五、綜合題

　　1.A公司2013年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

　　要求：

　　(1)計算該公司2013年年末的資產(chǎn)總額和負債總額;

　　(2)計算該公司2013年的息稅前利潤、凈利潤、每股收益、股利支付率和每股股利;

　　(3)假設(shè)無風(fēng)險報酬率為5%，該公司股票的β系數(shù)為2，股票市場的平均收益率為13%，該公司股票為固定成長股票，股利增長率為20%，分別按股利增長模型和資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本;

　　(4)預(yù)測該公司2014年的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù);

　　(5)假設(shè)該公司2014年由于銷售增長，所需的外部融資額通過發(fā)行債券來解決，債券的總面值為90萬元，債券的總價格為91.94萬元，發(fā)行費用為1.94萬元，每年付息一次，到期還本，票面利率為10%，5年期，按一般模式計算該債券的資本成本。

　　【答案】

　　(1)資產(chǎn)總額=權(quán)益乘數(shù)×股東權(quán)益=1.5×400=600(萬元)

　　負債總額=600-400=200(萬元)

　　(2)息稅前利潤=(10-6)×100-200=200(萬元)

　　凈利潤=(200-200×6%)×(1-25%)=141(萬元)

　　每股收益=141/40=3.525(元)

　　股利支付率=60/141=42.55%

　　每股股利=60/40=1.5(元)

　　(3)股利增長模型：

　　普通股資本成本=[1.5×(1+20%)]/10+20%=38%

　　資本資產(chǎn)定價模型：

　　普通股資本成本=5%+2×(13%-5%)=21%

　　(4)2013年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(200+200)/200=2

　　2013年財務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200-200×6%)=1.06

　　(5)債券資本成本=[90×10%×(1-25%)]/(91.94-1.94)=7.5%。

　　【知識點】償債能力分析, 盈利能力分析