5、某公司2006年度息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，股票賬面價(jià)值為4000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢調(diào)查，目前的債券利率(平價(jià)發(fā)行，不考慮手續(xù)費(fèi))和權(quán)益資本的成本情況如表所示：

　　要求：

　　(1)債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值。按照股票市場(chǎng)價(jià)值=凈利潤(rùn)/權(quán)益資本成本，分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)下公司的市場(chǎng)價(jià)值(精確到整數(shù)位)，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)以及最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)的平均資本成本(百分位取整數(shù))。

　　(2)假設(shè)有一個(gè)投資項(xiàng)目，投資額為500萬(wàn)元(沒(méi)有建設(shè)期，一次性投入)，項(xiàng)目計(jì)算期為10年，預(yù)計(jì)第1～4年每年的現(xiàn)金凈流量為60萬(wàn)元，第5～9年每年的現(xiàn)金凈流量為100萬(wàn)元，第10年的現(xiàn)金凈流量為200萬(wàn)元。投資該項(xiàng)目不會(huì)改變上述最佳資本結(jié)構(gòu)，并且項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)目前風(fēng)險(xiǎn)相同。計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷該項(xiàng)目是否值得投資。

　　(3)簡(jiǎn)述凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　已知：(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，10%，10)=0.3855

　　6、甲公司是一家大型汽車生產(chǎn)商。甲公司2013年銷售收入總額為60億元。公司營(yíng)銷等相關(guān)部門通過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)后認(rèn)為，2014年度因受各項(xiàng)利好政策影響，汽車產(chǎn)品市場(chǎng)將有較大增長(zhǎng)，且銷售收入增長(zhǎng)率有望達(dá)到20%，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及基本經(jīng)驗(yàn)，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為，收入增長(zhǎng)將要求公司追加新的資本投入，并經(jīng)綜合測(cè)算后認(rèn)定，公司所有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目增長(zhǎng)將與銷售收入直接相關(guān)：其中資產(chǎn)項(xiàng)目占銷售收入的百分比為56%,負(fù)債項(xiàng)目占銷售收入的百分比為30%，同時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為在保持現(xiàn)有盈利模式、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平等狀態(tài)下，公司的預(yù)期銷售凈利潤(rùn)率(稅后凈利/銷售收入)為10%，且董事會(huì)設(shè)定的公司2014年的現(xiàn)金股利支付率將維持2013年60%的支付水平。如果企業(yè)需要的資金通過(guò)以下兩種方式籌集：

　　A方案為：發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元。

　　B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。

　　假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，2014年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元。公司適用的所得稅稅率為25%。

　　其中，公司目前發(fā)行在外的普通股8000萬(wàn)股(每股面值1元)，公司債券2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)，資本公積4000萬(wàn)元，其余均為留存收益。

　　要求：

　　1.根據(jù)公式法計(jì)算甲公司2014年所需追加外部融資額。

　　2.計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：

　�、僭霭l(fā)普通股的股份數(shù);

　　②2014年公司的全年債券利息。

　　3.計(jì)算B方案的下列指標(biāo)：

　�、�2014年公司的全年債券利息。

　　②計(jì)算A、B兩方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn);

　�、蹫樵摴�司做出籌資決策。

　　7、D是一家小型家具制造商。已知該公司20 x 5年銷售收入2000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率5%，現(xiàn)金股利支付率50%。D公司20x5年簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如表所示。

　　要求：

　　(1)如果2006年公司僅靠?jī)?nèi)部融資實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，計(jì)算其可以達(dá)到的增長(zhǎng)率。

　　(2)計(jì)算為維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，D公司在不進(jìn)行權(quán)益融資情況下的所能達(dá)到的增長(zhǎng)率。

　　(3)D公司預(yù)計(jì)20x6年銷售收入將增長(zhǎng)20%，公司財(cái)務(wù)部門認(rèn)為：公司負(fù)債是一項(xiàng)獨(dú)立的籌資決策事項(xiàng)，它不應(yīng)隨預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，而應(yīng)考慮新增投資及內(nèi)部留存融資不足后，由管理層考慮如何通過(guò)負(fù)債融資方式來(lái)彌補(bǔ)這一外部融資“缺口”。假設(shè)銷售凈利率維持上年水平不變，計(jì)算：①新增資產(chǎn)額;②內(nèi)部融資量;③外部融資缺口;④負(fù)債融資前后的資產(chǎn)負(fù)債率。

　　(4)D公司為實(shí)現(xiàn)20%的銷售增長(zhǎng)率，除了采取舉債融資措施之外，還可采取哪些措施?

　　8、甲公司是一家大型電器生產(chǎn)商。甲公司2013年銷售收入總額為40 億元。公司營(yíng)銷等相關(guān)部門通過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)后認(rèn)為，2014年度因受各項(xiàng)利好政策影響，電器產(chǎn)品市場(chǎng)將有較大增長(zhǎng)，且銷售收入增長(zhǎng)率有望達(dá)到20%，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及基本經(jīng)驗(yàn)，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為，收入增長(zhǎng)將要求公司追加新的資本投入，并經(jīng)綜合測(cè)算后認(rèn)定，公司所有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目增長(zhǎng)將與銷售收入直接相關(guān)。同時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為在保持現(xiàn)有盈利模式、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平等狀態(tài)下，公司的預(yù)期銷售凈利潤(rùn)率(稅后凈利/銷售收入)為10%，且董事會(huì)設(shè)定的公司2014年的現(xiàn)金股利支付率這一分紅政策將不作調(diào)整，即維持2013年50%的支付水平。

　　2013年的實(shí)際數(shù)據(jù)，即各項(xiàng)目的銷售百分比如下： 金額單位：萬(wàn)元

　　維持公司銷售收入與資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)間比例關(guān)系不變。

　　要求：分別根據(jù)銷售百分比法、公式法計(jì)算企業(yè)2014年所需追加外部融資額。