參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】長(zhǎng)期資本負(fù)債率=[非流動(dòng)負(fù)債/(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)]×100%=[100/(100+700)]×100%=12.5%，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=[90/(1-25%)+(7.5-3)]/7.5=16.6，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;流動(dòng)負(fù)債=1000-700-100=200(萬(wàn)元)，營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=(1000-600-200)/(1000-600)=50%，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;現(xiàn)金流量與負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債總額=120/(1000-700)=40%，選項(xiàng)D正確。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】市場(chǎng)分割理論對(duì)收益率曲線的解釋：

　　上斜收益率曲線：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平;

　　下斜收益率曲線：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平高于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平;

　　水平收益率曲線：各個(gè)期限市場(chǎng)的均衡利率水平持平;

　　峰型收益率曲線：中期債券市場(chǎng)的均衡利率水平最高。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，表明該方案等額年金也大于0，內(nèi)含報(bào)酬率大于設(shè)定的折現(xiàn)率，選項(xiàng)A、D錯(cuò)誤;靜態(tài)回收期與凈現(xiàn)值的大小無(wú)直接關(guān)連，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。5.

　　【答案】A

　　【解析】雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”。在那一天之后，期權(quán)失效，選項(xiàng)A正確。按照期權(quán)執(zhí)行時(shí)間分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱為歐式期權(quán)。如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行該權(quán)利。持有人僅在執(zhí)行期權(quán)有利時(shí)才會(huì)利用它，否則該期權(quán)將被放棄。在這種意義上說(shuō)期權(quán)是一種“特權(quán)”，因?yàn)槌钟腥酥幌碛袡?quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算。但是，也有例外，那就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】企業(yè)在籌集資金的過(guò)程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時(shí)，按照風(fēng)險(xiǎn)程度的差異，優(yōu)先考慮債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，不足時(shí)再考慮權(quán)益融資。所以，選項(xiàng)A正確。

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】發(fā)放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)下降;但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】激進(jìn)型籌資策略可以用以下兩個(gè)公式判定：(1)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)<臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債;(2)長(zhǎng)期性資產(chǎn)>股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債。所以，選項(xiàng)A正確。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】選項(xiàng)A屬于單位級(jí)作業(yè);選項(xiàng)B屬于批次級(jí)作業(yè);選項(xiàng)C屬于品種級(jí)(產(chǎn)品級(jí))作業(yè);選項(xiàng)D屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】安全邊際率=1-保本額/正常銷售收入=1-(固定成本/邊際貢獻(xiàn)率)/正常銷售收入=1-(20/40%)/100=50%。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】不可避免成本是指通過(guò)管理決策行動(dòng)而不能改變其數(shù)額的成本。譬如約束性固定成本就屬此類。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】用部門投資報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)有許多優(yōu)點(diǎn)：它是根據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)資料計(jì)算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。部門投資報(bào)酬率指標(biāo)的不足也十分明顯：部門經(jīng)理會(huì)產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為。

　　14.

　　【答案】B

　　【解析】選項(xiàng)A屬于預(yù)防成本;選項(xiàng)B屬于鑒定成本;選項(xiàng)C屬于內(nèi)部失敗成本;選項(xiàng)D屬于外部失敗成本。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】ACD

　　【解析】預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率=內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資額=0;預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率>內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資額>0(追加外部融資);預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率<內(nèi)含增長(zhǎng)率，外部融資額<0(資金剩余)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　2.

　　【答案】AC

　　【解析】假設(shè)股票價(jià)格不變，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而降低看跌期權(quán)的價(jià)值，因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)的價(jià)值越低，選項(xiàng)B不正確;對(duì)于歐式期權(quán)而言，到期期限對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響是不確定的，選項(xiàng)D不正確。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】如果固定融資成本(債務(wù)利息和優(yōu)先股股利)等于0，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，即不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　4.

　　【答案】CD

　　【解析】選項(xiàng)A、B屬于稅差理論的觀點(diǎn)。

　　5.

　　【答案】ACD

　　【解析】激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的持有成本較低，而保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的持有成本較高，選項(xiàng)B不正確。

　　6.

　　【答案】AC

　　【解析】基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對(duì)此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。所以，選項(xiàng)A、C正確。

　　7.

　　【答案】AB

　　【解析】零基預(yù)算的主要缺點(diǎn)是編制工作量大，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;選項(xiàng)D是彈性預(yù)算法中公式法相比于列表法的優(yōu)點(diǎn)。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】投資中心的主要考核指標(biāo)是投資報(bào)酬率和剩余收益，補(bǔ)充的指標(biāo)是現(xiàn)金回收率和剩余現(xiàn)金流量。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】對(duì)于折價(jià)債券，提高付息頻率和延長(zhǎng)到期時(shí)間會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降。無(wú)論是折價(jià)債券還是溢價(jià)債券，等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升和票面利率降低都會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降。

　　10.

　　【答案】BD

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款。長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款有：(1)貸款�？顚Ｓ�;(2)不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目;(3)限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額;(4)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù);(5)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)等。

　　11.

　　【答案】AB

　　【解析】期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指?jìng)�券因面臨存續(xù)期內(nèi)市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償，因此也被稱為“市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。小公司發(fā)行的債券流動(dòng)性較差，流動(dòng)性溢價(jià)相對(duì)較高，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　12.

　　【答案】ABCD

　　【解析】一般來(lái)說(shuō)，資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益。資本成本也稱為投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

　　三、計(jì)算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)甲公司的相關(guān)指標(biāo)計(jì)算：

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=[凈利潤(rùn)/(1-25%)+利息費(fèi)用]/利息費(fèi)用=[凈利潤(rùn)/(1-25%)+80]/80=2，所以，凈利潤(rùn)=60(萬(wàn)元)

　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額=1，所以，股東權(quán)益總額=150/1=150(萬(wàn)元)

　　資產(chǎn)總額=150+150=300(萬(wàn)元)

　　營(yíng)業(yè)凈利率=60/200=30%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=200/300=0.6667(次)

　　權(quán)益乘數(shù)=300/150=2

　　權(quán)益凈利率=60/150=40%

　　乙公司的相關(guān)指標(biāo)計(jì)算：

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=[凈利潤(rùn)/(1-25%)+利息費(fèi)用]/利息費(fèi)用=[凈利潤(rùn)/(1-25%)+100]/100=2.5，所以，凈利潤(rùn)=112.5(萬(wàn)元)

　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額=1.5，所以，股東權(quán)益總額=240/1.5=160(萬(wàn)元)

　　資產(chǎn)總額=240+160=400(萬(wàn)元)

　　營(yíng)業(yè)凈利率=112.5/300=37.5%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=300/400=0.75(次)

　　權(quán)益乘數(shù)=400/160=2.5

　　權(quán)益凈利率=112.5/160=70.31%

　　(2)分析說(shuō)明甲公司與乙公司相比權(quán)益凈利率的差異及其原因：

　　甲公司與乙公司相比權(quán)益凈利率變動(dòng)=40%-70.31%=-30.31%

　　因?yàn)椋簷?quán)益凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　乙公司的權(quán)益凈利率=37.5%×0.75×2.5=70.31%(1)

　　替代營(yíng)業(yè)凈利率：30%×0.75×2.5=56.25%(2)

　　替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：30%×0.6667×2.5=50%(3)

　　替代權(quán)益乘數(shù)：30%×0.6667×2=40%(4)

　　營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的影響：(2)-(1)=56.25%-70.31%=-14.06%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響：(3)-(2)=50%-56.25%=-6.25%

　　權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響：(4)-(3)=40%-50%=-10%

　　根據(jù)計(jì)算可知，甲公司權(quán)益凈利率相比乙公司權(quán)益凈利率低了30.31%，原因是營(yíng)業(yè)凈利率下降使得權(quán)益凈利率下降了14.06%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降使得權(quán)益凈利率下降了6.25%，以及權(quán)益乘數(shù)下降使得權(quán)益凈利率下降了10%。

　　2.

　　【答案】

　　(1)看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格=6+4=10(元)

　　這個(gè)投資組合屬于多頭對(duì)敲策略，對(duì)于多頭對(duì)敲而言，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買成本，才能給投資者帶來(lái)凈收益，本題中的期權(quán)購(gòu)買成本為10元，執(zhí)行價(jià)格為45元，所以，確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間是大于等于55元或小于等于35元。

　　(2)這個(gè)投資組合屬于空頭對(duì)敲策略，對(duì)于空頭對(duì)敲而言，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額不能超過(guò)期權(quán)的購(gòu)買成本，才能給投資者帶來(lái)收益，期權(quán)的購(gòu)買成本為10元，執(zhí)行價(jià)格為45元，所以確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間是35元~55元。

　　(3)標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，則股價(jià)為40×(1+20%)=48(元)

　　保護(hù)性看跌期權(quán)組合的凈損益=48-40-4=4(元)

　　(4)標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際下降20%，則股價(jià)為40×(1-20%)=32(元)

　　拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合的凈收益=32-40+6=-2(元)。

　　3.

　　【答案】

　　(1)甲公司未來(lái)五年的企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量如下表：

　　單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目	第一年	第二年	第三年	第四年	第五年
營(yíng)業(yè)收入	1，050.00	1，155.00	1，270.50	1，397.55	1，397.55
凈利潤(rùn)	126.00	138.60	152.46	167.71	167.71
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)	350.00	385.00	453.75	499.13	499.13
凈負(fù)債	175.00	192.50	226.88	249.57	249.57
稅后利息費(fèi)用	10.50	11.55	13.61	14.97	14.97
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)	136.50	150.15	166.07	182.68	182.68
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加	16.67	35.00	68.75	45.38	0
企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量	119.83	115.15	97.32	137.30	182.68

　　(2)預(yù)期股權(quán)資本成本=5%+(11%-5%)×1.5=14%

　　預(yù)期加權(quán)平均資本成本=50%×14%+50%×8%×(1-25%)=10%

　　企業(yè)實(shí)體價(jià)值=119.83×(P/F，10%，1)+115.15×(P/F，10%，2)+97.32×(P/F，10%，3)+137.30×(P/F，10%，4)+182.68/10%×(P/F，10%，4)=119.83×0.9091+115.15×0.8264+97.32×0.7513+137.30×0.6830+182.68/10%×0.6830=1，618.69(萬(wàn)元)

　　股權(quán)價(jià)值=1，618.69-200=1418.69(萬(wàn)元)

　　每股股權(quán)價(jià)值=1418.69/100=14.19(元)

　　每股股權(quán)價(jià)值14.19小于每股股票市價(jià)15元，所以股價(jià)被高估了。

　　4.

　　【答案】

　　(1)

　　第一車間成本計(jì)算單

　　單位：元

項(xiàng)目	產(chǎn)量（件）	直接材料	直接人工	制造費(fèi)用	合計(jì)
月初在產(chǎn)品成本		5000	7200	8800	21000
本月生產(chǎn)費(fèi)用		31000	69000	98000	198000
合計(jì)		36000	76200	106800	219000
分配率		225	508	712
產(chǎn)成品中本步驟份額	136	30600	69088	96832	196520
月末在產(chǎn)品	24	5400	7112	9968	22480

　　產(chǎn)成品中本步驟份額=34×4=136(件)

　　月末在產(chǎn)品=20+1×4=24(件)

　　月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=20×50%+1×4=14(件)

　　直接材料成本分配率=36000/(136+24)=225

　　直接人工成本分配率=76200/(136+14)=508

　　制造費(fèi)用分配率=106800/(136+14)=712

　　(2)

　　第二車間成本計(jì)算單

　　單位：元

項(xiàng)目	產(chǎn)量（件）	直接材料	直接人工	制造費(fèi)用	合計(jì)
月初在產(chǎn)品成本		3500	6600	7150	17250
本月生產(chǎn)費(fèi)用		56000	90000	86000	232000
合計(jì)		59500	96600	93150	249250
分配率		1700	2800	2700
產(chǎn)成品中本步驟份額	34	57800	95200	91800	244800
月末在產(chǎn)品	1	1700	1400	1350	4450

　　月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=1×50%=0.5(件)

　　直接材料成本分配率=59500/(34+1)=1700

　　直接人工成本分配率=96600/(34+0.5)=2800

　　制造費(fèi)用分配率=93150/(34+0.5)=2700

　　(3)

　　產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表

　　單位：元

項(xiàng)目	產(chǎn)量（件）	直接材料	直接人工	制造費(fèi)用	合計(jì)
第一車間		30600	69088	96832	196520
第二車間		57800	95200	91800	244800
合計(jì)	34	88400	164288	188632	441320
單位成本		2600	4832	5548	12980

　　5.

　　【答案】

　　租期/稅法規(guī)定可使用年限=5/6=83.33%>規(guī)定的75%，屬于融資租賃，租賃費(fèi)不可以稅前抵扣。

　　稅后有擔(dān)保的借款利率=12%×(1-25%)=9%

　　租賃方案：租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)=500+740×5=4200(萬(wàn)元)

　　租賃資產(chǎn)折舊=4200/6=700(萬(wàn)元)

　　租賃資產(chǎn)折舊抵稅=700×25%=175(萬(wàn)元)

　　第5年年末賬面價(jià)值=4200-700×5=700(萬(wàn)元)

　　變現(xiàn)損失抵稅=(700-500)×25%=50(萬(wàn)元)

　　購(gòu)置方案：年折舊=3600/6=600(萬(wàn)元)

　　折舊抵稅=600×25%=150(萬(wàn)元)

　　第5年年末賬面價(jià)值=3600-600×5=600(萬(wàn)元)

　　變現(xiàn)損失抵稅=(600-500)×25%=25(萬(wàn)元)

　　租賃凈現(xiàn)值

　　單位：萬(wàn)元

時(shí)間（年末）	0	1	2	3	4	5
租賃方案：
租金支付	-740	-740	-740	-740	-740
折舊抵稅		175	175	175	175	175
支付名義買價(jià)						-500
期末資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值						500
期末資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅						50
各年現(xiàn)金流量	-740	-565	-565	-565	-565	225
折現(xiàn)系數(shù)（9%）	1	0.9174	0.8417	0.7722	0.7084	0.6499
現(xiàn)金流量現(xiàn)值	-740	-518.33	-475.56	-436.29	-400.25	146.23
租賃方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值	-2424.2
自行購(gòu)買方案：
初始購(gòu)置支出	-3600
折舊抵稅		150	150	150	150	150
變現(xiàn)價(jià)值						500
變現(xiàn)損失抵稅						25
購(gòu)買方案現(xiàn)金流量	-3600	150	150	150	150	675
折現(xiàn)系數(shù)（9%）	1	0.9174	0.8417	0.7722	0.7084	0.6499
現(xiàn)金流量現(xiàn)值	-3600	137.61	126.26	115.83	106.26	438.68
購(gòu)買方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值	-2675.36
租賃凈現(xiàn)值	251.16

　　因?yàn)樽赓U凈現(xiàn)值大于0，所以應(yīng)選擇租賃方案。

　　四、綜合題

　　【答案】

　　(1)β資產(chǎn)=1.75/[1+(1-25%)×(1/1)]=1

　　該項(xiàng)目的β權(quán)益=1×[1+(1-25%)×(2/3)]=1.5

　　權(quán)益資本成本=5%+1.5×7%=15.5%

　　項(xiàng)目折現(xiàn)率=加權(quán)平均資本成本=9%×(1-25%)×40%+15.5%×60%=12%。

　　(2)

　　單位：元

項(xiàng)目	零時(shí)點(diǎn)	第1~5年	第6年
初始加盟保證金	-120000		120000
墊支營(yíng)運(yùn)資本	-180000		180000
稅后租金		-20000×12×（1-25%）=-180000	-180000
購(gòu)置大型廚房設(shè)備	-240000
大型廚房設(shè)備折舊抵稅		240000/6×25%=10000	10000
稅后營(yíng)業(yè)收入		（6000×22+6000×1.5×8）×12×（1-25%）=1836000	1836000
稅后營(yíng)業(yè)成本		-1836000×50%=-918000	-918000
稅后人工成本		-500000×（1-25%）=-375000	-375000
現(xiàn)金凈流量	-540000	373000	673000
折現(xiàn)系數(shù)	1	3.6048	0.5066
現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值	-540000	1344590.4	340941.8
凈現(xiàn)值	1145532.2

　　由于項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，因此該項(xiàng)目是可行的。

　　(3)設(shè)工作日營(yíng)業(yè)收入增加為X：

　　(X×22+X×1.5×8)×12×(1-25%)×(1-50%)×(P/A，12%，6)=1145532.2

　　解得：X=1821.07(元)，因此，使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的工作日營(yíng)業(yè)收入為6000-1821.07=4178.93(元)。