11.下列預(yù)算中，不直接涉及現(xiàn)金收支的是(　)。

　　A.銷售預(yù)算

　　B.生產(chǎn)預(yù)算

　　C.直接材料預(yù)算

　　D.銷售與管理費用預(yù)算

　　『正確答案』B

　　『答案解析』在生產(chǎn)預(yù)算中，只涉及實物量指標，不涉及價值量指標。

　　12.與發(fā)行公司債券相比，下列關(guān)于銀行借款籌資特點的說法中，不正確的是(　)。

　　A.籌資速度快

　　B.資本成本低

　　C.限制條款少

　　D.籌資彈性大

　　『正確答案』C

　　『答案解析』長期借款有許多保護性條款，所以，選項C的說法不正確。

　　13.與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資的特點不包括(　)。

　　A.籌資速度快

　　B.籌資彈性大

　　C.資本成本負擔較重

　　D.財務(wù)風(fēng)險較大

　　『正確答案』C

　　『答案解析』一般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費用等籌資費用較低;其二是利息、租金等用資費用比股權(quán)資本要低;其三是利息等資本成本可以在稅前支付。

　　14.甲企業(yè)2017年資金平均占用額為5400萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分400萬元，預(yù)計2018年銷售增長率為5%，資金周轉(zhuǎn)速度減慢4%，則預(yù)測2018年資金需要量為(　)萬元。

　　A.5460

　　B.5040

　　C.5050

　　D.5450

　　『正確答案』A

　　『答案解析』預(yù)測2018年資金需要量=(5400-400)×(1+5%)×(1+4%)=5460(萬元)

　　15.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期會影響資本結(jié)構(gòu)，下列說法中不正確的是(　)。

　　A.產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)可提高債務(wù)資金比重

　　B.高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)增加債務(wù)資金比重

　　C.企業(yè)初創(chuàng)階段，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負債比例

　　D.企業(yè)發(fā)展成熟階段，可適度增加債務(wù)資金比重

　　『正確答案』B

　　『答案解析』產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險低，因此可提高債務(wù)資金比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險高，因此可降低債務(wù)資金比重，控制財務(wù)杠桿風(fēng)險。企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風(fēng)險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負債比例;企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風(fēng)險低，可適度增加債務(wù)資金比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　16.購買固定資產(chǎn)的投資屬于(　)。

　　A.直接投資

　　B.獨立投資

　　C.發(fā)展性投資

　　D.對內(nèi)投資

　　『正確答案』A

　　『答案解析』購買固定資產(chǎn)的投資有可能屬于互斥投資，例如對企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備進行更新，購買新設(shè)備就必須處置舊設(shè)備，所以，選項B不是答案。購買固定資產(chǎn)的投資有可能屬于維持性投資，例如更換舊設(shè)備的投資，所以，選項C不是答案。對外投資多以現(xiàn)金、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)形式，通過聯(lián)合投資、合作經(jīng)營、換取股權(quán)、購買證券資產(chǎn)等投資方式，向企業(yè)外部其它單位投放資金。所以，購買固定資產(chǎn)的投資有可能屬于對外投資，選項D不是答案。

　　17.如果某項目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為10萬元，則現(xiàn)值指數(shù)為(　)。

　　A.0.1

　　B.1.1

　　C.0.9

　　D.1.2

　　『正確答案』B

　　『答案解析』未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=100+10=110(萬元)，現(xiàn)值指數(shù)=110/100=1.1�；蛘攥F(xiàn)值指數(shù)=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=1+10/100=1.1。

　　18.甲企業(yè)全年的現(xiàn)金需求總量為5000萬元，按照存貨模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為200萬元，相關(guān)總成本為12000元，則每次出售有價證券以補充現(xiàn)金所需的交易成本為(　)元。

　　A.240

　　B.120

　　C.480

　　D.600

　　『正確答案』A

　　『答案解析』在存貨模型下，最佳現(xiàn)金持有量的交易成本=機會成本，相關(guān)總成本=2×交易成本，所以交易成本=12000/2=6000(元)。由于交易次數(shù)=5000/200=25(次)，所以，每次的交易成本=6000/25=240(元)。提示：本題中也可以計算出持有現(xiàn)金的機會成本率=6000/(2000000/2)=0.6%。(參見教材185頁)

　　【點評】此題解題的關(guān)鍵是，知道最佳現(xiàn)金持有量情況下，交易成本=機會成本。交易成本=年交易次數(shù)×每次交易成本=(現(xiàn)金需求總量/最佳現(xiàn)金持有量)×每次交易成本。

　　知識點：目標現(xiàn)金余額的確定-存貨模型

　　19.下列各種情況下，企業(yè)短期借款的實際利率等于名義利率的是(　)。

　　A.銀行要求企業(yè)保留補償性余額

　　B.銀行采用收款法支付利息

　　C.銀行采用貼現(xiàn)法支付利息

　　D.銀行采用加息法支付利息

　　『正確答案』B

　　『答案解析』選項ACD都會導(dǎo)致短期借款的實際利率高于名義利率。(參見教材213-214頁)

　　【點評】補償性余額：實際利率=名義利率/(1-補償性余額比例)×100%，提高了借款的實際利率;

　　收款法付息：實際利率就是名義利率;

　　貼現(xiàn)法付息：實際利率=名義利率/(1-名義利率)，提高了借款的實際利率;

　　加息法付息：實際利率要高于名義利率大約1倍，提高了借款的實際利率。

　　知識點：短期借款

　　20.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價為10元，目前是盈利狀態(tài)，單價敏感系數(shù)為4。假定其他條件不變，甲公司保本點的產(chǎn)品單價是(　)元。

　　A.6

　　B.4

　　C.7.5

　　D.2.5

　　『正確答案』C

　　『答案解析』從盈利到保本，利潤下降的百分比為100%，由于單價敏感系數(shù)為4，所以，單價下降的百分比=100%/4=25%，即保本點的產(chǎn)品單價=10×(1-25%)=7.5(元)。

　　【點評】此題的關(guān)鍵是知道“從盈利到保本，利潤下降的百分比為100%”，目前利潤為X，保本點利潤為0，因此利潤變動率=(0-X)/X=-100%，即利潤下降100%。

　　知識點：保本分析、利潤敏感性分析

　　21.下列各項指標中，最適宜評價利潤中心管理者業(yè)績的是(　)。

　　A.投資報酬率

　　B.邊際貢獻

　　C.可控邊際貢獻

　　D.部門邊際貢獻

　　『正確答案』C

　　『答案解析』可控邊際貢獻也稱部門經(jīng)理邊際貢獻，它衡量了部門經(jīng)理有效運用其控制下的資源的能力，是評價利潤中心管理者業(yè)績的理想指標。(參見教材257頁)

　　【點評】利潤中心采用的業(yè)績考核指標有三個：邊際貢獻、可控邊際貢獻和部門邊際貢獻。其中邊際貢獻對業(yè)績評價沒有太大的作用;可控邊際貢獻只考慮部門經(jīng)理可控成本，是評價部門經(jīng)理業(yè)績的理想指標;部門邊際貢獻更多地用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績。

　　知識點：利潤中心

　　22.下列股利政策中，比較適用于處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的企業(yè)的是(　)。

　　A.低正常股利加額外股利政策

　　B.固定股利支付率政策

　　C.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

　　D.剩余股利政策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』固定股利支付率政策的缺點：(1)大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導(dǎo)致年度間的股利額波動較大，由于股利具有信號傳遞作用，波動的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險較大的不良印象，成為公司的不利因素。(2)容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力。這是因為公司實現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來支付較多的股利額。所以，固定股利支付率政策只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段;固定或穩(wěn)定增長的股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè);低正常股利加額外股利政策比較適用于盈利隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時。

　　23.甲企業(yè)優(yōu)先股股利為每年75萬元，所得稅稅率為25%。2015至2017年，利息費用均保持不變，一直為50萬元。根據(jù)簡化公式計算得出的2015年、2016年和2017年的財務(wù)杠桿系數(shù)分別為1.5、2.0和3.0，2016年的資本化利息為6.25萬元，則2016年的利息保障倍數(shù)為(　)。

　　A.4

　　B.5.33

　　C.8

　　D.4.5

　　『正確答案』A

　　『答案解析』2017年的財務(wù)杠桿系數(shù)=2016年的息稅前利潤/(2016年的息稅前利潤-利息費用-稅前優(yōu)先股股利)=2016年的息稅前利潤/[2016年的息稅前利潤-50-75/(1-25%)]=3.0，由此可知，2016年的息稅前利潤=225(萬元)，2016年的利息保障倍數(shù)=225/(50+6.25)=4。

　　24.A公司需要對公司的營業(yè)收入進行分析，通過分析可以得到2015、2016、2017年營業(yè)收入的環(huán)比動態(tài)比率分別為110%、120%和90%。如果該公司以2015年作為基期，2017年作為分析期，則其定基動態(tài)比率為(　)。

　　A.108%

　　B.132%

　　C.210%

　　D.118.8%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』2016年的營業(yè)收入/2015年的營業(yè)收入=120%，2017年的營業(yè)收入/2016年的營業(yè)收入=90%，所以，2017年的營業(yè)收入/2015年的營業(yè)收入=90%×120%=108%。

　　25.如果流動負債小于流動資產(chǎn)，則借入一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是(　)。

　　A.營運資金減少

　　B.營運資金增加

　　C.流動比率降低

　　D.短期償債能力提高

　　『正確答案』C

　　『答案解析』營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債，借入一筆短期借款導(dǎo)致流動資產(chǎn)與流動負債同時增加相同數(shù)額，所以營運資金不變;流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，假設(shè)流動資產(chǎn)是600萬元，流動負債是400萬元，即流動比率是150%，借入短期借款100萬元，則流動資產(chǎn)變?yōu)?00萬元，流動負債變?yōu)?00萬元，流動比率變?yōu)?40%(降低了)，企業(yè)短期償債能力降低。所以本題的答案為選項C。