第五大題 ：綜合題

　　A公司是一高科技公司，其有關資產及股本資料如下：

　　2012年年初的資產總額為15000萬元、股東權益總額為10000萬元，年末股東權益總額為13000萬元、資產負債率為35%;2012年初股份總數為5000萬股(含150萬股優(yōu)先股，優(yōu)先股賬面價值600萬元，優(yōu)先股股利為300萬元/年，優(yōu)先股賬面價值在2012年沒有發(fā)生變化)。2012年2月10日，公司股東大會通過的2011年股利分配方案為：以年初的普通股股數為基礎，向全體普通股股東每10股送2股，此方案已于5月1日實施完畢;由于公司新上一生產線需要資金，公司于2012年9月1日發(fā)行新股(普通股)1500萬股，籌資資金6000萬元。

　　另外，公司在發(fā)行新股的同時，按面值發(fā)行了年利率為3%的可轉換債券120萬張，每張面值100元，期限為5年，利息每年末支付一次，可轉換債券利息直接計入當期損益，所得稅稅率為25%，發(fā)行結束一年后可以轉換股票，轉換比率為20。假設不考慮可轉換債券在負債成份和權益成份之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率。

　　已知2012年實現(xiàn)銷售收入10000萬元、凈利潤1500萬元。2012年12月31日，公司股票以28元/股收盤。

　　要求：

　　(1)計算2012年的基本每股收益、稀釋每股收益。

　　(2)計算2012年末的市盈率、普通股每股凈資產和市凈率;

　　(3)計算2012年的銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數;(時點指標使用平均數計算)

　　(4)已知2011年銷售凈利率為12%，總資產周轉率為0.8次，權益乘數為1.4。按銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數的次序使用連環(huán)替代法進行杜邦財務分析，確定各因素對凈資產收益率的影響?

　　【正確答案】 (1)歸屬于普通股股東的凈利潤=凈利潤-優(yōu)先股股利=1500-300=1200(萬元)

　　年初發(fā)行在外的普通股股數=5000-150=4850(萬股)

　　2012年2月10日向全體股東送的股數=4850×2/10=970(萬股)

　　2012年發(fā)行在外的普通股加權平均數=4850+970+1500×4/12=6320(萬股)

　　基本每股收益=1200/6320=0.19(元)

　　假設全部轉股：

　　增加的凈利潤=120×100×3%×4/12×(1-25%)=90(萬元)

　　增加的年加權平均普通股股數=120×20×4/12=800(萬股)

　　稀釋每股收益=(1500-300+90)/(6320+800)=0.18(元)

　　(2)年末的市盈率=28/0.19=147.37(倍)

　　年末的普通股每股凈資產=(13000-600)/(4850+970+1500)=1.69(元)

　　年末的普通股市凈率=28/1.69=16.57(倍)

　　(3)銷售凈利率=1500/10000×100%=15%

　　年末的資產總額=13000/(1-35%)=20000(萬元)

　　平均總資產=(15000+20000)/2=17500(萬元)

　　總資產周轉率=10000/17500=0.57(次)

　　平均股東權益=(10000+13000)/2=11500(萬元)

　　權益乘數=17500/11500=1.52

　　(4)2011年的凈資產收益率

　　=12%×0.8×1.4=13.44% (1)

　　第一次替代：15%×0.8×1.4=16.8% (2)

　　銷售凈利率變動對凈資產收益率的影響=(2)-(1)=16.8%-13.44%=3.36%

　　第二次替代：15%×0.57×1.4=11.97% (3)

　　總資產周轉率變動對凈資產收益率的影響=(3)-(2)=11.97%-16.8%=-4.83%

　　第三次替代：15%×0.57×1.52=13.00% (4)

　　權益乘數變動對凈資產收益率的影響=(4)-(3)=13.00%-11.97%= 1.03%

　　【答案解析】

　　【該題針對“上市公司特殊財務分析指標”知識點進行考核】