101.量化投資技術(shù)中的量化擇時(shí)方法不包括( )。

　　I.趨勢(shì)擇時(shí)

　�、� .β中性策略

　�、�.有效資金模型

　�、�.跨期套利

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、III

　　C.Ⅱ 、IV

　　D.III、IV

　　答案及解析：C, 量化投資策略中量化擇時(shí)的方法有：①趨勢(shì)擇時(shí);②市場情緒擇時(shí);③有效資金模型;④牛熊線等。Ⅱ項(xiàng)屬于統(tǒng)計(jì)套利的方法;IV項(xiàng)屬于股指期貨套利的方法。

　　102.量化選股的方法有( )。

　　I.公司估值法 Ⅱ.趨勢(shì)法

　�、�.資金法 Ⅳ.價(jià)量分析法

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：A, 量化選股就是采用數(shù)量的方法選擇公司股票，期望能獲得超額收益的行為。量化選股的方法主要有：①公司估值法;②趨勢(shì)法;③資金法。

　　103.量化投資技術(shù)的應(yīng)用范圍包含估值與選股。數(shù)量化選股策略具體包括的選股方法有( )。

　　I.基本面選股 Ⅱ.多因素選股

　�、�.動(dòng)量選股 Ⅳ.反向選股

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案： D

　　104.資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明資產(chǎn)的收益由( )組成。

　　I.無風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　Ⅱ.市場收益率為零時(shí)資產(chǎn)i的預(yù)期收益率

　�、�.資產(chǎn)依賴于市場收益變化的部分

　�、�.資產(chǎn)收益中不能被指數(shù)解釋的部分

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅲ

　　答案及解析：D, 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，單個(gè)證券的期望收益率由以下兩個(gè)部分構(gòu)成：①無風(fēng)險(xiǎn)利率;②風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于度量單個(gè)證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的β值，β值越高，則風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高。

　　105.常見的股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型包括( )。

　　I.零增長模型

　　Ⅱ.可變?cè)鲩L模型

　�、�.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　�、�.不變?cè)鲩L模型

　　A.I、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　答案及解析：D, 現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來決定普通股票內(nèi)在價(jià)值的方法。常用的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型有兩類：①紅利貼現(xiàn)模型，包括可變?cè)鲩L模型、不變?cè)鲩L模型、零增長模型;②自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，包括企業(yè)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、股東自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。

　　106.股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)的不變?cè)鲩L模型可以分為兩種形式，包括( )。

　　I.股息按照不變的增長率增長

　�、�.凈利潤按照不變的增長率增長

　　Ⅲ.凈利潤按照不變的絕對(duì)值增長

　�、�.股息按照不變的絕對(duì)值增長

　　A.I、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.I、Ⅱ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：A, 不變?cè)鲩L模型可以分為兩種形式：①股息按照不變的增長率增長;②股息以固定不變的絕對(duì)值增長。相比之下，前者比后者更為常見。

　　107.有價(jià)證券作為虛擬資本的載體，其價(jià)格運(yùn)動(dòng)形式具體表現(xiàn)為( )。

　　I.市場價(jià)值由證券的預(yù)期收益和市場利率決定

　�、�.市場價(jià)值隨職能資本價(jià)值的變動(dòng)而變動(dòng)

　�、�.市場價(jià)值與預(yù)期收益的多少成正比，與市場利率的高低成反比

　�、�.價(jià)格波動(dòng)，既決定于有價(jià)證券的供求，也決定于貨幣的供求

　　A.I、Ⅲ B.Ⅱ 、IV

　　C.I、Ⅲ 、IV D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：C, 作為虛擬資本載體的有價(jià)證券，其價(jià)格運(yùn)動(dòng)形式具體表現(xiàn)為：①其市場價(jià)值由證券的預(yù)期收益和市場利率決定，不隨職能資本價(jià)值的變動(dòng)而變動(dòng);②其市場價(jià)值與預(yù)期收益的多少成正比，與市場利率的高低成反比;③其價(jià)格波動(dòng)，既決定于有價(jià)證券的供求，也決定于貨幣的供求。

　　108.“內(nèi)在價(jià)值”即“由證券本身決定的價(jià)格”，其含義有( )。

　　I.內(nèi)在價(jià)值是一種相對(duì)“客觀”的價(jià)格

　�、�.內(nèi)在價(jià)值由證券自身的內(nèi)在屬性或者基本面因素決定

　�、�.市場價(jià)格基本上是圍繞著內(nèi)在價(jià)值形成的

　�、�.內(nèi)在價(jià)值不受外在因素的影響

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, 投資學(xué)上的“內(nèi)在價(jià)值”概念，大致有兩層含義：①內(nèi)在價(jià)值是一種相對(duì)“客觀”的價(jià)格，由證券自身的內(nèi)在屬性或者基本面因素決定，不受外在因素(比如短期供求關(guān)系變動(dòng)、投資者情緒波動(dòng)等等)影響;②市場價(jià)格基本上是圍繞著內(nèi)在價(jià)值形成的。

　　109.就債券或優(yōu)先股而言，其安全邊際通常代表( )。

　　I.盈利能力超過利率或者必要紅利率

　　Ⅱ.企業(yè)價(jià)值超過其優(yōu)先索償權(quán)的部分

　�、�.計(jì)算出的內(nèi)在價(jià)值高于市場價(jià)格的部分

　　Ⅳ.特定年限內(nèi)預(yù)期收益或紅利超過正常利息率的部分

　　A.I、Ⅱ B.I、Ⅲ

　　C.I、Ⅲ、IV D.Ⅱ 、Ⅲ、IV

　　答案及解析：A,安全邊際是指證券的市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的部分，任何投資活動(dòng)均以之為基礎(chǔ)。就債券或優(yōu)先股而言，它通常代表盈利能力超過利率或者必要紅利率，或者代表企業(yè)價(jià)值超過其優(yōu)先索償權(quán)的部分;對(duì)普通股而言，它代表了計(jì)算出的內(nèi)在價(jià)值高于市場價(jià)格的部分，或者特定年限內(nèi)預(yù)期收益或紅利超過正常利息率的部分。

　　110.關(guān)于貼現(xiàn)債券，下列說法正確的是( )。

　　I.在票面上不規(guī)定利率

　�、�.屬于折價(jià)方式發(fā)行的債券

　�、�.在發(fā)行時(shí)將利息預(yù)先扣除

　　Ⅳ.在債券發(fā)行后才按期支付利息

　　A.I、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：B,貼現(xiàn)債券又稱為“貼水債券”，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行的債券，債券發(fā)行價(jià)與票面金額之間的差額相當(dāng)于預(yù)先支付的利息，到期時(shí)按面額償還本息。

　　111.在利率期限結(jié)構(gòu)的分析中，下列關(guān)于市場預(yù)期理論的表述正確的有( )。

　　I.長期債券不是短期債券的理想替代物

　�、�.在特定時(shí)期內(nèi)，各種期限債券的即期收益率相同

　　Ⅲ.某一時(shí)點(diǎn)的各種期限債券的收益率是不同的

　�、�.市場預(yù)期理論又稱無偏預(yù)期理論

　　A.I、Ⅱ、IV

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：C, I項(xiàng)，在市場預(yù)期理論中，某一時(shí)點(diǎn)的各種期限債券的收益率雖然不同，但是在特定時(shí)期內(nèi)，市場上預(yù)計(jì)所有債券都取得相同的即期收益率，即長期債券是一組短期債券的理想替代物，長、短期債券取得相同的利率，即市場是均衡的。

　　112.關(guān)于債券的即期利率，下列說法正確的有( )。

　　I.即期利率也稱為零利率

　　Ⅱ.即期利率是零息票債券到期收益率

　�、�.即期利率是用來進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率

　　Ⅳ.根據(jù)已知的債券價(jià)格，能夠計(jì)算出即期利率

　　A.I、Ⅱ、IV

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ 、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, 即期利率又稱零利率，是零息票債券到期收益率的簡稱。在債券定價(jià)公式中，即期利率就是用來進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。反過來，也可以從已知的債券價(jià)格計(jì)算即期利率。

　　113.關(guān)于期權(quán)時(shí)間價(jià)值，下列說法正確的是( )。

　　I.期權(quán)價(jià)格與內(nèi)涵價(jià)值的差額為期權(quán)的時(shí)間價(jià)值

　�、�.理論上，在到期時(shí)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值為零

　�、�.如果其他條件不變，期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨著到期日的臨近，衰減速度遞減

　　Ⅳ.在有效期內(nèi)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于零

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ

　　答案及解析：A, Ⅲ項(xiàng)，當(dāng)期權(quán)臨近到期日時(shí)，如果其他條件不變，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值的衰減速度就會(huì)加快，而在到期日時(shí)，該期權(quán)就不再有任何時(shí)間價(jià)值; Ⅳ項(xiàng)，美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是大于等于0，實(shí)值歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能小于0。

　　114.某債券基金持有1億元的債券組合，債券組合的久期是4.5，此時(shí)國債期貨合約最便宜交割債券(CTD券)的久期是5.0。經(jīng)過分析，認(rèn)為未來市場收益水平會(huì)下降，如果基金公司希望將債券組合的久期調(diào)整為5.5，可以( )。

　　I.買入國債期貨 Ⅱ.買入久期為8的債券 Ⅲ.買入CTD券

　�、�.從債券組合中賣出部分久期較小的債券

　　A.I、Ⅲ B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：B.久期是債券各期現(xiàn)金流支付時(shí)間的加權(quán)平均值，該基金公司希望將債權(quán)組合的久期由4.5調(diào)整為5.5，可以選擇買入久期大于5的債券或者從現(xiàn)有債券組合中賣出部分久期較小的債券。

　　115.下列關(guān)于金融衍生工具的敘述錯(cuò)誤的有( )。

　　I.金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格決定基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格

　�、�.金融衍生工具是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念

　�、�.金融衍生工具是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品

　�、�.金融衍生工具的基礎(chǔ)產(chǎn)品不能是金融衍生工具

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、IV

　　C.III、IV

　　D.Ⅱ、III

　　答案及解析：B.I項(xiàng)，金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)的變動(dòng);IV項(xiàng)，基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券、股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具。

　　116.按照標(biāo)的資產(chǎn)的不同，互換的類型基本包括( )。

　　I.利率互換 Ⅱ.貨幣互換

　　Ⅲ.股權(quán)互換 Ⅳ.商品互換

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, 根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的不同，互換的類型基本包括利率互換、貨幣互換、股權(quán)互換、商品互換和信用互換。

　　117.在利率互換市場中，下列說法正確的有( )。

　　I.利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方

　�、�.固定利率的收取者稱為互換買方，或互換多方

　�、�.如果未來浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益

　�、�.互換市場中的主要金融機(jī)構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以充當(dāng)合約的買

　　方，也可以充當(dāng)合約的賣方

　　A.I、Ⅲ B.I、IV

　　C.I、Ⅲ、IV D.II、IV

　　答案及解析：C, Ⅱ項(xiàng)，固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。

　　118.下列有關(guān)期現(xiàn)套利的說法正確的有( )。

　　I.期現(xiàn)套利是交易者利用期權(quán)市場和現(xiàn)貨市場之間的不合理價(jià)差進(jìn)行的

　　Ⅱ.期權(quán)價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要反映了持倉費(fèi)

　�、�.當(dāng)期權(quán)價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大的偏差時(shí)，期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)就會(huì)出現(xiàn)

　�、�.當(dāng)價(jià)差遠(yuǎn)高于持倉費(fèi)時(shí)，可買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出相關(guān)期權(quán)合約而獲利

　　A.I、Ⅲ B.Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, I項(xiàng)，期現(xiàn)套利是通過利用期貨市場和現(xiàn)貨市場的不合理價(jià)差進(jìn)行反向交易而獲利。Ⅱ項(xiàng)，理論上，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要反映持倉費(fèi)的大小。Ⅲ項(xiàng)，現(xiàn)實(shí)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差并不絕對(duì)等同于持倉費(fèi)，當(dāng)兩者出現(xiàn)較大的偏差時(shí)，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)就會(huì)出現(xiàn)。Ⅳ項(xiàng)，如果價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持倉費(fèi)，套利者就可以買入現(xiàn)貨，同時(shí)賣出相關(guān)期權(quán)合約，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。

　　119.期貨一現(xiàn)貨的跨境市場套利交易市場風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)由下列( )因素引起。

　　I.匯率變動(dòng) Ⅱ.利率變動(dòng)

　�、�.關(guān)稅變動(dòng) Ⅳ.價(jià)格變動(dòng)

　　A.I、Ⅲ

　　B.Ⅲ、IV

　　C.I、Ⅱ、IV

　　D.Ⅱ、Ⅲ、IV

　　答案及解析：C, 市場風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)差的逆向運(yùn)行、利率和匯率的變動(dòng)等所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)差的逆向運(yùn)行是指價(jià)差沿著套利者預(yù)測(cè)的相反方向運(yùn)行。利率的調(diào)整直接影響到證券的定價(jià)，對(duì)已有的套利會(huì)直接產(chǎn)生影響。匯率變化會(huì)給跨市套利帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　120.下列關(guān)于B—S—M定價(jià)模型基本假設(shè)的內(nèi)容中正確的有( )。

　　I.期權(quán)有效期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率r和預(yù)期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制借入或貸出資金

　　Ⅱ.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù)

　�、�.無套利市場

　�、�.標(biāo)的資產(chǎn)可以被自由買賣，無交易成本，允許賣空

　　A.I、Ⅱ B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, B—S—M定價(jià)模型有以下6個(gè)基本假設(shè)：①標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng);②標(biāo)的資產(chǎn)可以被自由買賣，無交易成本，允許賣空;③期權(quán)有效期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率r 和預(yù)期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制借入或貸出資金;④標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是連續(xù)變動(dòng)的，即不存在價(jià)格的跳躍;⑤標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù);⑥無套利市場。

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