(四)資產(chǎn)證券化的操作要求

　　(1)重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)。

　　(2)組建特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，實現(xiàn)真實出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離。

　　(3)完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級。

　　(4)資產(chǎn)證券化的信用評級。

　　(5)安排證券銷售，向發(fā)起人支付。

　　(6)掛牌上市交易及到期支付。

　　【考點十】結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品

　　建議關(guān)注結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義、分類。

　　(一)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的定義

　　結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生產(chǎn)品相結(jié)合設(shè)計出的新型金融產(chǎn)品。目前最為流行的結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品主要是由商業(yè)銀行開發(fā)的各類結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品以及在交易所市場上市交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)，它們通常與某種金融價格相聯(lián)系，其投資收益隨該價格的變化而變化。

　　(二)結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的類別

分類依據(jù)	類型
聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品	（1）股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品：其收益與單只股票、股票組合或股票價格指數(shù)相聯(lián)系 （2）利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品 （3）匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品 （4）商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品
收益保障性	（1）收益保證型產(chǎn)品：可分為保本型產(chǎn)品和保證最低收益型產(chǎn)品 （2）非收益保證型產(chǎn)品
發(fā)行方式	（1）公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品：在交易所交易 （2）私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品
嵌入式衍生產(chǎn)品的屬性	（1）基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 （2）基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

　　【考點十一】金融衍生工具及金融衍生工具市場

　　建議關(guān)注金融衍生工具市場的特點與功能。

　　掌握

　　(一)金融衍生工具的發(fā)展動因

　　(1)金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險。

　　(2)20世紀(jì)80年代以來的金融自由化進(jìn)一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。所謂金融自由化，是指政府或有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局對限制金融體系的現(xiàn)行法令、規(guī)則、條例及行政管制予以取消或放松，以形成一個較寬松、自由、更符合市場運行機(jī)制的新的金融體制。

　　(3)金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因。

　　(4)新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。

(二)金融衍生工具的發(fā)展現(xiàn)狀  

　　(1)金融衍生工具以場外交易為主。

　　(2)按基礎(chǔ)產(chǎn)品比較，利率衍生品無論在場內(nèi)還是場外，均是名義金額最大的衍生品種類，其中，場外交易的利率互換占所有衍生品名義金額的半數(shù)以上，是最大的單個衍生品種類。

　　(三)金融衍生工具的發(fā)展趨勢

　　金融衍生產(chǎn)品是一把雙刃劍。盡管近年來震動世界金融體系的危機(jī)和風(fēng)波似乎都與金融衍生品有關(guān)，但金融衍生產(chǎn)品仍處于一個良好的發(fā)展態(tài)勢之中。

　　(1)衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新定價和套期保值。

　　(2)信用分析和信用衍生產(chǎn)品的開發(fā)。

　　(3)金融衍生品市場的國際化。

　　(四)金融衍生工具市場的特點

特點	內(nèi)容
杠桿性	最顯著的特征之一，即交易者能以較少的資金成本控制較多的投資，從而提高投資的收益，達(dá)到“以小博大“的目的
風(fēng)險性	主要包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險、管理風(fēng)險
虛擬性	指金融衍生工具的價格運動過程脫離了現(xiàn)實資本的運動，但卻能給持有者帶來一定收入的特征

　　(五)金融衍生工具市場的功能

　　(1)價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　(2)套期保值功能：最早具有的基本功能。

　　(3)投機(jī)獲利功能。

　　(六)我國衍生工具市場的發(fā)展?fàn)顩r

　　(1)金融市場規(guī)模持續(xù)增長。

　　(2)金融市場監(jiān)管力度加大，制度建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。

　　(3)信息披露制度不健全。