一、選擇題(共 40 題，每小題 0.5 分，共 20 分)以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)符合目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。

　　1.在證券組合的管理過(guò)程中，確定具體證券品種的決策一般在()步驟進(jìn)行。

　　A.進(jìn)行證券分析

　　B.投組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

　　C.確定投資政策

　　D.構(gòu)建證券投資組合

　　正確答案為：D.構(gòu)建證券投資組合

　　答案解析：構(gòu)建證券投資組合是證券組合管理的第三步，主要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。

　　2.下列關(guān)于投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.證券投資顧問(wèn)向客戶提供投資建議，應(yīng)當(dāng)具有合理的依據(jù)

　　B.證券研究報(bào)告是證券投資顧問(wèn)服務(wù)的重要基礎(chǔ)

　　C.根據(jù)美國(guó)法律，是否約定收取投資顧問(wèn)報(bào)酬，是投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的區(qū)別之一

　　D.證券投資顧問(wèn)的服務(wù)對(duì)象僅限于機(jī)構(gòu)投資者

　　正確答案為：D.證券投資顧問(wèn)的服務(wù)對(duì)象僅限于機(jī)構(gòu)投資者

　　答案解析：

　　證券投資顧問(wèn)一般服務(wù)于普通投資者，強(qiáng)調(diào)針對(duì)客戶類型、風(fēng)險(xiǎn)偏好等提供適當(dāng)?shù)姆��?wù)。

　　3.證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的基本要素是()。

　　A.提供證券投資建議

　　B.受托交易

　　C.賬戶管理

　　D.驗(yàn)資驗(yàn)股

　　正確答案為：A.提供證券投資建議

　　答案解析：

　　證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的基本要素是提供證券投資建議、收取服務(wù)報(bào)酬，其功能是輔助投資者進(jìn)行投資決策，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

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　　4.下列各項(xiàng)中，屬于投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議形式的是()。

　　A.客戶與營(yíng)業(yè)部口頭簽訂服務(wù)協(xié)議

　　B.客戶在網(wǎng)上交易平臺(tái)申請(qǐng)開(kāi)通服務(wù)

　　C.客戶與投資顧問(wèn)簽訂服務(wù)協(xié)議

　　D.客戶與經(jīng)紀(jì)人簽訂服務(wù)協(xié)議

　　正確答案為：B.客戶在網(wǎng)上交易平臺(tái)申請(qǐng)開(kāi)通服務(wù)

　　答案解析：

　　目前，投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議體現(xiàn)為多種形式，如客戶提交書(shū)面“服務(wù)申請(qǐng)表”開(kāi)通服務(wù)、客戶在網(wǎng)上交易平臺(tái)申請(qǐng)開(kāi)通服務(wù)、與公司總部簽訂《投資顧問(wèn)服務(wù)協(xié)議》等。

　　5.根據(jù)《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，證券公司、證券投資機(jī)構(gòu)從事證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立客戶回訪機(jī)制，明確客戶回訪的程序、內(nèi)容和要求，并()。

　　A 指定多部門分別獨(dú)立實(shí)施

　　B.指定專門人員獨(dú)立實(shí)施

　　C.指定多部門共同實(shí)施

　　D.成立專門的委員會(huì)

　　正確答案為：B.指定專門人員獨(dú)立實(shí)施

　　答案解析：

　　證券公司、證券授資咨詢機(jī)構(gòu)從事證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立客戶回訪機(jī)制，明確客戶回訪的程序、內(nèi)容和要求，并指定專門人員獨(dú)立實(shí)施。

　　6.從個(gè)人生命周期的角度看，()的理財(cái)任務(wù)是要盡可能多地儲(chǔ)備資產(chǎn)、積累財(cái)富、未雨綢繆，進(jìn)而這一時(shí)期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，以防范疾病、意外、失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.高原期

　　B.退休期

　　C.維持期

　　D.穩(wěn)定期

　　正確答案為：D.穩(wěn)定期

　　答案解析：

　　穩(wěn)定期的理財(cái)任務(wù)是要盡可能多地儲(chǔ)備資產(chǎn)、積累財(cái)富，未雨綢繆。因此，這一時(shí)期要做好投資規(guī)劃與家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，以防范疾病、意外失業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.某公司擬構(gòu)建一項(xiàng)資產(chǎn)，有兩種付款方式可供選擇：方式一，現(xiàn)在支付 15 萬(wàn)元，一次性結(jié)清;方式二，分五年付清，1~5 年各年年初的付款分別為 3 萬(wàn)元，3 萬(wàn)元，4 萬(wàn)元，4 萬(wàn)元，4 萬(wàn)元。假設(shè)年利率為6%，按現(xiàn)值計(jì)算，下列說(shuō)法正確的是()。

　　A.兩種付款方式無(wú)法比較

　　B.付款方式一更好

　　C.付款方式二更好

　　D.兩種付款方式無(wú)差異

　　正確答案為：B.付款方式一更好

　　答案解析：

　　第二種方式現(xiàn)值=3+3/(1+6%)+4/(1+6%)2+4/(1+6%)3+4/(1+6%)4=15.92(萬(wàn)元)>15(萬(wàn)元)。

　　8.根據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值概念，貨幣終值的理論價(jià)值不取決于()。

　　A.利率

　　B.計(jì)息的方法

　　C.現(xiàn)值的大小

　　D.市場(chǎng)價(jià)格

　　正確答案為：D.市場(chǎng)價(jià)格

　　答案解析：

　　假定當(dāng)前一項(xiàng)投資的期限為 n 期，每期利率為 r，該項(xiàng)投資第 n 年年末時(shí)按復(fù)利計(jì)算的終值為：Pn=P0(1+r)n，接單利計(jì)算的終值為：Pn=P0(1+n×r)�？梢�(jiàn)，貨幣終值取決于四個(gè)因素：貨幣現(xiàn)值 P0、期限 n、利率 r、計(jì)算方法(單利/復(fù)利)。

　　9.現(xiàn)代證券組合理論由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯威茨創(chuàng)立于()年。

　　A.1953

　　B.1950

　　C.1951

　　D.1952

　　正確答案為：D.1952

　　答案解析：

　　馬柯成茨的貢獻(xiàn)是他發(fā)展了資產(chǎn)選擇理論。他于 1952 年發(fā)表的經(jīng)典之作《資產(chǎn)選擇》一文，將以往個(gè)別資產(chǎn)分析推進(jìn)一個(gè)新階段，他以資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)，配合投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，從而進(jìn)行資產(chǎn)選擇的分析，由此便產(chǎn)生了現(xiàn)代的有價(jià)證券投資理論。

　　10.套利定價(jià)模型的目標(biāo)是尋找()。

　　A.價(jià)格被低估的證券

　　B.高收益

　　C.低風(fēng)險(xiǎn)

　　D.高成長(zhǎng)性

　　正確答案為：A.價(jià)格被低估的證券

　　答案解析：

　　套利定價(jià)模型的目標(biāo)是尋找價(jià)格被低估的證券。

　　11.下列關(guān)于套利定價(jià)模型(APT)的描述中，正確的是()。

　　A.在 APT 的理論框架下，市場(chǎng)投資組合為一有效組合

　　B.APT 理論清楚地描述了有哪些因素影響證券期望收益率

　　C.證券的期望收益受一個(gè)共同因素的影響

　　D.APT 的假設(shè)條件與資本資產(chǎn)定價(jià)模型相間

　　正確答案：C.證券的期望收益受一個(gè)共同因素的影響

　　答案解析：

　　與資本資產(chǎn)定價(jià)模型相比，建立套利定價(jià)理論的假設(shè)條件較少，可概括為三個(gè)基本假設(shè)：投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素 F 的影響;投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。

　　12.哈里·馬柯威茨組合投資選擇模型可被應(yīng)用于()。

　　A.確定 β 系數(shù)

　　B.資產(chǎn)配置

　　C.計(jì)算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.價(jià)值評(píng)估

　　正確答案：B.資產(chǎn)配置

　　答案解析：

　　1952 年，哈里·馬柯威茨建立了均值-方差證券組合模型的基本框架，提出了解決投資決策中最優(yōu)化投資配置問(wèn)題。馬柯威茨的現(xiàn)代證券投資組合理論運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，全面細(xì)致地分析了何為最優(yōu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和如何選擇最優(yōu)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其實(shí)用價(jià)值在于其解決了投資決策中投資資金在投資組合中的最優(yōu)化配置問(wèn)題，被廣泛應(yīng)用于不同類型證券之間的投資分配上，如債券、股票、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)等。

　　13.證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場(chǎng)線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差被定義為()。

　　A.特雷諾指數(shù)

　　B.道瓊斯指數(shù)

　　C.詹森指數(shù)

　　D.夏普指數(shù)

　　正確答案：C.詹森指數(shù)

　　答案解析：

　　詹森指數(shù)是測(cè)定證券組合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的一種指標(biāo)，是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場(chǎng)線所給出的的該證券組合的期望收益率之間的差。

　　14.β 系數(shù)是衡量證券所承擔(dān)的()的指標(biāo)。

　　A.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.總風(fēng)險(xiǎn)

　　D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　正確答案：B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　答案解析：

　　β系數(shù)是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的指數(shù)。

　　15.某證券的期望收益率為 0.11，貝塔值為 1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 0.05，市場(chǎng)期望收益率為 0.09。根據(jù)

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該證券( )。

　　A.定價(jià)公平

　　B.被高估

　　C.被低估

　　D.無(wú)法判斷

　　正確答案：A.定價(jià)公平

　　答案解析：

　　根據(jù) CAPM 模型，其期望收益率為 0.05+1.5×(0.09-0.05)=0.11，其與給定證券的期望收益率相等，說(shuō)明市場(chǎng)給其定價(jià)既沒(méi)有高估也沒(méi)有低估，而是比較合理的。

　　16，以未來(lái)價(jià)格上升帶來(lái)的價(jià)差收益作為投資目標(biāo)的證券組合屬于()證券組合。

　　A.平衡型

　　B.收入型

　　C.避稅型

　　D.增長(zhǎng)型

　　正確答案：D.增長(zhǎng)型

　　答案解析：

　　增長(zhǎng)型證券組合以資本升值(即未來(lái)價(jià)格上升帶來(lái)的價(jià)差收益)為目標(biāo)。投資于此類證券組合的投資者往往愿意通過(guò)延遲獲得基本收益來(lái)求得未來(lái)收益的増長(zhǎng)。

　　17.證券組合的可行域中最小方差組合()。

　　A.總會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇

　　B.總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

　　C.可供風(fēng)險(xiǎn)厭惡的理性投資者選擇

　　D.其期望收益率最大

　　正確答案：C.可供風(fēng)險(xiǎn)厭惡的理性投資者選擇

　　答案解析：

　　一個(gè)理性投資者，不會(huì)選擇有效邊界以外的點(diǎn)。在有效邊界上，上邊界和下邊界的交匯點(diǎn)所代表的組合在所有可行組合中方差最小，被稱作最小方差組合。在該組合點(diǎn)，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小，因而可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇。

　　18.人們定未來(lái)的模式會(huì)與過(guò)去相似并尋求熟悉的模式來(lái)判斷，并且不考慮這種模式產(chǎn)生的原因或重復(fù)的概率，這種推理過(guò)程稱為()。

　　A.代表性啟發(fā)偏差

　　B.證實(shí)偏差

　　C.可得性啟發(fā)偏差

　　D.框定依賴偏差

　　正確答案：A.代表性啟發(fā)偏差

　　答案解析：

　　代表性啟發(fā)法是指人們假定將來(lái)的模式會(huì)與過(guò)去相似并尋求熟悉的模式來(lái)做判斷，并且不考慮這種模式產(chǎn)生的原因或重復(fù)的概率。

　　19.“當(dāng)形成一種股市將持續(xù)上漲的信念時(shí)，投資者往往會(huì)對(duì)有利的信息或證據(jù)特別敏感或容易接受，而對(duì)不利的信息或證據(jù)視而不見(jiàn)”可以來(lái)解釋()這個(gè)行為金融概念。

　　A.心理賬戶

　　B.過(guò)度自信

　　C.證實(shí)偏差

　　D.框定偏差

　　正確答案：C.證實(shí)偏差

　　答案解析：

　　在證券市場(chǎng)上，由于確認(rèn)偏差(證實(shí)偏差)的存在，當(dāng)市場(chǎng)形成一種“股市將持續(xù)上漲的信念時(shí)，投資者往往對(duì)有利的信息或證據(jù)特別敏感或容易接受，而對(duì)不利的信息或證據(jù)視而不見(jiàn)，從而繼續(xù)買入并進(jìn)一步推高股市;相反，當(dāng)市場(chǎng)形成恐慌式下跌時(shí)，人們又往往只看到不利于市場(chǎng)的信息，以致進(jìn)一步推動(dòng)股市下跌。

　　20.下列關(guān)于有效市場(chǎng)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。

　　A.投資者們會(huì)根據(jù)自己的偏好選擇最優(yōu)組合

　　B.指數(shù)基金會(huì)大行其道

　　C.資產(chǎn)組合管理仍有存在的價(jià)值

　　D.積極的投資管理有重要價(jià)值

　　正確答案：D.積極的投資管理有重要價(jià)值

　　答案解析：

　　對(duì)市場(chǎng)有效性的看法，直接影響著投資策略的選取。如果認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，那么就沒(méi)有必要浪時(shí)間和精力進(jìn)行積極的投資管理，而應(yīng)采取消極的投資管理策略，有效市場(chǎng)理論也就成為指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學(xué)基礎(chǔ)。如果認(rèn)為市場(chǎng)是無(wú)效的，那么積極的投資管理就有其重要價(jià)值。即使在有效市場(chǎng)中，由于不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，投資者仍需要選擇適合自己的最優(yōu)投資組合，而有效的證券選擇仍有利于風(fēng)險(xiǎn)的分散，因此資產(chǎn)組合管理仍有其存在的價(jià)值。