三、計(jì)算分析題

　　1、夢想公司上年平均資產(chǎn)8000萬元，平均負(fù)債5000萬元，凈利潤為420萬元，普通股股利為120萬元，優(yōu)先股股利為25萬元，每股股利固定增長率為2%。上年年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為120萬股，9月1日增發(fā)了30萬股。今年年初股票的價(jià)格為10元，公司為了擴(kuò)大規(guī)模需要購置新的資產(chǎn)(價(jià)值600萬元，新增資產(chǎn)的凈利率等于上年的權(quán)益凈利率)，擬以每股10元的價(jià)格增發(fā)普通股50萬股的方式籌集所需的權(quán)益資金，每股發(fā)行費(fèi)用為0.6元。如果不擴(kuò)大規(guī)模，預(yù)計(jì)今年的凈利潤為500萬元，優(yōu)先股股利不變。

　　要求：

　　<1> 、計(jì)算新發(fā)行的普通股的資本成本;

　　<2> 、計(jì)算新發(fā)行的普通股的權(quán)益凈利率，并判斷該購置資產(chǎn)的方案是否可行;

　　<3> 、假設(shè)市盈率保持不變，計(jì)算今年增發(fā)新股之后的股票價(jià)格。

　　2、東方公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：公開發(fā)行的長期債券900萬元，普通股1200萬元，留存收益900萬元。其他有關(guān)信息如下：

　　(1)該公司債券稅后資本成本為4%;

　　(2)該公司股票報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.5，市場組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.0，該公司股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.9;

　　(3)國庫券的利率為5%，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%;

　　(4)公司所得稅率為25%;

　　(5)由于股東比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn),所以要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。

　　要求：

　　<1> 、按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本;

　　<2> 、按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型計(jì)算留存收益成本;

　　<3> 、根據(jù)以上結(jié)果計(jì)算公司的加權(quán)平均資本成本。