年需要增加的資金

　　=16020-13470=2550(萬元)

　　2013年外部籌資額=2550-40=2510(萬元)

　　【該題針對“采用逐項分析法預(yù)測”知識點進行考核】

　　【正確答案】 2014需要的資金總額=7520+8.5×1200

　　=17720(萬元)

　　2014年需要增加的資金

　　=17720-16020=1700(萬元)

　　或=8.5×(1200-1000)=1700(萬元)

　　2014年對外籌資數(shù)額

　　=1700-1200×10%×(1-60%)

　　=1652(萬元)

　　【該題針對“采用逐項分析法預(yù)測”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 債券資本成本

　　=100×8%×(1-25%)/[120×(1-4%)]×100%

　　=5.21%(0.5分)

　　普通股資本成本

　　=1.5/12×100%+3%=15.5%(0.5分)

　　債券市場價值=25×120=3000(萬元)

　　普通股市場價值=500×12=6000(萬元)

　　資本市場價值總額=3000+6000=9000(萬元)(0.5分)

　　平均資本成本

　　=5.21%×3000/9000+15.5%×6000/9000

　　=12.07%(0.5分)

　　【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】

　　【正確答案】 使用方案一籌資后的平均資本成本：

　　原債券資本成本=5.21%

　　新債券資本成本=10%×(1-25%)=7.5%

　　普通股資本成本

　　=1.5/11×100%+3%=16.64%

　　普通股市場價值=500×11=5500(萬元)

　　資本市場價值總額

　　=3000+2000+5500=10500(萬元)

　　平均資本成本=3000/10500×5.21%+2000/10500×7.5%+5500/10500×16.64%

　　=11.63%

　　【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】

　　【正確答案】 使用方案二籌資后的平均資本成本：

　　原債券資本成本=5.21%

　　新債券資本成本=9%×(1-25%)=6.75%

　　普通股資本成本

　　=1.5/11×100%+3% =16.64%

　　增發(fā)的普通股股數(shù)=660/11=60(萬股)

　　普通股市場價值

　　=(500+60)×11=6160(萬元)

　　資本市場價值總額

　　=3000+1340+6160=10500(萬元)

　　平均資本成本=3000/10500×5.21%+1340/10500×6.75%+6160/10500×16.64%

　　=12.11%

　　【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】

　　【正確答案】 由于方案一的平均資本成本低于方案二，因此，應(yīng)該采用方案一籌資。

　　【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】

　　【正確答案】 根據(jù)題中條件可知，該項目的內(nèi)部收益率介于12%和13%之間，由于大于平均資本成本(11.63%)，所以，該項目具有可行性。

　　【該題針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】