华南俳烁实业有限公司

　　16.某公司欲償還 30 年后到期的票面為 500 萬元的債券，若年利率為 6%，則從現(xiàn)在起每年年末應存(　　)萬元。已知：(A/F，6%，30)=0.0127。[2010 年真題]

　　A.3.42

　　B.4.54

　　C.5.86

　　D.6.35

　　【答案】D

　　【解析】從現(xiàn)在起每年末應存款項為：A=F×(A/F，6%，30)=500×0.0127=6.35(萬元)。

　　17.某投資項目初期投資額為 2600 萬元，從第一年年末開始將有均等的凈收益，每年折算至年末的凈收益為 580 萬元，則該項目的靜態(tài)投資回收期是(　　)年。[2014 年真題]

　　A.4.12

　　B.4.48

　　C.5.48

　　D.6.20

　　【答案】B

　　【解析】靜態(tài)投資回收期一般的計算公式為：靜態(tài)投資回收期 Pt=(累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年數(shù)-1)+上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量。由于靜態(tài)投資回收期不考慮資金的時間價值，其計算公式也可寫為：Pt=P/A，故該項目的靜態(tài)投資回收期 Pt=2600÷580=4.48(年)。

　　18.現(xiàn)有兩個壽命期相同的互斥投資方案 A 和 B，B 方案的投資額和凈收益都大于 A 方案，差額的內(nèi)部收益率為 13.5%，基準收益率 i=12%，平均資金成本率為 10%，則 A、B 兩方案優(yōu)劣相等時的基準收益率為(　　)。[2010 年真題]

　　A.12%

　　B.10%

　　C.13.5%

　　D.10%至 12%之間

　　【答案】C

　　【解析】所謂基準收益率，就是指企業(yè)或者部門所確定的投資項目應該達到的收益率標準。但是，嚴格來說，企業(yè)或部門準確地計算出該值是多少是很困難的。為了簡化計算，通常在各種資金來源概率期望值的基礎(chǔ)上，考慮風險和不確定性的影響，計算出一個最低的可以接受的收益率。當 A、B 兩方案優(yōu)劣相等時，其差額的內(nèi)部收益率即為兩方案的基準收益率。即差額的內(nèi)部收益率為13.5%。

　　19.某建設(shè)項目采用插值法計算內(nèi)部收益率，求得 i1=15%、i2=18%、i3=20%時所對應的凈現(xiàn)值分別為 150 萬元、30 萬元和-10 萬元，則該項目的內(nèi)部收益率為(　　)。[2015 年真題]

　　A.17.50%

　　B.18.38%

　　C.19.50%

　　D.21.50%

　　【答案】C

　　【解析】由已知可知，PW(18%)>0，而 PW(20%)<0，則使 PW(r)=0 的 r 值即內(nèi)部收益率在 18%和 20%之間。用插值法求內(nèi)部收益率 r 的計算公式計算，該項目的內(nèi)部收益率為：

　　20.某建設(shè)項目，當 i1=25%時，其凈現(xiàn)值為 200 萬元;當 i2=30%時，其凈現(xiàn)值為-60 萬元，該建設(shè)項目的內(nèi)部收益率為(　　)。[2011 年真題]

　　A.26.65%

　　B.27.42%

　　C.27.96%

　　D.28.85%

　　【答案】D

　　【解析】運用插值法求內(nèi)部收益率 r 的計算公式，可求得該建設(shè)項目的內(nèi)部收益率為：

　　21.下列指標中，可以用于獨立方案選擇的是(　　)。[2015 年真題]

　　A.內(nèi)部收益率

　　B.回收期

　　C.凈現(xiàn)值

　　D.價值系數(shù)

　　【答案】A

　　【解析】在某種資源有限的條件下，從眾多的互相獨立的方案中選擇幾個方案時，采用的評價指標應該是“效率”。對于投資方案，這里所說的“效率”就是投資方案的內(nèi)部收益率。但是，對于各投資方案凈收益類型不同的方案或有多個內(nèi)部收益率的情況，在進行方案選擇時不宜采用內(nèi)部收益率作為評價的指標使用，而宜采用現(xiàn)值法(年值法、將來值法)。

　　22.下列投資方案評價方法中，可用于獨立方案選擇的是(　　)。[2014 年真題]

　　A.投資回收期法

　　B.內(nèi)部收益率法

　　C.差額法

　　D.凈現(xiàn)值法

　　【答案】B

　　【解析】收益率指標是一個根據(jù)方案間的關(guān)系進行方案選擇的有效方法。通常應用內(nèi)部收益率指標進行獨立方案的選擇。A 項，投資回收期主要用于計算一個方案的投資回收年限，是單一投資方案的評價指標，一般不用于方案的選擇;CD 兩項，差額法和凈現(xiàn)值法一般用于互斥方案間的比選。

　　23.下列投資方案中，可以使用差額法進行方案選擇的是(　　)。[2013 年真題]

　　A.獨立方案

　　B.壽命期不同的互斥方案

　　C.壽命期相同的互斥方案

　　D.混合方案

　　【答案】C

　　【解析】獨立方案的評價指標一般選用內(nèi)部收益率�；コ夥桨傅倪x擇標準有很多：①凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來值法;②差額法包括差額的凈現(xiàn)值法、差額的凈年值法和差額的凈將來值法;③追加投資收益率法等。對于壽命期不同的互斥方案常常選擇凈年值法。

　　24.下列投資方案中，可采用最小公倍數(shù)進行方案選擇的是(　　)。[2013年真題]

　　A.獨立方案

　　B.單一投資方案

　　C.壽命期不同的互斥方案

　　D.混合方案

　　【答案】C

　　【解析】比較壽命期不同方案的優(yōu)劣時，嚴格地說，應該考慮至各投資方案壽命期最小公倍數(shù)為止的實際可能發(fā)生的現(xiàn)金流量。但是，預測遙遠未來的實際現(xiàn)金流量往往是相當困難的。為了簡化計算，通�？偸羌俣ǖ谝粋�壽命期以后的各個周期所發(fā)生的現(xiàn)金流量與第一個周期的現(xiàn)金流量完全相同地周而復始地循環(huán)著，然后求其近似解，再進行方案的比較與選擇。

　　25.現(xiàn)有 A、B、C、D 四個互相獨立的投資方案，各方案的投資額和一年后的凈收益如表 1-1 所示。方案的壽命期都為一年，一年后的凈殘值為零，各個方案都是不可分割的(即不滿足投資總額的要求，則該方案就不能成立)。若基準收益率為 12%，可利用的資金總額為 900 萬元時，則最佳的投資方案應是(　　)。[2010 年真題]

　　表 1-1

　　A.A、B

　　B.A、B、D

　　C.B、C、D

　　D.A、B、C

　　【答案】D

　　【解析】對于壽命期為一年的方案，其內(nèi)部收益率=(凈收益-投資額)÷投資額×100%，則：rA=(230-200)÷200×100%=15%，rB=(390-300)÷300×100%=30%，rC=(540-400)÷400×100%=35%，rD=(540-450)÷450×100%=20%。方案 A、B、C、D 均超過基準收益率，且內(nèi)部收益率越大，方案越好，四個方案優(yōu)劣順序為：C—B—D—A。但是可利用的資金總額為 900萬元。因此，最佳的投資方案應是 A、B、C。

　　26.關(guān)于資金的時間價值，下列說法不正確的是(　　)。

　　A.資金的時間價值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的價值差額

　　B.經(jīng)歷的時間越短，其差額越大

　　C.資金的時間價值的本質(zhì)是資金運動

　　D.“資金只有運動才能增值”的這種規(guī)律可以加速資金周轉(zhuǎn)，提高經(jīng)濟效益

　　【答案】B

　　【解析】B 項，資金在不同的時間上具有不同的價值，資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的價值差額，稱為資金的時間價值。通常情況下，經(jīng)歷的時間越長，資金的數(shù)額越大，其差額就越大。

　　27.下列關(guān)于單利的說法，不正確的是(　　)。

　　A.單利只計算本金的利息，而本金所產(chǎn)生的利息不再計算利息

　　B.單利并沒有完全的反映出資金運動的規(guī)律性

　　C.單利符合資金時間價值的本質(zhì)

　　D.通常不經(jīng)常用單利計算

　　【答案】C

　　【解析】單利是指利息和時間呈線性關(guān)系，即只計算本金的利息，而本金所產(chǎn)生的利息不再計算利息。單利沒有完全地反映出資金運動的規(guī)律性，不符合資金時間價值的本質(zhì)。經(jīng)濟活動中計息，通常采用復利計算方法。

　　28.某人向銀行存款 1000 元，如果此人想在第 5 年年末得到 1135 元的本利和，那么此時銀行的單利年利率應該是(　　)。

　　A.1.9%

　　B.2.4%

　　C.2.7%

　　D.3.1%

　　【答案】C

　　【解析】采用單利計算，此人在第 5 年年末本利和為：F=P×(1+n×i)=1000×(1+5×i)=1135(元)，解得：i=2.7%。

　　29.某人以 10%的單利借出 1200 元，借期為 2 年，然后以 8%的復利將上述借出金額的本利和再借出，借期為 3 年。已知：(F/P，8%，3)=1.260，則此人在第 5 年末可以獲得復本利和為(　　)元。

　　A.1512.0

　　B.1663.2

　　C.1814.4

　　D.1829.5

　　【答案】C

　　【解析】若以 10%的單利借出 1200 元，2 年后得到的利息 I=P×n×i=1200×2×10%=240(元)，2 年后得到的本利和=1200+240=1440(元);再以 8%的復利借出 1440 元，第 5 年末得到的復本利和=P×(F/P，8%，3)=1440×1.260=1814.4(元)。

　　30.某債券 1000 元，年利率為 8%，每半年付息一次，購買之后 3 年到期，即獲得 6 次付息后償還債券本金 1000 元，若購買債券者欲獲取 10%的收益，則該債券最多應用(　　)元購買。已知：(F/A，4%，6)=6.633，(P/F，10%，3)=0.7513。

　　A.950.63

　　B.962.45

　　C.984.46

　　D.1064.86

　　【答案】A

　　【解析】年利率為 8%，每半年付息一次，則半年利率為 4%，購買 3 年即 6期，每次付息 1000×4%=40(元)�，F(xiàn)值 P=[A×(F/A，4%，6)]×(P/F，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=40×6.633×0.7513+1000×0.7513=950.63(元)。