二、多項選擇題

　　(本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應(yīng)的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。)

　　1.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者將120萬元(其中自有資金100萬元，借入資金20萬元)資金投資于風險組合M。下列說法中正確的有(　)。

　　A.總期望報酬率為16.4%，總標準差為24%

　　B.資本市場線的截距為8%

　　C.該組合位于M點的左側(cè)

　　D.資本市場線的斜率為0.35

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』Q=120/100=1.2，總期望報酬率=1.2×15%+(1-1.2)×8%=16.4%;總標準差=1.2×20%=24%;根據(jù)無風險報酬率為8%可知，資本市場線的截距為8%;根據(jù)Q=1.2大于1可知，該組合位于M點的右側(cè)(或根據(jù)僅持有市場組合M，并且借入資金進一步投資于組合M可知，該組合位于M點的右側(cè));資本市場線的斜率=(15%-8%)/(20%-0)=0.35，或者：資本市場線的斜率=(16.4%-15%)/(24%-20%)=0.35。

　　2.下列關(guān)于營運能力比率的說法中，不正確的有(　)。

　　A.應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款核算的內(nèi)容不同，計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時不應(yīng)該考慮應(yīng)收票據(jù)

　　B.計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)時，分子是營業(yè)收入

　　C.如果11月份至2月份是經(jīng)營淡季，使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，則會高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

　　D.應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)越少說明現(xiàn)金回流越快，所以，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)越少好

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』大部分應(yīng)收票據(jù)是賒銷形成的，是應(yīng)收賬款的另一種形式，所以，應(yīng)將應(yīng)收票據(jù)納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算，選項A的說法不正確;如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用營業(yè)成本計算存貨周轉(zhuǎn)率，所以，選項B的說法不正確。如果11月份至2月份是經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)小于多個時點的平均數(shù)，因此，使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，則會導致計算結(jié)果偏高，即高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，選項C的說法正確。應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越快越好，所以，選項D的說法不正確。

　　3.在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價值的說法中，不正確的有(　)。

　　A.股票市價越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

　　B.期權(quán)到期期限越長，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

　　C.期權(quán)執(zhí)行價格越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

　　D.股票波動率越大，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』股票期權(quán)的內(nèi)在價值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值，其價值大小由兩個因素影響，即股票市價和執(zhí)行價格。對于歐式股票看漲期權(quán)來說，內(nèi)在價值高低與市價同向變化，與執(zhí)行價格反向變化。期權(quán)到期期限和股票價格波動率是影響美式期權(quán)時間溢價的因素。選項BCD的說法錯誤。

　　4.公司的下列行為中，可能損害債權(quán)人利益的有(　)。

　　A.提高股利支付率

　　B.未決訴訟

　　C.加大高風險投資比例

　　D.提高資產(chǎn)負債率

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』提高股利支付率會使現(xiàn)金流出增加，降低了對債權(quán)人的保障程度，損害了債權(quán)人利益，選項A是答案;未決訴訟一旦敗訴，可能會影響公司的償債能力，損害了債權(quán)人利益，選項B是答案;加大投資于比債權(quán)人預(yù)期風險更高的項目比例，項目成功則超額利潤歸股東獨享，如果項目失敗，股東和債權(quán)人共擔損失，損害債權(quán)人利益，選項C是答案;提高資產(chǎn)負債率，償債能力下降，財務(wù)風險提高，會損害債權(quán)人利益，選項D是答案。

　　5.在管理用現(xiàn)金流量表中，下列表達式正確的有(　)。

　　A.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

　　B.經(jīng)營現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量

　　C.稅后利息費用-金融負債增加=債務(wù)現(xiàn)金流量

　　D.股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權(quán)益增加

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-(凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷)=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營凈利潤-(經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加)，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加，所以，實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，選項A的說法正確。根據(jù)教材59-60頁內(nèi)容可知，選項B的說法正確，選項C的說法不正確。

　　其中，選項C的正確說法應(yīng)該是：稅后利息費用-凈負債增加=債務(wù)現(xiàn)金流量。由于實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-(稅后利息費用-凈負債增加)=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用-(凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-凈負債增加)，由于稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用=凈利潤，凈經(jīng)營資產(chǎn)增加-凈負債增加=股東權(quán)益增加，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權(quán)益增加，選項D的說法正確。

　　6.為防止經(jīng)營者背離股東目標，股東可采取的措施有(　)。

　　A.對經(jīng)營者實行固定年薪制

　　B.要求經(jīng)營者定期披露信息

　　C.給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎勵

　　D.向公司派遣財務(wù)總監(jiān)

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』為了防止經(jīng)營者背離股東目標，一般采用兩種措施：監(jiān)督和激勵。選項C屬于激勵措施，選項BD屬于監(jiān)督措施。

　　7.下列關(guān)于認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點的說法中，錯誤的有(　)。

　　A.都有一個固定的行權(quán)價格

　　B.行權(quán)時都能稀釋每股收益

　　C.行權(quán)都會增加權(quán)益資本

　　D.都能作為籌資工具

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』股票看漲期權(quán)行權(quán)時，其股票來自二級市場，不會稀釋每股收益，不會增加權(quán)益資本，所以選項BC的說法錯誤;看漲期權(quán)不是籌資工具，因此選項D的說法錯誤。

　　8.假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中可以提高權(quán)益凈利率的有(　)。

　　A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

　　B.提高經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比

　　C.提高股東權(quán)益比重

　　D.提高稅后經(jīng)營凈利率

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈負債/股東權(quán)益，由此可知，選項A、D是答案，選項C不是答案。由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)=1/(凈經(jīng)營資產(chǎn)/營業(yè)收入)=1/[(經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債)/營業(yè)收入]=1/(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比)，所以，提高經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比會降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，從而降低權(quán)益凈利率，即選項B不是答案。

　　9.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，不正確的有(　)。

　　A.業(yè)務(wù)動因的精確度最高，強度動因的精確度最差

　　B.在作業(yè)成本法下，所有的成本均需首先分配到有關(guān)作業(yè)，計算作業(yè)成本，然后再將作業(yè)成本分配到有關(guān)產(chǎn)品

　　C.對不能追溯的成本，作業(yè)成本法強調(diào)使用分攤的方式

　　D.作業(yè)成本法的核心概念是作業(yè)和成本動因

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』在作業(yè)成本法下，業(yè)務(wù)動因的精確度最差、強度動因的精確度最高，所以，選項A的表述不正確。直接成本可以直接計入有關(guān)產(chǎn)品，所以選項B的表述不正確;作業(yè)成本法強調(diào)使用追溯和動因分配來分配成本，盡可能避免使用分攤方式，對不能追溯的成本，作業(yè)成本法強調(diào)使用動因分配方式，所以選項C的表述不正確。

　　10.甲公司只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習性模型(單位：元)為Y=20000+12X。假定該企業(yè)2016年A產(chǎn)品銷售量為5000件，每件售價為20元;按市場預(yù)測2017年A產(chǎn)品的銷售量將增長20%，單位邊際貢獻不變，固定成本不變。下列各項說法中正確的有(　)。

　　A.2016年盈虧臨界點的銷售額為50000元

　　B.2016年的安全邊際率為40%

　　C.2017年的息稅前利潤為28000元

　　D.2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.71

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』2016年盈虧臨界點的銷售量=20000/(20-12)=2500(件)，盈虧臨界點的銷售額=2500×20=50000(元)，安全邊際率=(5000×20-50000)/(5000×20)×100%=50%，所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確。2016年的邊際貢獻=5000×(20-12)=40000(元)，2017年的邊際貢獻=40000×120%=48000(元)，2016年的息稅前利潤=40000-20000=20000(元)，2017年的息稅前利潤=48000-20000=28000(元)，2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(20000+20000)/20000=2;

　　或者2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=[(28000-20000)/20000]/20%=2;或者按照2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/2016年安全邊際率=1/50%=2計算，所以選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

　　11.下列金融資產(chǎn)中，屬于固定收益證券的有(　)。

　　A.固定利率債券

　　B.浮動利率債券

　　C.可轉(zhuǎn)換債券

　　D.根據(jù)固定公式計算出現(xiàn)金流的證券

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』固定收益?zhèn)�券是指能夠提供固定或根�?jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券，因此，選項A和選項D是答案;浮動利率債券的利率雖然是浮動的，但是規(guī)定有明確的計算方法，選項B是答案;可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票后，其現(xiàn)金流不固定，也不能按固定公式計算，選項C不是答案。

　　12.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預(yù)計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬元，10月份貨款為50萬元，未收回的貨款通過“應(yīng)收賬款”核算，12月末的應(yīng)收賬款余額為50萬元，其中包括15萬元的11月份貨款。下列說法中正確的有(　)。

　　A.10月份收到貨款38.5萬元

　　B.10月末的應(yīng)收賬款為29.5萬元

　　C.12月末的應(yīng)收賬款有39.5萬元在下年1月份收回

　　D.11月份的貨款為100萬元

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』10月份收到貨款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5(萬元)，10月末的應(yīng)收賬款為30×15%+50×(1-50%)=29.5(萬元);11月份的貨款有15%(15萬元)計入12月末的應(yīng)收賬款，所以，11月份的貨款為100萬元;本題中，12月末的應(yīng)收賬款余額(50萬元)由11月份的貨款(15萬元)和12月份的貨款(35萬元)組成，所以，12月份的貨款=35/(1-50%)=70(萬元)，有35%(24.5萬元)在下年1月份收回，另外，12月末的應(yīng)收賬款余額中的11月份的貨款(15萬元)也在下年1月份收回，所以，12月末的應(yīng)收賬款有15+24.5=39.5(萬元)在下年1月份收回。

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