知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)

　　【例題·判斷題】

　　證券資產(chǎn)具有有價(jià)值虛擬性、可分割性、強(qiáng)流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』證券資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：價(jià)值虛擬性;可分割性;持有目的多元性;強(qiáng)流動(dòng)性;高風(fēng)險(xiǎn)性。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，下列各項(xiàng)中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是(　)。

　　A.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　B.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　C.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.購買力風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于證券資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率下降，而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性

　　B.一般說來，債券投資的購買力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資

　　C.期限越長的證券資產(chǎn)，要求的到期風(fēng)險(xiǎn)附加率越大

　　D.當(dāng)證券資產(chǎn)投資報(bào)酬率低于市場(chǎng)利率時(shí)，證券資產(chǎn)的價(jià)值低于其市場(chǎng)價(jià)格

　　『正確答案』A

　　『答案解析』價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率上升，而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;購買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資，選項(xiàng)B正確;當(dāng)證券資產(chǎn)持有期間的市場(chǎng)利率上升，證券資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)下跌，證券資產(chǎn)期限越長，投資者遭受的損失越大，因此期限越長的證券資產(chǎn)，要求的到期風(fēng)險(xiǎn)附加率越大，選項(xiàng)C正確;只有當(dāng)證券資產(chǎn)投資報(bào)酬率大于市場(chǎng)利率時(shí)，證券資產(chǎn)的價(jià)值才會(huì)高于其市場(chǎng)價(jià)格，選項(xiàng)D正確。

　　【例題·判斷題】

　　為避免市場(chǎng)利率上升的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投資者可能會(huì)投資于長期證券資產(chǎn)，但長期證券資產(chǎn)又會(huì)面臨市場(chǎng)利率下降的再投資風(fēng)險(xiǎn)。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』再投資風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率下降，而造成無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性，為避免市場(chǎng)利率上升的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投資者可能會(huì)投資于短期證券資產(chǎn)，但短期證券資產(chǎn)又會(huì)面臨市場(chǎng)利率下降的再投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2014年)

　　持續(xù)通貨膨脹期間，投資人將資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)。這種行為所規(guī)避的證券投資風(fēng)險(xiǎn)類別是(　)。

　　A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　B.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　D.購買力風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會(huì)使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義報(bào)酬率不變而實(shí)際報(bào)酬率降低。購買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票。如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會(huì)把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)以求保值，對(duì)證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價(jià)格下跌。

　　知識(shí)點(diǎn)：債券投資

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　關(guān)于債券投資，下列各項(xiàng)說法中不正確的是(　)。

　　A.債券期限越長，對(duì)于票面利率不等于市場(chǎng)利率的債券而言，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值，但偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)

　　B.只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，才值得投資

　　C.長期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券

　　D.市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化不敏感

　　『正確答案』D

　　『答案解析』市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感，市場(chǎng)利率稍有變動(dòng)，債券價(jià)值就會(huì)發(fā)生劇烈的波動(dòng);市場(chǎng)利率超過票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率變化的敏感性減弱，市場(chǎng)利率的提高，不會(huì)使債券價(jià)值過分降低，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　市場(chǎng)上有兩只剛發(fā)行的每年付息一次、到期還本的債券，其面值、票面利率、市場(chǎng)利率均相同，以下說法中，錯(cuò)誤的有(　)。

　　A.若市場(chǎng)利率高于票面利率，到期時(shí)間長的債券價(jià)值低

　　B.若市場(chǎng)利率低于票面利率，到期時(shí)間長的債券價(jià)值高

　　C.若市場(chǎng)利率高于票面利率，到期時(shí)間短的債券價(jià)值低

　　D.若市場(chǎng)利率低于票面利率，到期時(shí)間短的債券價(jià)值高

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』若市場(chǎng)利率高于票面利率，是折價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間長的債券價(jià)值低;若市場(chǎng)利率低于票面利率，是溢價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間長的債券價(jià)值高。所以本題的答案為選項(xiàng)CD。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券內(nèi)部收益率的因素包括(　)。

　　A.債券價(jià)格

　　B.必要報(bào)酬率

　　C.票面利率

　　D.債券面值

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』債券價(jià)值是債券帶給投資者的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，影響因素包括：債券面值、票面利率、債券期限、必要報(bào)酬率以及計(jì)息規(guī)則等;債券內(nèi)部收益率是使債券的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=債券價(jià)格的折現(xiàn)率，影響因素包括：債券價(jià)格、債券面值、票面利率、債券期限以及計(jì)息規(guī)則等。所以選項(xiàng)CD是答案。

　　【例題·判斷題】(2017年)

　　在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起債券價(jià)格反方向變動(dòng)，即市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)造成證券資產(chǎn)價(jià)格的普遍波動(dòng)，兩者呈反向變化：市場(chǎng)利率上升，證券資產(chǎn)價(jià)格下跌;市場(chǎng)利率下降，證券資產(chǎn)價(jià)格上升。

　　【例題·判斷題】

　　對(duì)于分期支付利息、到期還本的債券來說，在其他條件相同的情況下，債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越大。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』對(duì)于分期支付利息、到期還本的債券來說，在其他條件相同的情況下，債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小。

　　【例題·判斷題】

　　債券溢價(jià)發(fā)行時(shí)，其內(nèi)部收益率高于票面利率，債券折價(jià)發(fā)行時(shí)，其內(nèi)部收益率低于票面利率。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』溢價(jià)債券的內(nèi)部收益率低于票面利率，折價(jià)債券的內(nèi)部收益率高于票面利率，平價(jià)債券的內(nèi)部收益率等于票面利率。