一、單項(xiàng)選擇題(本類題共 25 小題，每小題 1 分，共 25 分)

　　1.【答案】B

　　【解析】接收是一種通過市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法，選項(xiàng) B 的說法不正確。

　　2.【答案】C=0.16%。

　　3.【答案】B

　　【解析】彈性預(yù)算是在按照成本(費(fèi)用)習(xí)性分類的基礎(chǔ)上，根據(jù)量、本、利之間的依存關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量水平編制系列預(yù)算的方法。

　　4.【答案】C

　　【解析】混合性籌資動(dòng)機(jī)一般是基于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)兩種目的，兼具擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)和調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)的特性，同時(shí)增加了企業(yè)的資產(chǎn)總額和資本總額，也導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)同時(shí)變化。企業(yè)對(duì)外產(chǎn)權(quán)投資需要大額資金，其資金來源通過發(fā)行公司債券解決，這種情況既擴(kuò)張了企業(yè)規(guī)模，又使得企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有較大的變化，此行為產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)是混合性籌資動(dòng)機(jī)。所以本題答案為選項(xiàng) C。

　　5.【答案】B

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-利息)=[(10-6)×2-4]/[(10-6)×2-4-2]=2。

　　6.【答案】B

　　【解析】部門邊際貢獻(xiàn)=可控邊際貢獻(xiàn)-該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本=500-300-50-20=130(萬元)

　　7.【答案】B

　　【解析】“4 年后每年年末支付 15 萬元，連續(xù)支付 10 次”意味著從第 5 年開始每年年末支付 15 萬元，連續(xù)支付 10 次。因此，遞延期 m=4，年金個(gè)數(shù) n=10，因此正確答案為選項(xiàng) B。

　　8.【答案】D

　　【解析】延期變動(dòng)成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超出了這個(gè)范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)成正比例變動(dòng)。

　　9.【答案】A

　　【解析】材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量，第一季度材料采購金額=第一季度材料采購量×材料單價(jià)=(1 500×5+7 800×10%-1 000)×10=72 800(元)。

　　10.【答案】C

　　【解析】非公開直接發(fā)行股票，是指股份公司只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行股票，不需要中介機(jī)構(gòu)承銷。用發(fā)起設(shè)立方式成立和向特定對(duì)象募集方式發(fā)行新股的股份有限公司，向發(fā)起人和特定對(duì)象發(fā)行股票，采用直接將股票銷售給認(rèn)購者的自銷方式。這種發(fā)行方式彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。但發(fā)行范圍小，不易及時(shí)足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。

　　11.【答案】D

　　【解析】直接投資一般形成的是實(shí)體性資產(chǎn)，而間接投資形成的是金融性資產(chǎn)。股票、債券、優(yōu)先股投資是間接投資，固定資產(chǎn)投資是直接投資。

　　12.【答案】D

　　【解析】該企業(yè)的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=1 000×(1-30%)=700(萬元)，大于短期融資500 萬元，所以該企業(yè)采取的是保守融資策略，此策略收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低。

　　13.【答案】B

　　【解析】本月的利潤(rùn)=1 000×(100-80)-10 000=10 000(元)，提高后的銷售量=[10 000+10 000×(1+20%)]/(100-80)=1 100(件)，即銷售量提高 10%。

　　14.【答案】A

　　【解析】移動(dòng)平均法下公司 2017 年的預(yù)測(cè)銷售量=(5 300+5 400+5 500)/3=5 400(萬件)，修正后的預(yù)測(cè)銷售量=5 400+(5 400-5 550)=5 250(萬件)。

　　15.【答案】C

　　【解析】投資組合的預(yù)期收益率=40%×15%+60%×20%=18%

　　16.【答案】A，長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款(分三類)：(1)例行性保護(hù)條款(例行常規(guī));(2)一般性保護(hù)條款(一般為重大事項(xiàng)，5 條，盡量記住);(3)特殊性保護(hù)條款(比較少見，針對(duì)特殊情況，3 條，必須記住)。

　　【解析】例行性保護(hù)條款，這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會(huì)出現(xiàn)。主要包括：①定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。②保持存貨儲(chǔ)備量，不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。③及時(shí)清償債務(wù)，包括到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失。④不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)�；虻盅�。⑤不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等。

　　17.【答案】C

　　【解析】預(yù)測(cè)年度資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率)×(1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率)=(2 000-90)×(1+6%)×(1+8%)=2 186.568(萬元)

　　18.【答案】C

　　【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量=8+12=20(萬元)，原始投資額為 100 萬元，所以靜態(tài)投資回收期=100/20=5(年)。

　　19.【答案】C

　　【解析】最佳現(xiàn)金持有量下，機(jī)會(huì)成本=交易成本，所以機(jī)會(huì)成本=C/2×6%=6 000，C=200 000(元)。選項(xiàng) C 正確。

　　20.【答案】C

　　【解析】實(shí)際利率=1 000×8%/[1 000×(1-8%)]=8.70%

　　21.【答案】A

　　【解析】 為了確保下年度企業(yè)不虧損”意味著“利潤(rùn)下降的最大幅度為 100%”，所以，單位變動(dòng)成本的最大漲幅為 100%÷5=20%。

　　22.【答案】C

　　【解析】每股股利=0.2+(2 000-1 800)×50%/1 000=0.3(元/股)

　　23.【答案】B

　　【解析】信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。

　　24.【答案】C

　　【解析】由于設(shè)備殘值歸承租企業(yè)所有，假設(shè)每年租金為 A 的話，應(yīng)該有 100=A×(P/A，10%，6)，A=22.96(萬元)。

　　25.【答案】A

　　【解析】2016 年的營(yíng)業(yè)收入/2015 年的營(yíng)業(yè)收入=120%，2017 年的營(yíng)業(yè)收入/2016 年的營(yíng)業(yè)收入=90%，所以，2017 年的營(yíng)業(yè)收入/2015 年的營(yíng)業(yè)收入=90%×120%=108%。

　　二、多項(xiàng)選擇題(本類題共 10 小題，每小題 2 分，共 20 分)

　　1.【答案】ACD

　　【解析】當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者選擇風(fēng)險(xiǎn)大的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來更大的效用。所以，選項(xiàng) B 的說法錯(cuò)誤。

　　2.【答案】BCD

　　【解析】某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=該資產(chǎn)的β系數(shù)×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬(Rm-Rf)，不同資產(chǎn)的β系數(shù)不同，所以，選項(xiàng) A 的說法不正確。某資產(chǎn)的必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+該資產(chǎn)的貝塔系數(shù)×(Rm-Rf)，其中(Rm-Rf)表達(dá)的是對(duì)于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，由于無風(fēng)險(xiǎn)收益率變化并不影響市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以，(Rm-Rf)不受無風(fēng)險(xiǎn)收益率變動(dòng)的影響，或者說，當(dāng) Rf 變動(dòng)時(shí)，Rm 會(huì)等額變動(dòng)。也就是說，無風(fēng)險(xiǎn)收益率的變化不影響資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以，選項(xiàng) B 的說法正確。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬(Rm-Rf)反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，意味著風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高，要求的市場(chǎng)平均收益率越高，所以，(Rm-Rf)的值越大，即選項(xiàng) C 的說法正確。

　　某資產(chǎn)的必要收益率=Rf+該資產(chǎn)的β系數(shù)×(Rm-Rf)，如果β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率=Rf+(Rm-Rf)=Rm，而 Rm 表示的是市場(chǎng)平均收益率，所以，選項(xiàng) D 的說法正確。

　　3.【答案】AC

　　【解析】無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低，投資人要求的報(bào)酬率也會(huì)降低，從而資本成本也會(huì)降低，所以 A 選項(xiàng)是正確的。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資人要求的報(bào)酬率就高，資本成本也響應(yīng)的增大。所以 B 選項(xiàng)不正確。市場(chǎng)流動(dòng)性改善了，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降低，籌資人要求的報(bào)酬率降低，資本成本也降低，所以選項(xiàng) C 是正確的。企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致資本成本的提高。所以選項(xiàng) D 不正確。

　　4.【答案】ABC

　　【解析】企業(yè)如果采取較積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬成本，所以選項(xiàng) D 不正確。

　　5.【答案】BC

　　【解析】企業(yè)的納稅籌劃必須遵循以下原則：(1)合法性原則;(2)系統(tǒng)性原則(整體性原則、綜合性原則);(3)經(jīng)濟(jì)性原則(成本效益原則);(4)先行性原則。

　　6.【答案】ABCD

　　【解析】在相關(guān)系數(shù)等于 1 的情況下，組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差=單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù);只要相關(guān)系數(shù)小于 1，組合就能分散風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差<單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng) ACD 的表述正確。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1 時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以充分的相互抵消，甚至完全消除，這樣的組合能夠最大程度的降低風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng) B 的表述正確。

　　7.【答案】BC

　　【解析】發(fā)行股票屬于股權(quán)籌資，選項(xiàng) A 不正確;發(fā)行股票，是直接向股民籌資，是直接籌資，選項(xiàng) B 正確;發(fā)行股票，是外部股權(quán)籌資，選項(xiàng) C 正確;發(fā)行股票獲得的資金，是長(zhǎng)期資金，所以是長(zhǎng)期籌資，選項(xiàng) D 不正確。

　　8.【答案】ACD

　　【解析】傳統(tǒng)成本計(jì)算法下，制造費(fèi)用以直接人工工時(shí)或機(jī)器工時(shí)為分配依據(jù)，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)多樣性明顯，生產(chǎn)量小、技術(shù)要求高的產(chǎn)品成本分配偏低，而生產(chǎn)量大、技術(shù)要求低的產(chǎn)品成本分配偏高。選項(xiàng) B 的說法不正確。

　　9.【答案】ABC

　　【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益，最終提升企業(yè)價(jià)值。

　　10.【答案】BD

　　【解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

　　=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×所得稅稅率

　　=(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)-(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×所得稅稅率+非付現(xiàn)成本

　　=(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

　　=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本

　　=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)-非付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本

　　=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)-非付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率+非付現(xiàn)成本

　　=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

　　三、判斷題(本類題共 10 小題，每小題 1 分，共 10 分)

　　1.【答案】×

　　【解析】預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)算中的“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)與現(xiàn)金預(yù)算中的“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目數(shù)據(jù)一致，是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，不是根據(jù)“利潤(rùn)總額”乘以所得稅稅率計(jì)算出來的。

　　2.【答案】√

　　【解析】假設(shè)初始投資額為 W 萬元，項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年相等的現(xiàn)金凈流量為 A 萬元。則靜態(tài)回收期=W/A。A×(P/A，irr，n)-W=0，即：A×(P/A，irr，n)=W，(P/A，irr，n)=W/A=靜態(tài)回收期。

　　3.【答案】×

　　【解析】有追索權(quán)保理這種保理方式在我國采用較多。

　　4.【答案】×

　　【解析】增值作業(yè)中因?yàn)榈托�率所發(fā)生的成本也屬于非增值成本。

　　5.【答案】×

　　【解析】代理理論認(rèn)為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。

　　6.【答案】×

　　【解析】如果企業(yè)一直保持按時(shí)付息的信譽(yù)，則長(zhǎng)期負(fù)債可以延續(xù)，舉借新債也比較容易。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚缺乏保障，歸還本金就更難指望。因此，利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力。

　　7.【答案】×

　　【解析】預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。

　　8.【答案】√

　　【解析】相對(duì)于銀行借款籌資，發(fā)行公司債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高，所以發(fā)行公司債券的資本成本要高于銀行借款的資本成本。

　　9.【答案】×

　　【解析】股票股利不會(huì)引起股東權(quán)益總額的改變，但股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，而股票分割之后，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生任何變化。

　　10.【答案】√

　　【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益，所以公司 2017 年凈資產(chǎn)收益率=100×(1+5%)/600×100%=17.5%。

　　四、計(jì)算題(本類題共 4 題，每小題 5 分，共 20 分)

　　1.【答案】

　　(1)甲方案下，2017 年的利息費(fèi)用總額=1 000×10%+8 000/120%×6%=500(萬元)

　　設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為 W 萬元，則：

　　(W-500)×(1-25%)/3 000=(W-1 000×10%)×(1-25%)/(3 000+2 000)

　　解得：W=1 100(萬元)

　　(2)由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為 1 500 萬元，高于 1 100 萬元，應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。

　　(3)2018 年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2017 年的息稅前利潤(rùn)/2017 年的稅前利潤(rùn)=(1 000+500)/(1 000+500-1 000×10%)=1.07

　　2018 年的每股收益增長(zhǎng)率=1.07×10%=10.7%

　　2017 年的每股收益=(1 000+500-1 000×10%)×(1-25%)/(3 000+2 000)=0.21(元/股)

　　2018 年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)

　　2.【答案】

　　(1)固定成本=固定制造費(fèi)用+固定銷售費(fèi)用+固定管理費(fèi)用

　　采用新生產(chǎn)線時(shí)，年固定成本=54 000+10 000+20 000=84 000(元)

　　采用原來的生產(chǎn)線時(shí)，年固定成本=46 000+10 000+20 000=76 000(元)

　　單位變動(dòng)成本=單位直接材料+單位直接人工+單位變動(dòng)制造費(fèi)用+單位變動(dòng)銷售費(fèi)用+單位變動(dòng)管理費(fèi)用

　　采用原來的生產(chǎn)線時(shí)，單位變動(dòng)成本=15+12+10+5+8=50(元)

　　采用新的生產(chǎn)線時(shí)，單位變動(dòng)成本=15+10+10+5+8=48(元)

　　采用新生產(chǎn)線時(shí)，保本點(diǎn)銷售量=84 000/(90-48)=2 000(件)

　　采用原來的生產(chǎn)線時(shí)，保本點(diǎn)銷售量=76 000/(90-50)=1 900(件)

　　由于采用新生產(chǎn)線時(shí)，保本點(diǎn)銷售量提高了，所以，風(fēng)險(xiǎn)增加了。

　　(2)假設(shè)兩種生產(chǎn)線的年利潤(rùn)相等的產(chǎn)銷量為 W 件，則：

　　W×(90-48)-84 000=W×(90-50)-76 000

　　解得：W=4 000(件)

　　(3)當(dāng)年產(chǎn)銷量低于 4 000 件時(shí)，采用原來的生產(chǎn)線所獲得利潤(rùn)較多;當(dāng)年產(chǎn)銷量高于 4 000 件時(shí)，采用新的生產(chǎn)線所獲得的利潤(rùn)較多。由于采用新的生產(chǎn)線后，風(fēng)險(xiǎn)增加了，因此，如果采用新生產(chǎn)線，年產(chǎn)銷量應(yīng)該滿足的基本條件是大于 4 000 件。

　　3.【答案】

　　(1)借款資本成本率=7%×(1-25%)÷(1-2%)=5.36%

　　債券資本成本率=[2 800×9%×(1-25%)]/[3 000×(1-3%)]=6.49%

　　普通股資本成本率=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77%

　　優(yōu)先股資本成本率=12%/(1-5%)=12.63%

　　(2)企業(yè)平均資本成本=5.36%×10%+6.49%×15%+20.77%×65%+12.63%×10%=16.27%

　　4.【答案】

　　(1)①邊際貢獻(xiàn)變動(dòng)額=180 000×12%×(10-6)=86 400(元)

　�、诂F(xiàn)金折扣成本變動(dòng)額=180 000×(1+12%)×10×2%×50%=20 160(元)

　　③平均收賬天數(shù)=10×50%+30×40%+50×10%=22(天)

　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息變動(dòng)額=[180 000×(1+12%)×10/360]×22×60%×15%=11 088(元)

　�、茉黾拥氖召~費(fèi)用=180 000×(1+12%)×10×10%×3%=6 048(元)

　　⑤增加的存貨余額=(180 000×12%×6)/3=43 200(元)

　　增加的存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息=43 200×15%=6 480(元)

　�、薰�(jié)約的應(yīng)付賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息=(110 000-90 000)×15%=3 000(元)

　　(2)改變信用政策引起的稅前損益變化=86 400-20 160-11 088-6 048-6 480+3 000=45624(元)該信用政策改變是可行的。

　　五、綜合題(本類題共 2 題，第 1 小題 10 分，第 2 小題 15 分，共 25 分)

　　1.【答案】

　　(1)敏感性經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)銷售百分比=(2 000+3 000+600)/5 000×100%=112%

　　敏感性經(jīng)營(yíng)性負(fù)債銷售百分比=(1 000+800)/5 000×100%=36%

　　銷售凈利率=400/5 000×100%=8%

　　股利支付率=200/400×100%=50%

　　因?yàn)榧炔话l(fā)行新股也不舉借新債，所以外部融資額為 0，假設(shè)下年的銷售增長(zhǎng)額為 W 萬元，則：

　　0=W×(112%-36%)-(5 000+W)×8%×(1-50%)

　　解得：銷售增長(zhǎng)額=278 萬元

　　所以，下年可實(shí)現(xiàn)的銷售額=5 000+278=5278(萬元)

　　(2)外部融資額=(5 500-5 000)×(112%-36%)+100-5 500×6%×(1-80%)=414(萬元)

　　(3)664=(6 000-5 000)×(112%-36%)-6 000×8%×(1-股利支付率)

　　股利支付率=80%

　　可以支付的股利=6 000×8%×80%=384(萬元)

　　(4)下年的銷售額=5 000×(1+25%)×(1-8%)=5 750(萬元)

　　外部融資額=(5 750-5 000)×(112%-36%)-5 750×10%×(1-70%)=398(萬元)

　　外部負(fù)債融資額=外部融資額-外部權(quán)益融資額=398-100=298(萬元)

　　2.【答案】(1)NCF0～2=-100(萬元)

　　NCF3=-20(萬元)

　　(2)第 4～10 年每年折舊額=(300-50)/10=25(萬元)

　　第 9、10 年每年攤銷額=40/2=20(萬元)

　　(3)第 4～8 年每年的稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=(300-100-25)×(1-25%)=131.25(萬元)

　　第 9、10 年每年的稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=(300-100-25-20)×(1-25%)=116.25(萬元)

　　(4)NCF4～7=131.25+25=156.25(萬元)

　　NCF8=156.25-40=116.25(萬元)

　　NCF9=116.25+25+20=161.25(萬元)

　　NCF10=161.25+60+(300-25×7-60)×25%+20=257.5(萬元)

　　(5)加權(quán)平均資本成本=6%×60%+16%×40%=10%

　　(6)凈現(xiàn)值=-100-100×(P/A，10%，2)-20×(P/F，10%，3)+156.25×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，3)+116.25×(P/F，10%，8)+161.25×(P/F，10%，9)+257.5×(P/F，10%，10)=-100-100×1.7355-20×0.7513+156.25×3.1699×0.7513+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855=83.54+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855=305.42(萬元)

　　(7)現(xiàn)值指數(shù)=(156.25×3.1699×0.7513+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855)/(100+100×1.7355+20×0.7513)=594/288.58=2.06

　　或：現(xiàn)值指數(shù)=1+305.42/(100+100×1.7355+20×0.7513)=2.06