三、計(jì)算分析題

　　1.甲公司和同行業(yè)競爭對手乙公司2018年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　單位：萬元

　　要求：

　　(1)計(jì)算甲公司和乙公司的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益凈利率(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)保留四位小數(shù)，涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)采用年末數(shù)計(jì)算)。

　　(2)利用因素分析法分析說明甲公司與競爭對手乙公司相比權(quán)益凈利率的差異及其形成原因(按營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)順序)。

　　2.甲公司股票當(dāng)前每股市價40元，假設(shè)目前市場上每份以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)價格6元，每份看跌期權(quán)價格4元，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為45元，到期時間均為6個月。

　　要求：

　　(1)投資人A計(jì)劃同時買入1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該投資組合不虧損的股票價格區(qū)間;

　　(2)投資人B計(jì)劃同時售出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該投資組合不虧損的股票價格區(qū)間;

　　(3)投資人C計(jì)劃構(gòu)建保護(hù)性看跌期權(quán)組合，如果6個月后標(biāo)的股票價格實(shí)際上漲20%，計(jì)算該組合的凈損益;

　　(4)投資人D計(jì)劃構(gòu)建拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合，如果6個月后標(biāo)的股票價格實(shí)際下降20%，計(jì)算該組合的凈損益。

　　3.甲公司有關(guān)資料如下：2018年末債務(wù)的賬面價值等于市場價值為200萬元，2018年?duì)I業(yè)收入1000萬元，預(yù)計(jì)未來五年的現(xiàn)金流量資料如下：第一年，營業(yè)收入在上年基礎(chǔ)上增長5%，第二、三、四年分別在上一年基礎(chǔ)上增長10%，第五年的營業(yè)收入與第四年相同，并預(yù)計(jì)以后年度不再增長;營業(yè)凈利率為12%，并保持不變。凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)基期、第一年、第二年為3次，第三年及以后保持為2.8次。市場無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場平均收益率為11%，甲公司的β系數(shù)為1.5。目前的投資資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率50%，預(yù)計(jì)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)不變，凈負(fù)債平均稅前資本成本8%也將保持不變。企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)甲公司的價值評估時點(diǎn)為2018年12月31日。

　　要求：

　　(1)計(jì)算甲公司未來五年的企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量。

　　(2)已知甲公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為100萬股，每股股票市價為15元，根據(jù)實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評價甲公司股價是否被高估。

　　4.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品分兩個生產(chǎn)車間生產(chǎn)，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成產(chǎn)成品，每件產(chǎn)成品耗用4件半成品。甲公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，并按約當(dāng)產(chǎn)量法(假設(shè)在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法)在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。

　　第一車間耗用的直接材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除耗用第一車間生產(chǎn)的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的其他材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生，第一車間和第二車間的在產(chǎn)品相對于本車間的完工程度均為50%。甲公司2018年10月份有關(guān)資料如下：

　　(1)本月生產(chǎn)量

　　單位：件

　　(2)月初在產(chǎn)品成本

　　單位：元

　　(3)本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用

　　單位：元

　　要求：(1)編制第一車間的成本計(jì)算單。

　　第一車間成本計(jì)算單

　　單位：元

　　(2)編制第二車間的成本計(jì)算單。

　　第二車間成本計(jì)算單

　　單位：元

　　(3)編制產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表。

　　產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表

　　單位：元

　　5.丁公司是一家制造業(yè)企業(yè)。該公司生產(chǎn)需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬添置一臺新設(shè)備。有關(guān)資料如下：

　　(1)該設(shè)備購置成本3600萬元;預(yù)計(jì)第5年年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為500萬元;

　　(2)該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)30萬元。

　　(3)該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金740萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)歸丁公司所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價款500萬元。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由丁公司承擔(dān)。

　　(6)丁公司適用所得稅稅率25%;稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法計(jì)提折舊，殘值率為0;稅前有擔(dān)保的借款利率12%。

　　要求：

　　計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，判斷選擇租賃方案還是購買方案，并說明理由。