三、計(jì)算分析題

　　1.甲公司是一家家電生產(chǎn)企業(yè)，目前正在考慮建立一條生產(chǎn)線，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：

　　(1)該公司現(xiàn)有一廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，該廠房可對外出租，每年初收取租金100萬元。

　　(2)建立該生產(chǎn)線需要固定資產(chǎn)投資4000萬元，該工程將承包給另外的公司，工程款在完工投產(chǎn)時一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。稅法規(guī)定該固定資產(chǎn)的折舊年限為8年，凈殘值為0。另外，工廠投產(chǎn)時需要增加營運(yùn)資本1200萬元。

　　(3)該工廠投入運(yùn)營后，每年銷售量為40萬臺，單價為400元，單位變動成本為300元，預(yù)計(jì)每年發(fā)生付現(xiàn)固定成本1500萬元。

　　(4)該生產(chǎn)線在運(yùn)營5年后將出售，預(yù)計(jì)出售價格為1400萬元。假設(shè)投入的營運(yùn)資本在工廠出售時可全部收回。

　　(5)由于該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與目前公司的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，所以以公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本為項(xiàng)目的折現(xiàn)率。

　　(6)該公司目前的資本來源狀況如下：負(fù)債的主要項(xiàng)目是公司債券，該債券的票面利率為10%，每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當(dāng)前市價1050元;股東權(quán)益的主要項(xiàng)目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，市價24.5元/股，貝塔系數(shù)為1。其他資本來源項(xiàng)目可以忽略不計(jì)。當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，預(yù)期市場風(fēng)險(xiǎn)溢價為8%。該項(xiàng)目所需資金按公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費(fèi)用。公司平均所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算項(xiàng)目評價使用的含有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率(折現(xiàn)率保留到1%)。

　　(2)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資。

　　(3)計(jì)算項(xiàng)目的各年現(xiàn)金凈流量。

　　(4)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。