26、 主動管理股票型基金( )。

　　A: 個股選擇和權重不受基金合同等的約束

　　B: 管理目標是跟蹤指數(shù)本身，將跟蹤誤差控制在一定范圍

　　C: 管理目標是超越業(yè)績比較基準，獲取超額阿爾法

　　D: 大類資產(chǎn)配置比例不受基金合同等的約束

　　答案:C

　　解析:被動投資通過跟蹤指數(shù)獲得基準指數(shù)的回報。與被動投資相比，主動投資的主動收益是投資者主動獲取的，特別是尋求正的主動收益。主動投資的目標是擴大主動收益(即相對于基準的超額收益)，縮小主動風險，提高信息比率;而被動投資的目標是同時減少跟蹤偏離度和跟蹤誤差。兩種投資組合構(gòu)建在大類資產(chǎn)、行業(yè)、風格以及個股幾個層次上都可能受到基金合同、投資政策、基金經(jīng)理能力等多方面的約束。

　　27、 在半強有效市場的假設下，下列說法不正確的是( )。

　　A: 研究公司的財務報表無法獲得超額報酬

　　B: 使用內(nèi)幕消息無法獲得超額報酬

　　C: 使用技術分析無法獲得超額報酬

　　D: 使用基本分析無法獲得超額報酬

　　答案:B

　　解析:如果市場是半強有效的，市場參與者就不可能從任何公開信息中獲取超額利潤，這意味著基本面分析方法無效，對歷史信息進行分析的技術分析也無效。

　　28、關于藝術品與收藏品投資，下列說法錯誤的是( )。

　　A: 是另類投資的一種形式

　　B: 投資價值建立在藝術家的聲望、銷售紀錄等條件之上

　　C: 藝術品與收藏品市場主要以拍賣為主

　　D: 投資價值的評估較為容易

　　答案:D

　　解析: D項，對于各類藝術品和收藏品，存在特征和質(zhì)量方面難以描繪的差別，因此，

　　對其投資價值的評估較為困難。

　　29、在馬可維茨理論中，由于假定投資者偏好期望收益率而厭惡風險，因此在給定相同期望收益率水平的組合中，投資者會選擇方差( )的組合。

　　A: 最大

　　B: 最小

　　C: 適中

　　D: 隨機

　　答案:B

　　解析:如果在兩個具有相同收益率的證券之間進行選擇，風險厭惡的投資者都會選擇風險較小的，而舍棄風險較大的。

　　30、 ( )不能改變基金貝塔值。

　　A: 調(diào)整現(xiàn)金頭寸

　　B: 改變投資風格

　　C: 同比例增加各項投資

　　D: 增加債券投資比例

　　答案:C

　　解析: CAPM利用希臘字母貝塔(² )來描述資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險大小。至于貝塔的含義，可以理解為某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對市場收益變動的敏感性。ABD三項均會影響基金凈值增長率，從而改變基金貝塔值。

　　31、 下列關于有效投資組合，說法錯誤的是( )。

　　A: 在不同的有效投資組合之間不存在明確的優(yōu)劣之分

　　B: 有效投資組合即是分布于資本市場線上的點，代表了有效前沿

　　C:對于每一個有效投資組合而言，給定其風險的大小，便可根據(jù)資本市場線知道其預期收益率的大小

　　D:有效前沿中，有效投資組合A相對于有效投資組合B如果在預期收益率方面有優(yōu)勢，那么在風險方面也有優(yōu)勢

　　答案:D

　　解析: D項，有效前沿中有無數(shù)預期收益率和風險各不相同的投資組合。有效投資組合A相對于有效投資組合B如果在預期收益率方面有優(yōu)勢，那么在風險方面就一定有劣勢。

　　32、下列關于影響期權價格的因素，表述不正確的是( )。

　　A: 執(zhí)行時標的資產(chǎn)的價格越高、執(zhí)行價格越低，看漲期權的價格就越高

　　B: 對于美式期權，有效期越長，期權價格越低

　　C: 當無風險利率上升時，看漲期權的價格隨之升高

　　D: 波動率越大，對期權多頭越有利，期權價格越高

　　答案:B

　　解析: B項，對于美式期權而言，由于它可以在有效期內(nèi)任何時間執(zhí)行，有效期越長，買方獲利機會就越大，而且有效期長的期權包含了有效期短的期權的所有執(zhí)行機會，所以有效期越長，期權價格越高。

　　33、 馬柯威茨的投資組合理論的主要貢獻表現(xiàn)在( )。

　　A: 以因素模型解釋了資本資產(chǎn)的定價問題

　　B: 降低了構(gòu)建有效投資組合的計算復雜性與所費時間

　　C: 確立了市場投資組合與有效邊界的相對關系

　　D: 創(chuàng)立了以均值方差法為基礎的投資組合理論

　　答案:D

　　解析:馬柯威茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎的投資組合理論。這一理論的基本假設是投資者是厭惡風險的。這意味著投資者若接受高風險的話，則必定要求高收益率來補償。

　　34、無風險資產(chǎn)與市場組合的連線，形成了新的有效前沿，被稱為( )。

　　A: 無差異曲線

　　B: 證券市場線

　　C: 資本市場線

　　D: 資產(chǎn)配置線

　　答案:C

　　解析:若不考慮無風險借貸，由風險資產(chǎn)構(gòu)成的有效前沿在標準差一預期收益率平面中的現(xiàn)狀為雙曲線上半支。當引人無風險資產(chǎn)后，有效前沿變成了射線。這條射線從縱軸上無風險利率點rf處向上延伸，與原有效前沿曲線相切于點M，它包含了所有風險資產(chǎn)投資組合M與無風險借貸的組合。這條射線即是資本市場線。如圖7—1所示。

　　35、房地產(chǎn)權益基金的退出策略是( )。

　　A: 打包上市

　　B: 在公開市場上出售資產(chǎn)

　　C: 管理層回購

　　D: 二次出售

　　答案:A

　　解析:在退出策略方面，房地產(chǎn)權益基金可以通過在非公開市場上出售其所持有的資產(chǎn)退出，也可通過打包上市后退出。

　　36、 以下關于戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置說法錯誤的是( )。

　　A: 戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置重在管理短期的收益和風險

　　B: 戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置是一種事前的、整體的、針對投資者需求的長期規(guī)劃和安排

　　C: 戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置的有效性是存在爭議的

　　D:運用戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置的前提是基金管理人能夠準確的預測市場變化，發(fā)現(xiàn)單個證券的投資機會，并且能夠有效動態(tài)實時動態(tài)資產(chǎn)配置方案

　　答案:B

　　解析: B項，戰(zhàn)術資產(chǎn)配置更多地關注市場的短期波動，強調(diào)根據(jù)市場的變化，運用金融工具，通過擇時，調(diào)節(jié)各大類資產(chǎn)之間的分配比例，管理短期的投資收益和風險。戰(zhàn)術資產(chǎn)配置的周期較短，一般在一年以內(nèi)。

　　37、 基金實際投資績效在很大程度上決定于( )。

　　A: 投資研究的水平

　　B: 與上市公司管理層的良好關系

　　C: 靈通的市場消息

　　D: 基金交易員的操盤水平

　　答案:A

　　解析:研究部是基金投資運作的基礎部門，通過對宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)狀況、上市公司等進行詳細分析和研究，提出行業(yè)資產(chǎn)配置建議，并選出具有投資價值的上市公司建立股票池，向基金投資決策部門提供研究報告及投資計劃建議。研究能力對于基金公司的投資業(yè)績具有重要影響。

　　38、 在我國，從事期貨黃金交易的市場是( )。

　　A: 上海黃金交易所

　　B: 上海期貨交易所

　　C: 香港金銀業(yè)貿(mào)易場

　　D: 天津貴金屬交易所

　　答案:B

　　解析:我國的黃金交易市場包括上海黃金交易所和上海期貨交易所;其中，上海黃金交易所從事現(xiàn)貨黃金交易，而上海期貨交易所從事期貨黃金交易。

　　39、下列投資風險中，屬于系統(tǒng)性風險的是( )。

　　A: 財務風險

　　B: 信用風險

　　C: 購買力風險

　　D: 經(jīng)營風險

　　答案:C

　　解析:系統(tǒng)性因素一般為宏觀層面的因素，主要包含政治因素、宏觀經(jīng)濟因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系統(tǒng)性風險的存在是由于系統(tǒng)性因素能夠通過多種作用機制同時對市場上大多數(shù)資產(chǎn)的價格或收益造成同向影響。C項，購買力是宏觀經(jīng)濟因素，購買力風險屬于系統(tǒng)性風險;ABD三項屬于非系統(tǒng)性風險。

　　40、 基金公司的( )是為基金投資運作提供支持，主要從事宏觀、

　　行業(yè)和上市公司投資價值研究分析的部門。

　　A: 交易部

　　B: 投資部

　　C: 風險管理部

　　D: 研究部

　　答案:D

　　解析:研究部是基金投資運作的基礎部門，通過對宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)狀況、上市公司等進行詳細分析和研究，提出行業(yè)資產(chǎn)配置建議，并選出具有投資價值的上市公司建立股票池，向基金投資決策部門提供研究報告及投資計劃建議。A項，交易部是基金投資運作的具體執(zhí)行部門，負責投資組合交易指令的審核、執(zhí)行與反饋，它屬于基金公司的核心保密區(qū)域，執(zhí)行最嚴格的保密要求;B項，投資部負責根據(jù)投資決策委員會制定的投資原則和計劃制定投資組合的具體方案，向交易部下達投資指令;C項，風險管理部負責對公司運營過程中產(chǎn)生的或潛在的風險進行有效管理。

　　41、機構(gòu)投資者不可以采用的資產(chǎn)管理方式是( )。

　　A: 內(nèi)部管理

　　B: 外部管理

　　C: 混合管理

　　D: 將機構(gòu)資產(chǎn)存放于銀行活期賬戶

　　答案:D

　　解析:機構(gòu)投資者資產(chǎn)管理的方式有：①聘請專業(yè)投資人員對投資進行內(nèi)部管理;②將資金委托投資于一個或多個外部基金公司;③采用混合的模式，有能力管理的一部分資產(chǎn)交由內(nèi)部管理，而超出自身管理能力的一部分資產(chǎn)則交由外部管理。

　　42、 關于個人投資者，下列說法錯誤的是( )。

　　A: 不同機構(gòu)將個人投資者劃分為相同的類別并采用相同的類別界限

　　B: 基金銷售機構(gòu)常常對不同類型的投資者提供不同類型的投資服務

　　C: 不同類型客戶的資產(chǎn)常常被建議投往不同類型的基金產(chǎn)品

　　D: 一般而言，擁有更多財富的個人投資者，風險承受能力也更強

　　答案:A

　　解析: A項，個人投資者的劃分沒有統(tǒng)一的標準，每個基金銷售機構(gòu)都會采用獨有的方法來設置投資者類別以及類別之間的界限。不同機構(gòu)即使將個人投資者劃分為相同的類別，也有可能采用不同的類別界限。

　　43、 由兩種風險資產(chǎn)構(gòu)建的組合的可行投資組合集表現(xiàn)為一條( )。

　　A: 直線

　　B: 折線

　　C: 拋物線

　　D: 平行線

　　答案:C

　　解析:

　　44、 關于看漲期權交易雙方的潛在盈虧，下列說法正確的是( )。

　　A: 買方的潛在盈利是無限的，賣方的潛在盈利是有限的

　　B: 買方的潛在虧損是無限的，賣方的潛在虧損是有限的

　　C: 雙方的潛在盈利和虧損都是無限的

　　D: 雙方的潛在盈利和虧損都是有限的

　　答案:A

　　解析:看漲期權買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權價格，而盈利可能是無限大的。相反，看漲期權賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權價格，而虧損可能是無限大的。

　　45、 根據(jù)市場條件的不同，指數(shù)復制方法不包括( )。

　　A: 完全復制

　　B: 抽樣復制

　　C: 優(yōu)化復制

　　D: 隨機復制

　　答案:D

　　解析:指數(shù)跟蹤也稱指數(shù)復制，是用指數(shù)成分證券創(chuàng)建一個與目標指數(shù)相比差異盡可能小的證券組合的過程。根據(jù)市場條件的不同，通常有三種指數(shù)復制方法，即完全復制、抽樣復制和優(yōu)化復制。

　　46、 風險資本的主要目的是( )。

　　A: 為了取得對企業(yè)的長久控制權

　　B: 獲得企業(yè)的利潤分配

　　C: 通過資本的退出，從股權增值當中獲取高回報

　　D: 為了保值增值

　　答案:C

　　解析:風險資本的主要目的并不是為了取得對企業(yè)的長久控制權以及獲得企業(yè)的利潤分配，

　　而在于通過資本的退出，從股權增值當中獲取高回報，因此，成功的退出在整個項目當中也是至關重要的，有助于將所獲利潤投入新的投資項目當中，進行下一批項目。

　　47、股票A、B、C具有相同的預期收益和風險，股票之間的相關系數(shù)如下：A和B

　　的相關系數(shù)為0.8，B和C的相關系數(shù)為0.2，A和C的相關系數(shù)為-0.4，

　　哪種等權重投資組合的風險最低?( )

　　A: 股票B和C組合

　　B: 股票A和C組合

　　C: 股票A和B組合

　　D: 無法判斷

　　答案:B

　　解析:兩項資產(chǎn)之間的相關性越小，其投資組合可分散的投資風險的效果越大。即相關系數(shù)值越小，則投資組合的風險越低。

　　48、在風險資產(chǎn)的投資組合中加入無風險資產(chǎn)后，下列說法錯誤的是( )。

　　A: 可行投資組合集是一片扇形區(qū)域

　　B: 有效前沿為雙曲線形狀的可行投資組合集的上半支

　　C: 最小方差法是求解最優(yōu)投資組合的方法之一

　　D: 由于無風險資產(chǎn)的引入，風險最小的可行投資組合風險為零

　　答案:B

　　解析: B項，不存在無風險資產(chǎn)時，可行投資組合集是由雙曲線的一支所圍成的一個區(qū)域，有效前沿為雙曲線的上半支;加入無風險資產(chǎn)后，可行投資組合集是一片扇形區(qū)域，有效前沿為扇形區(qū)域的上邊沿。

　　49、 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，市場價格偏高的證券將會( )。

　　A: 位于證券市場線上方

　　B: 位于資本市場線上

　　C: 位于證券市場線下方

　　D: 位于證券市場線上

　　答案:C

　　解析:證券市場線表示最優(yōu)資產(chǎn)組合的風險與預期收益率的關系;市場價格偏高的證券的預期收益率偏低，所以位于證券市場線的下方。

　　50、假定歐元兌美元匯率為1歐元=1.5美元。A公司想借入5年期的1500萬美元借款，以浮動利率支付利息;B公司想借入5年期的1000萬歐元借款，以固定利率支付利息。表4—1為市場提供給A、B兩公司的借款利率。如果進行貨幣互換，則A、B公司可節(jié)約的融資成本分別為( )。

　　A: 歐元0.5%;歐元0.5%

　　B: 美元0.2%;美元0.2%

　　C: 歐元0.5%;美元0.2%

　　D: 美元0.2%;歐元0.5%

　　答案:A

　　解析: 雙方進行貨幣互換的過程如圖4—1所示。貨幣互換前后A、B兩家公司融資成本如表4—2所示。