四、計(jì)算分析題

　　1.某企業(yè)2013-2017年的銷售量和資金需要量的歷史資料如下表所示。假定2018年的銷售量預(yù)計(jì)為15.5萬臺(tái)。

　　2013-2017年某企業(yè)的銷售量和資金需要量

　　要求：

　　(1)采用高低點(diǎn)法確定2018年的資金需要量。

　　(2)假設(shè)2018年打算通過發(fā)行公司債券籌資，債券面值為1000元，溢價(jià)10%發(fā)行，票面利率為8%，發(fā)行費(fèi)率為2%，每年付息一次，到期按照面值歸還本金，期限為5年。所得稅稅率為25%。按照貼現(xiàn)模式計(jì)算債券的稅后資本成本。

　　已知：(P/A，5%，5)=4.3295，(P/A，4%，5)=4.4518，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/F，4%，5)=0.8219

　　『正確答案』

　　(1)b=(390-360)/(15-10)=6(萬元/萬臺(tái))

　　a=360-10×6=300(萬元)

　　因此資金需求量模型為Y=300+6X

　　2018年的資金需要量=300+6×15.5=393(萬元)

　　(2)1100×(1-2%)=1000×8%×(1-25%)×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　1078=60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)

　　當(dāng)k=5%時(shí)：

　　60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=60×4.3295+1000×0.7835=1043.27

　　當(dāng)k=4%時(shí)：

　　60×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=60×4.4518+1000×0.8219=1089.01

　　根據(jù)(5%-k)/(5%-4%)=(1043.27-1078)/(1043.27-1089.01)

　　可知：k=4.24%

　　2.甲公司有一新項(xiàng)目，資本成本率為10%，該項(xiàng)目各期的現(xiàn)金流量如下表所示：

　　現(xiàn)金流量表　　單位：元

　　要求：

　　(1)填寫下表：

　　(2)計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)回收期和動(dòng)態(tài)回收期。

　　(3)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。

　　(4)計(jì)算現(xiàn)值指數(shù)。

　　(5)計(jì)算年金凈流量。

　　已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，5)=3.7908

　　『正確答案』

　　(1)

　　(2)靜態(tài)回收期=3+60000/150000=3.4(年)

　　動(dòng)態(tài)回收期=4+18894/99344=4.19(年)

　　(3)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-400000+81819+99168+97669+102450+99344=80450(元)

　　(4)現(xiàn)值指數(shù)=1+80450/400000=1.20

　　或：現(xiàn)值指數(shù)=(81819+99168+97669+102450+99344)/400000=1.20

　　(5)年金凈流量=80450/(P/A，10%，5)=21222.43(元)