41.在(　)中，遠(yuǎn)期利率不再只是對(duì)未來(lái)即期利率的無(wú)偏估計(jì)，它還包含了流動(dòng)性溢價(jià)。

　　A.市場(chǎng)預(yù)期理論

　　B.市場(chǎng)分割理論

　　C.無(wú)偏預(yù)期理論

　　D.流動(dòng)性偏好理論

　　正確答案:D

　　解析:

　　42.根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，如果在未來(lái)10年中預(yù)期利率水平上升的年份有5年，預(yù)期利率水平下降的年份也是5年，則利率期限結(jié)構(gòu)上升與期限結(jié)構(gòu)下降情況的關(guān)系是(　)。

　　A.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況多于下降的情況

　　B.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況少于下降的情況

　　C.利率期限結(jié)構(gòu)上升的情況等于下降的情況

　　D.無(wú)法判斷

　　正確答案:A

　　解析:根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，在預(yù)期利率水平上升和下降的時(shí)期大體相當(dāng)?shù)臈l件下，期限結(jié)構(gòu)上升的情況要多于期限結(jié)構(gòu)下降的情況。

　　43.在進(jìn)行貸款或融資活動(dòng)時(shí)，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分，或者說(shuō)市場(chǎng)是低效的。這是(　)的觀點(diǎn)。

　　A.市場(chǎng)預(yù)期理論

　　B.合理分析理論

　　C.流動(dòng)性偏好理論

　　D.市場(chǎng)分割理論

　　正確答案:D

　　解析:

　　44.某企業(yè)發(fā)行2年期債券，每張面值1000元，票面利率l0%，每年計(jì)息4次，到期一次還本付息，則該債券的終值為(　)元。

　　A.925.6

　　B.1000

　　C.1218 40

　　D.1260

　　正確答案:C

　　解析:

　　45.某投資者以700元的價(jià)格買(mǎi)入某企業(yè)發(fā)行面額為l000元的5年期貼現(xiàn)債券，持有3年后試圖以8%的持有期收益率將其賣(mài)出，則賣(mài)出價(jià)格應(yīng)高于(　)元。

　　A.793.83

　　B.816.48

　　C.857.34

　　D.881.80

　　正確答案:D

　　解析:根據(jù)公式，該債券的終值FV(即最低賣(mài)出價(jià)格)=700×(1+8%)3≈881.80(元)。

　　46.反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)是(　)。

　　A.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

　　B.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

　　C.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比

　　D.現(xiàn)金到期債務(wù)比

　　正確答案:B

　　解析:財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)包括現(xiàn)金滿足投資比率，現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)。其中，現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利，該比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。

　　47.若流動(dòng)比率大于1，則下列成立的是( )。

　　A.速動(dòng)比率大于1

　　B.營(yíng)運(yùn)資金大于零

　　C.資產(chǎn)負(fù)債率大于1

　　D.短期償債能力絕對(duì)有保障

　　正確答案:B

　　解析:流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，若流動(dòng)比率大于1，則說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即營(yíng)運(yùn)資金一定大于零。

　　48.當(dāng)公司流動(dòng)比率小于1時(shí)，增加流動(dòng)資金借款會(huì)使當(dāng)期流動(dòng)比率(　)。

　　A.降低

　　B.提高

　　C.不變

　　D.不確定

　　正確答案:B

　　解析:設(shè)公司原流動(dòng)資產(chǎn)為a，流動(dòng)負(fù)債為b，可得流動(dòng)比率=a/b<1;當(dāng)增加流動(dòng)資金借款，將會(huì)引起流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)的等額增加(設(shè)等額為C)，可知當(dāng)期流動(dòng)比率=

　　49.反映企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力的財(cái)務(wù)比率是(　)。

　　A.負(fù)債比率

　　B.資產(chǎn)管理比率

　　C.現(xiàn)金流量比率

　　D.投資收益比率

　　正確答案:A

　　解析:期償債能力是指公司償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來(lái)衡量。負(fù)債比率主要包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率等。

　　50.資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為“舉債經(jīng)營(yíng)比率”，關(guān)于其所包括的含義，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.從債權(quán)人的立場(chǎng)看，希望債務(wù)比例越低越好，公司償債有保證，貸款不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)

　　B.從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好;否則相反

　　C.從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債規(guī)模很大，超出債權(quán)人心理承受程度，則被認(rèn)為是不保險(xiǎn)的，公司就借不到錢(qián)

　　D.從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，為了保證公司安全運(yùn)營(yíng)，應(yīng)盡量使負(fù)債比率越小越好

　　正確答案:D

　　解析:如果公司不舉債，或負(fù)債比例很小，說(shuō)明公司畏縮不前，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。借款比率越大(當(dāng)然不是盲目地借款)，越是顯得公司具有活力。從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，公司應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)可能增加的風(fēng)險(xiǎn)，在兩者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。

　　51.在利率期限結(jié)構(gòu)的概念中，下列關(guān)于拱形收益率曲線的意義的表述正確的有(　)。

　　I 期限相對(duì)較短的債券，其收益率與期限呈正向關(guān)系

　�、� 期限相對(duì)較短的債券，其收益率與期限呈反向關(guān)系

　　Ⅲ 期限相對(duì)較長(zhǎng)的債券，其收益率與期限呈正向關(guān)系

　�、� 期限相對(duì)較長(zhǎng)的債券，其收益率與期限呈反向關(guān)系

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.II、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　正確答案:B

　　解析:拱形收益率曲線如圖9—1所示，期限相對(duì)較短的債券，利率與期限呈正向關(guān)系;期限相對(duì)較長(zhǎng)的債券.利率與期限旱反向關(guān)系。

　　52.關(guān)于債券的即期利率，下列說(shuō)法正確的有(　)。

　　I 即期利率也稱為零利率

　�、� 即期利率是零息票債券到期收益率

　�、� 即期利率是用來(lái)進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率

　　Ⅳ 根據(jù)已知的債券價(jià)格，能夠計(jì)算出即期利率

　　A.I、Ⅱ、IV

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:即期利率又稱零利率，是零息票債券到期收益率的簡(jiǎn)稱。在債券定價(jià)公式中，即期利率就是用來(lái)進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。反過(guò)來(lái)，也可以從已知的債券價(jià)格計(jì)算即期利率。

　　53.(　)假設(shè)市場(chǎng)參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。

　　I 市場(chǎng)預(yù)期理論Ⅱ 流動(dòng)性偏好理論Ⅲ 市場(chǎng)分割理論Ⅳ 償還期限理論

　　A.I、II

　　B.I、Ⅲ

　　C.I、Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:市場(chǎng)預(yù)期理論和流動(dòng)性偏好理論，都假設(shè)市場(chǎng)參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。市場(chǎng)分割理論的假設(shè)卻恰恰相反。

　　54.解釋利率期限結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)分割理論的觀點(diǎn)包括(　)。

　　I 長(zhǎng)期債券是一組短期債券的理想替代物，長(zhǎng)短期債券取得相同的利率

　　Ⅱ 投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物

　�、� 利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)的利率與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供需曲

　　線交叉點(diǎn)的利率的對(duì)比

　�、� 利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場(chǎng)供求狀況與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供求狀況的比較

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、IV

　　正確答案:D

　　解析:I項(xiàng)是市場(chǎng)預(yù)期理論的觀點(diǎn);Ⅱ項(xiàng)是流動(dòng)性偏好理論的觀點(diǎn)。

　　55.影響流動(dòng)比率的主要因素有( )。

　　I 流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額 Ⅱ 營(yíng)業(yè)周期

　�、� 存貨的周轉(zhuǎn)速度 Ⅳ 同行業(yè)的平均流動(dòng)比率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。

　　56.一般而言，比率越低表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越好的指標(biāo)有(　)。

　　I 資產(chǎn)負(fù)債率Ⅱ 產(chǎn)權(quán)比率

　�、� 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率Ⅳ 已獲利息倍數(shù)

　　A.I、IV

　　B.II、III

　　C.II、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ

　　正確答案:D

　　解析:負(fù)債比率主要包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率等。Ⅳ項(xiàng)，已獲利息倍數(shù)越大，企業(yè)償付利息的能力就越充足，否則就相反。

　　57.根據(jù)債券券面形態(tài)，債券可以分為(　)。

　�、� 實(shí)物債券

　�、� 記賬式債券

　�、� 貼現(xiàn)債券

　�、� 憑證式債券

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:根據(jù)債券券面形態(tài)的不同，債券可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券。Ⅲ項(xiàng)，根據(jù)債券發(fā)行條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息，債券可以分為貼現(xiàn)債券、附息債券和息票累積債券。

　　58.債券的利率期限結(jié)構(gòu)主要包括(　)收益率曲線。

　�、� 反向Ⅱ 水平

　　Ⅲ 正向Ⅳ 拱形

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:D

　　解析:債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指?jìng)�券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系，主要包括四類收益率曲線：反向、水平、正向和拱形。

　　59.關(guān)于貼現(xiàn)債券，下列說(shuō)法正確的有(　)。

　�、� 在票面上不規(guī)定利率

　　Ⅱ 屬于折價(jià)方式發(fā)行的債券

　�、� 在發(fā)行時(shí)將利息預(yù)先扣除

　�、� 在債券發(fā)行后才按期支付利息

　　A.Ⅰ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:貼現(xiàn)債券又稱為“貼水債券”，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行的債券，債券發(fā)行價(jià)與票面金額之間的差額相當(dāng)于預(yù)先支付的利息，到期時(shí)按面額償還本息。

　　60.(　)假設(shè)市場(chǎng)參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。

　　Ⅰ 市場(chǎng)預(yù)期理論

　�、� 流動(dòng)性偏好理論

　�、� 市場(chǎng)分割理論

　　Ⅳ 償還期限理論

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正確答案:A

　　解析:市場(chǎng)預(yù)期理論和流動(dòng)性偏好理論都假設(shè)市場(chǎng)參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場(chǎng)的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。市場(chǎng)分割理論的假設(shè)卻恰恰相反。

　　61.通過(guò)對(duì)上市公司的負(fù)債比率分析，(　)。

　�、� 財(cái)務(wù)管理者可以獲得公司的資產(chǎn)負(fù)債率是否合理的信息

　　Ⅱ 經(jīng)營(yíng)者可以獲得公司再次借貸難易程度的信息

　�、� 投資者可以獲得上市公司股價(jià)未來(lái)確定走勢(shì)的信息

　�、� 債權(quán)人可以獲得其貸給公司的款項(xiàng)是否安全的信息

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:負(fù)債比率主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率等。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映公司基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率謹(jǐn)慎、保守地反映了公司清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映公司經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。

　　62.影響利率期限結(jié)構(gòu)的因素有(　)。

　　Ⅰ 收益率曲線

　�、� 市場(chǎng)效率低下

　　Ⅲ 債券預(yù)期收益中可能存在的流動(dòng)性溢價(jià)

　�、� 對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)方向的預(yù)期

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:C

　　解析:債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指?jìng)�券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系，該結(jié)構(gòu)可通過(guò)利率期限結(jié)構(gòu)圖(收益率曲線)表示。在任一時(shí)點(diǎn)上，都有以下三種因素影響期限結(jié)構(gòu)的形狀：對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)方向的預(yù)期，債券預(yù)期收益中可能存在的流動(dòng)性溢價(jià)，市場(chǎng)效率低下或者資金從長(zhǎng)期(或短期)市場(chǎng)向短期(或長(zhǎng)期)市場(chǎng)流動(dòng)可能存在的障礙。

　　63.計(jì)算債券必要回報(bào)率所涉及的因素有(　)。

　�、� 真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　�、� 預(yù)期通貨膨脹率

　�、� 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　�、� 持有期收益率

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正確答案:B

　　解析:債券必要回報(bào)率=真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

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