五、綜合題

　　1、某企業(yè)計劃2010年進行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下：

　　(1)甲方案需要一臺進口設備，該設備離岸價為10萬美元(1美元=7.43元人民幣)，國際運輸費率為7%，國際運輸保險費率為3%，關稅稅率為10%，國內運雜費為5.56萬元，預備費為4.37萬元，假設以上費用均在建設起點一次支付;流動資金投資50萬元，全部資金于建設起點一次投入，建設期為0，運營期為5年，到期凈殘值收入5萬元，預計投產后年營業(yè)收入(不含增值稅，下同)為90萬元，年不含財務費用總成本費用為60萬元。

　　(2)乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產投資120萬元，流動資金投資80萬元。建設期為2年，運營期為5年，建設期資本化利息10萬元，固定資產投資于建設期起點投入，流動資金投資于建設期結束時投入，固定資產凈殘值收入8萬元，項目投產后，年營業(yè)收入170萬元，年經營成本80萬元，運營期每年歸還利息5萬元。固定資產按直線法折舊，全部流動資金于終結點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅，不考慮營業(yè)稅金及附加的變化。該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為10%。

　　要求： (1)計算甲方案固定資產原值;

　　(2)計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量;

　　(3)計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值;

　　(4)計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣;

　　(5)利用方案重復法比較兩方案的優(yōu)劣;

　　(6)利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣。

　　解析：(1)計算甲方案固定資產原值

　　進口設備的國際運輸費=10×7%=0.7(萬美元)

　　進口設備的國際運輸保險費=(10+0.7)×3%=0.32(萬美元)

　　以人民幣標價的進口設備到岸價=(10+0.7+0.32)×7.43=81.88(萬元)

　　進口關稅=81.88×10%=8.19(萬元)

　　進口設備購置費=81.88+8.19+4.37+5.56=100(萬元)

　　(2)計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量

　�、偌追桨父髂甑膬衄F(xiàn)金流量

　　折舊=(100-5)/5=19(萬元)

　　NCF0=-150(萬元)

　　NCF1～4=(90-60)+19=49(萬元)

　　NCF5=49+55=104(萬元)

　　②乙方案各年的凈現(xiàn)金流量

　　NCF0=-120(萬元)

　　NCF1=0(萬元)

　　NCP2=-80(萬元)

　　NCF3～6=170-80=90(萬元)

　　NCP7=90+80+8=178(萬元)

　　(3)計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值

　�、偌追桨傅膬衄F(xiàn)值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(萬元)

　�、谝曳桨傅膬衄F(xiàn)值=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120=141.00(萬元)

　　(4)計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣

　�、偌追桨傅哪甑阮~凈回收額=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(萬元)

　�、谝曳桨傅哪甑阮~凈回收額=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(萬元)

　　因為乙方案的年等額凈回收額大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。

　　(5)利用方案重復法比較兩方案的優(yōu)劣兩方案計算期的最小公倍數(shù)為35年

　�、偌追桨刚{整后的凈現(xiàn)值=69.90+69.90×(P/F，10%，5)+69.90×(P/F，10%，10)+69.90×(P/F，10%，15)+69.90×(P/F，10%，20)+69.90×(P/F，10%，25)+69.90×(P/F，10%，30)=177.83(萬元)

　�、谝曳桨刚{整后的凈現(xiàn)值=141.00+141.00×(P/F，10%，7)+141.00×(P/F，10%，14)+141.00×(P/F，10%，21)+141.00×(P/F，10%，28)=279.31(萬元)

　　因為乙方案調整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。

　　(6)利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣最短計算期為5年，所以：

　　甲方案調整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=69.90(萬元)

　　乙方案調整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額×(P/A，10%，5)=109.78(萬元)

　　因為乙方案調整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。