四 、計(jì)算分析題 ( )

　　1、某公司是一家高速成長(zhǎng)的上市公司，2015年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億元，現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金8億元，投資銀行給出兩種籌資方案：

　　方案一：發(fā)行80萬(wàn)張面值為1000元的可轉(zhuǎn)換公司債券，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股12.5元，債券期限為5年，年利率為5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2015年12月25日)起滿1年后的第一個(gè)交易日(2016年12月25日)。

　　方案二：發(fā)行80萬(wàn)張面值為1000元的一般公司債券，債券期限為5年，年利率為8%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。

　　(2)預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在25倍的水平(以2016年的每股收益計(jì)算)。如果公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么2016年的凈利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率至少應(yīng)達(dá)到多少?

　　(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在11～12元之間波動(dòng)，說(shuō)明該公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)?

　　2、F公司是一家上市公司， 2011年年初公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為500萬(wàn)元，經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，公司通過(guò)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行籌資。2011年年初發(fā)行了面值1000元的債券，債券期限10年，票面年利率為8%(如果單獨(dú)發(fā)行一般公司債券，票面利率需要設(shè)定為10%)，按年計(jì)息。同時(shí)每張債券的認(rèn)購(gòu)人獲得公司派發(fā)的10份認(rèn)股權(quán)證，該認(rèn)股權(quán)證為歐式認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)比例為1∶1，行權(quán)價(jià)格為22元/股。認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期為5年(即2011年1月1日到2016年的1月1日)，行權(quán)期為認(rèn)股權(quán)證存續(xù)期最后五個(gè)交易日(行權(quán)期間權(quán)證停止交易)。假定債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)行當(dāng)日即上市。

　　公司2011年年末總股份為15億股(當(dāng)年未增資擴(kuò)股)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9億元。預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股認(rèn)股權(quán)證價(jià)格為2元。

　　要求：

　　(1)計(jì)算公司發(fā)行該附帶認(rèn)股權(quán)證債券相比一般債券2011年可節(jié)約的利息。

　　(2)計(jì)算2011年公司的基本每股收益。

　　(3)為促使權(quán)證持有人行權(quán)，股價(jià)應(yīng)達(dá)到的水平為多少?假設(shè)公司市盈率維持在30倍的水平，基本每股收益應(yīng)達(dá)到多少?

　　(4)說(shuō)明利用發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行籌資，公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)有哪些?