四、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 無形資產(chǎn)投資=100(萬元)，固定資產(chǎn)投資=350+50=400(萬元)，長期資產(chǎn)投資=100+400=500(萬元)(1分)

　　【該題針對“項目現(xiàn)金流量(綜合)”知識點進行考核】

　　【正確答案】 營運資金墊支=100-50=50(萬元)(1分)

　　【該題針對“項目現(xiàn)金流量(綜合)”知識點進行考核】

　　【正確答案】 NCF0=-500-50=-550;(0.5分)

　　第1～8年每年的折舊額=400×(1-10%)/8=45(萬元)

　　第1～10年每年的攤銷額=100/10=10(萬元)

　　NCF1~8=300×(1-25%)-200×(1-25%)+(45+10)×25%=88.75(萬元)(0.5分)

　　NCF9=300×(1-25%)-200×(1-25%)+10×25%=77.5(萬元)(0.5分)

　　項目結(jié)束時回收的營運資金=50(萬元)

　　項目結(jié)束時設(shè)備報廢損失抵稅=(400×10%-0)×25%=10(萬元)

　　NCF10=77.5+50+10=137.5(萬元)(0.5分)

　　【該題針對“項目現(xiàn)金流量(綜合)”知識點進行考核】

　　【正確答案】 凈現(xiàn)值

　　=88.75×(P/A，10%，8)+77.5×(P/F，10%，9)+137.5×(P/F，10%，10)-550

　　=88.75×5.3349+77.5×0.4241+137.5×0.3855-550

　　=9.35(萬元)(0.5分)

　　由于凈現(xiàn)值大于0，所以甲公司應(yīng)該投資此項目。(0.5分)

　　【該題針對“項目現(xiàn)金流量(綜合)”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】 A股票的必要收益率=5%+1.5×(11%-5%)=14% (0.5分)

　　B股票的必要收益率=5%+0.8×(11%-5%)=9.8%(0.5分)

　　【該題針對“股票投資的收益率”知識點進行考核】

　　【正確答案】 甲公司債券的價值=1000×(P/F，6%，5)+1000×8%×(P/A，6%，5)=1000×0.7473+1000×8%×4.2124 ≈1084.29(元)

　　A股票的價值=1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F，14%，2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F，14%，2)=1×0.8772+1.02×0.7695+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×0.7695=9.01(元)

　　B股票的價值=1.2/9.8%=12.24(元)(1分)

　　由于甲公司債券價值低于價格1100元，所以不應(yīng)該投資甲公司的債券。

　　由于A股票的價值高于市價8元，所以應(yīng)該投資A股票。

　　由于B股票的價值低于市價13元，所以不應(yīng)該投資B股票。(1分)

　　【該題針對“股票投資的收益率”知識點進行考核】

　　【正確答案】 假設(shè)A股票的內(nèi)部收益率為R，則有：

　　8=1×(P/F，R，1)+1.02×(P/F，R，2)+1.02×(1+3%)/(R-3%)×(P/F，R，2)

　　當R=15%時，1×(P/F，15%，1)+1.02×(P/F，15%，2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F，15%，2)=8.26(元)

　　當R=16%時，1×(P/F，16%，1)+1.02×(P/F，16%，2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F，16%，2)=7.63(元)

　　由以上計算可以看出，A股票內(nèi)部收益率在15%至16%之間，采用內(nèi)插法列式：

　　(R-16%)/(15%-16%)=(8-7.63)/(8.26-7.63)

　　解得：R=15.41%(2分)

　　【該題針對“股票投資的收益率”知識點進行考核】