21.下列各項中，不屬于影響債券貼現(xiàn)率確定的因素是( )。

　　A.市場利率

　　B.期限

　　C.稅收待遇

　　D.票面利率

　　正確答案:A

　　解析:債券的貼現(xiàn)率是投資者對該債券要求的最低回報率，又稱必要回報率。其計算公式為：債券必要回報率=真實無風險收益率+預期通貨膨脹率+風險溢價。

　　22.( )是基準利率。

　　A.存款利率

　　B.再貼現(xiàn)率和同業(yè)拆借利率

　　C.貸款利率

　　D.國債利率

　　正確答案:B

　　解析:基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。其包括中央銀行的再貼現(xiàn)率以及同業(yè)拆借利率。

　　23.描寫利率期限結構的“反向的”收益率曲線意味著(　)。

　　A.短期債券收益率比長期債券收益率高，預期市場收益率會上升

　　B.長期債券收益率比短期債券收益率高，預期市場收益率會下降

　　C.長期債券收益率比短期債券收益率高，預期市場收益率會上升

　　D.短期債券收益率比長期債券收益率高，預期市場收益率會下降

　　正確答案:D

　　解析:

　　24.(　)收益率曲線體現(xiàn)了這樣的特征：收益率與期限的關系隨著期限的長短由正向變?yōu)榉聪颉?/P>

　　A.正常的

　　B.反向的

　　C.雙曲線

　　D.拱形的

　　正確答案:D

　　解析:

　　25.假設市場上存在一種期限為6個月的零息債券，面值100元，市場價格99.2556元，那么市場6個月的即期利率為(　)。

　　A.0.7444%

　　B.1.5%

　　C.0.75%

　　D.1.01%

　　正確答案:B

解析:設6個月的即期利率為Y，根據(jù)即期利率的計算公式得：

　　解得：y≈1.5%。

　　26.某債券的面值為l000元，票面利率為5%，剩余期限為10年，每年付息一次，同類債券的必要年收益率始終為5%，那么，(　)。

　　A.按復利計算的該債券的當前合理價格為995元

　　B.按復利計算的該債券4年后的合理價格為1000元

　　C.按復利計算的該債券6年后的合理價格為997元

　　D.按復利計算的該債券8年后的合理價格為998.5元

　　正確答案:B

　　解析:因為票面利率和必要年收益率相等，所以按復利計算的該債券的合理價格恒為1000元。

　　27.債券估值的基本原理是(　)。

　　A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)

　　B.自由現(xiàn)金流

　　C.成本重置

　　D.風險中性定價

　　正確答案:A

　　解析:債券估值的基本原理是現(xiàn)金流貼現(xiàn)。債券投資者持有債券，會獲得利息和本金償付。把現(xiàn)金流入用適當?shù)馁N現(xiàn)率進行貼現(xiàn)并求和，便可得到債券的理論價格。

　　28.2016年5月8日，某年息10%，每年付息1次，面值為100元的國債，上次付息日為2016年2月28日(閏年)。如凈價報價為102.09元，則按實際天數(shù)計算的實際支付價格為 ( )元。

　　A.103.46

　　B.103.71

　　C.103.95

　　D.103.99

　　正確答案:C

　　解析:我國交易所市場對附息債券的計息規(guī)定是，全年天數(shù)統(tǒng)一按365天計算;利息累積天數(shù)規(guī)則是“按實際天數(shù)計算，算頭不算尾、閏年2月29日不計息。 根據(jù)公式，累計天數(shù)(算頭不算尾)=31天(3月)+30天(4月)+7天(5月)=68(天)，累計利息=100 X 10%×68/365≈1.86(元)。則：實際支付價格=102.09+1.86=103.95(元)。

　　29.2016年3月1 日，中國人民銀行發(fā)行1年期債券，每張面值為100元人民幣，年貼現(xiàn)率為3.2%。2016年8月31日，年貼現(xiàn)率不變，則其理論價格為( )元。

　　A.96.90

　　B.97.53

　　C.98.29

　　D.98.44

　　正確答案:D

解析:根據(jù) ，P為理論價格;S為面值;i為貼現(xiàn)率;n為待償期限(以年的單位)，則該債券的的理論價格為：P=100/(1+3.2%) ^0.5=98.44(元)。

　　30.某債券為一年付息一次的息票債券，票面值為1000元，息票利率為8%，期限為10年，當市場利率為7%時，該債券的發(fā)行價格應為( )元。

　　A.1000

　　B.1070

　　C.1076

　　D.1080

　　正確答案:B

　　解析:由于每年付息，則將每年收到現(xiàn)金折成現(xiàn)值即為發(fā)行價：P=80/(1+7%)+80/(1+7%)2+...+80/(1+7%)10+1000/(1+7%)10=1070.24(元)。

　　31.某債券面值100元，每半年付息一次，利息4元，債券期限為5年，若一投資者在該債券發(fā)行時以108.53元購得，其實際的年收益率是(　)。

　　A.5.88%

　　B.6.09%

　　C.6.25%

　　D.6.41%

　　正確答案:B

　　解析:

　　32.某一次還本付息債券的票面額為1000元，票面利率l0%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按單利計息，復利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為(　)元。

　　A.851.14

　　B.907.88

　　C.913.85

　　D.937.50

　　正確答案:A

　　解析:

　　33.某半年付息一次的債券票面額為1000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，其內(nèi)在價值為( )元。

　　A.926.40

　　B.927.90

　　C.993.47

　　D.998.52

　　正確答案:A

　　解析:

　　34.假定某投資者按940元的價格購買了面額為1000元、票面利率為10%、剩余期限為6年的債券，那么該投資者的當期收益率為(　)。

　　A.9.87%

　　B.10.35%

　　C.10.64%

　　D.17.21%

　　正確答案:C

　　35.某債券的面值為l000元，票面利率為5%，期限為4年，每年付息一次。現(xiàn)以950元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，則該債券的到期收益率為(　)。

　　A.5%

　　B.6%

　　C.6.46%

　　D.7.42%

　　正確答案:C

解析:

　　36.與到期收益率相比，持有期收益率的區(qū)別在于(　)。

　　A.期末通常采取一次還本付息的償還方式

　　B.期末通常采取分期付息、到期還本的償還方式

　　C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格

　　D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

　　正確答案:C

　　解析:持有期收益率是指買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益率，它與到期收益率的區(qū)別僅僅在于末筆現(xiàn)金流是賣出價格而非債券到期償還金額。

　　37.假定某投資者按l000元的價格購買了年利息收入為80元的債券，并持有2年后以1060元的價格賣出，那么該投資者的持有期收益率為(　)。

　　A.6 53%

　　B.8.91%

　　C.10.85%

　　D.4.21

　　正確答案:C

解析:根據(jù)持有期收益率的計算公式： 求得：持有期收益率Yk≈10.85%。

　　38.某4年期債券，面值為l000元，息票利率為5%�，F(xiàn)以950元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，2年后債券發(fā)行人以l050元的價格贖回。若首次贖回日為付息日后的第一個交易日，則其贖回收益率為(　)。

　　A.7.61%

　　B.9.68%

　　C.10.03%

　　D.10.25%

　　正確答案:D

　　39.根據(jù)市場預期理論，如果即期利率隨著期限增加而提高，即利率期限結構呈上升趨勢，表明投資者預期未來即期利率會(　)。

　　A.下降

　　B.上升

　　C.不變

　　D.先升后降

　　正確答案:B

　　解析:

　　40.以下哪項不是市場預期理論的觀點?(　)

　　A.利率期限結構完全取決于對未來即期利率的市場預期

　　B.如果預期未來即期利率下降，則利率期限結構呈下降趨勢

　　C.投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物

　　D.市場參與者會按照他們的利率預期從債券市場的一個償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個償還期部分

　　正確答案:C

　　解析:市場預期理論認為長期債券是一組短期債券的理想替代物;而投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物是流動性偏好理論的基本觀點。