四、計(jì)算題(本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中有特殊要求，均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

　　1.東方公司計(jì)劃2017年上馬一個(gè)新項(xiàng)目，投資額為8 000萬元，無投資期。經(jīng)測(cè)算，公司原來項(xiàng)目的息稅前利潤為500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，新項(xiàng)目會(huì)帶來1 000萬元的息稅前利潤。

　　現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2 000萬股普通股。兩方案均在2016年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設(shè)備投入使用。

　　東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3 000萬股，負(fù)債1 000萬元，平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤;

　　(2)用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案;

　　(3)假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資，2017年企業(yè)不再從外部融資，預(yù)計(jì)利率保持不變，計(jì)劃2018年息稅前利潤增長率為10%，試計(jì)算2018年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并依此推算2018年的每股收益。

　　2.某公司在原有生產(chǎn)線使用年限到期之后，面臨著更換生產(chǎn)線的選擇�？梢赃x擇購買與原來一樣的生產(chǎn)線，也可以購買一條自動(dòng)化程度較高的生產(chǎn)線。原有生產(chǎn)線的價(jià)格為230 000元，而新的生產(chǎn)線的價(jià)格為270 000元，兩種生產(chǎn)線的使用年限均為5年，無殘值。兩種生產(chǎn)線生產(chǎn)出來的產(chǎn)品型號(hào)、質(zhì)量相同，市場(chǎng)售價(jià)為90元/件。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：

　　數(shù)據(jù)資料

　　要求：

　　(1)計(jì)算采用新生產(chǎn)線和原來生產(chǎn)線的情況下，年固定成本、單位變動(dòng)成本和保本點(diǎn)銷售量，并分析相對(duì)于采用原來的生產(chǎn)線，采用新生產(chǎn)線帶來的風(fēng)險(xiǎn)變化;

　　(2)計(jì)算兩種生產(chǎn)線的年利潤相等的產(chǎn)銷量;

　　(3)分析如果采用新生產(chǎn)線，年產(chǎn)銷量應(yīng)該滿足的基本條件。

　　3.某企業(yè)計(jì)劃籌集一批資金，所得稅稅率為25%。有關(guān)資料如下：

　　(1)向銀行借款2 000萬元，借款年利率7%，手續(xù)費(fèi)率2%。

　　(2)按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值2 800萬元，發(fā)行價(jià)格為3 000萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3%。

　　(3)發(fā)行普通股13 000萬元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6%。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增。

　　(4)其余所需資金通過發(fā)行優(yōu)先股取得，每股面值100元，平價(jià)發(fā)行，年固定股息率12%，籌資費(fèi)用率為5%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算上述各籌資方式的個(gè)別資本成本(債券資本成本按照一般模式計(jì)算);

　　(2)計(jì)算該企業(yè)平均資本成本(銀行借款占10%、發(fā)行債券占15%、發(fā)行普通股占65%、發(fā)行優(yōu)先股占10%)

　　4.甲公司生產(chǎn)并銷售某種產(chǎn)品，目前采用現(xiàn)金銷售政策，年銷售量180 000件，產(chǎn)品單價(jià)10元，單位變動(dòng)成本6元，年平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次，為了擴(kuò)大銷售量，甲公司擬將目前的現(xiàn)銷政策改為賒銷并提供一定的現(xiàn)金折扣，信用政策為“2/10，n/30”，改變信用政策后，年銷售量預(yù)計(jì)提高12%，預(yù)計(jì)50%的客戶 (按銷售量計(jì)算，下同)會(huì)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，40%的客戶 在30天內(nèi)付款，10%的客戶平均在信用期滿后20天付款，收回逾期應(yīng)收賬款發(fā)生的收賬費(fèi)用為逾期金額的3%，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)保持不變，應(yīng)付賬款年平均余額將由目前的90 000元增加至110 000元。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為15%，一年按360天計(jì)算。

　　要求：(1)計(jì)算改變信用政策引起的以下項(xiàng)目的變動(dòng)額：①邊際貢獻(xiàn);②現(xiàn)金折扣成本;③應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息;④收賬款費(fèi);⑤存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息;⑥應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息。(2)計(jì)算改變信用政策引起的稅前損益變化，并說明該信用政策改變是否可行。