案例二

　　某新設(shè)法人項目期初從銀行貸款100萬元，年利率為4%，期限為3年，按年計息，到期一次還清本息，資金籌集費為貸款額的1%，所得稅稅率為25%。假定該期間通貨膨脹率為3%。該項目工作人員計算此借款的扣除通貨膨脹影響的稅后資金成本的過程如下：(1)稅前債務資金成本為：100×(1-1%)- =0利用試算法得到i=13.62%

　　(2)扣除通貨膨脹影響：(1+13.62%)/(1+3%)-1=10.31%(3)扣除通貨膨脹影響的稅后資金成本：10.31×(1-25%)=7.73%

　　【問題】請問上述計算過程是否正確?如果不正確，請改正。

　　參考答案：

　　計算扣除通貨膨脹影響的資金成本時應首先計算扣除所得稅的影響，再扣除通貨膨脹的影響，因為所得稅也受到通貨膨脹的影響。上述計算順序顛倒，正確的計算順序如下：(1)稅后債務資金成本：

　　利用試算法得到i=3.37%

　　(2)扣除通貨膨脹因素的資金成本：(1+3.37%)/(1+3%)-1=0.36%所以扣除通貨膨脹因素的稅后資金成本應為0.36%。