一、案例分析題

　　1、甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事工程建設(shè)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資。2017年初，響應(yīng)“一帶一路”熱潮，甲公司召開A、B兩個(gè)項(xiàng)目的投融資評(píng)審會(huì)。有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　(1)工程建設(shè)事業(yè)部經(jīng)理：A項(xiàng)目初始投資額為10億元。公司的加權(quán)平均資本成本為9%，該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為10%。經(jīng)測算，該項(xiàng)目按公司加權(quán)平均資本成本9%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，說明該項(xiàng)目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項(xiàng)目投資可行。

　　(2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理：B項(xiàng)目為一個(gè)地下綜合管網(wǎng)項(xiàng)目。采用“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實(shí)施。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為32億元(在項(xiàng)目開始時(shí)一次性投入)，建設(shè)期為1年，運(yùn)營期為10年，運(yùn)營期每年現(xiàn)金凈流量為5億元;運(yùn)營期結(jié)束后，該項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣�府，凈殘值�?。該項(xiàng)目前期市場調(diào)研時(shí)已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)0.03億元。此外，該項(xiàng)目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%。B項(xiàng)目對(duì)于提升公司在地下綜合管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施市場的競爭力具有戰(zhàn)略意義，建議投資該項(xiàng)目。

　　部分現(xiàn)值系數(shù)如下表所示：

　　(3)財(cái)務(wù)部經(jīng)理：隨著公司外部政策環(huán)境的推動(dòng)，公司主要采取多元化戰(zhàn)略，以實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的。近年公司投資項(xiàng)目不斷增加，企業(yè)現(xiàn)金流出量不斷增多，資產(chǎn)報(bào)酬率下降，企業(yè)負(fù)債增加。

　　(4)財(cái)務(wù)總監(jiān)：公司帶息負(fù)債增長迅速，債務(wù)融資占比過高，資本結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化，2016年末資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)75%。對(duì)于A、B兩個(gè)項(xiàng)目的融資，我們需要慎重考慮融資規(guī)模、融資時(shí)機(jī)、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)等，因?yàn)槎贾苯佑绊懞蜎Q定著投資戰(zhàn)略的實(shí)施及效果，充分發(fā)揮融資戰(zhàn)略的作用。此外，為進(jìn)一步強(qiáng)化集團(tuán)資金集中管理，提高集團(tuán)資金使用效率，公司計(jì)劃年內(nèi)成立財(cái)務(wù)公司。財(cái)務(wù)公司成立之后，公司可以借助這個(gè)金融平臺(tái)，一方面支持2017年投資計(jì)劃及公司“十三五”投資戰(zhàn)略的實(shí)施;另一方面為集團(tuán)內(nèi)、外部單位提供結(jié)算、融資等服務(wù)，為集團(tuán)培育新的利潤增長點(diǎn)。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(1)，指出工程建設(shè)事業(yè)部經(jīng)理對(duì)A項(xiàng)目投資可行的判斷是否恰當(dāng)，并說明理由。

　　2.根據(jù)資料(2)，計(jì)算B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此分析判斷該項(xiàng)目是否可行。

　　3.根據(jù)資料(3)，從資本籌措與使用特征角度指出財(cái)務(wù)部經(jīng)理的觀點(diǎn)反映出企業(yè)采用的是何種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，說明該財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　4.根據(jù)資料(4)，指出甲公司是否滿足設(shè)立財(cái)務(wù)公司的規(guī)定條件，并說明理由。

　　5.根據(jù)資料(4)，說明融資戰(zhàn)略的作用主要體現(xiàn)在哪些方面，財(cái)務(wù)總監(jiān)主要強(qiáng)調(diào)的是哪一方面的作用;指出財(cái)務(wù)總監(jiān)關(guān)于財(cái)務(wù)公司服務(wù)對(duì)象的表述是否存在不當(dāng)之處，并說明理由。

　　2、M公司為國有大型集團(tuán)公司，實(shí)施多元化經(jīng)營。該集團(tuán)正在穩(wěn)步推進(jìn)以“計(jì)劃-預(yù)算-考核”一體化管理為核心的管理提升活動(dòng)，旨在“以計(jì)劃落實(shí)戰(zhàn)略，以預(yù)算保障計(jì)劃，以考核促進(jìn)預(yù)算”，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)的高度融合。

　　在2016年10月召開的會(huì)議要點(diǎn)如下：

　　(1)總體發(fā)展方面。由于明年經(jīng)濟(jì)形勢將更加復(fù)雜多變，競爭激烈，企業(yè)計(jì)劃在現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)上增加新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新發(fā)展的業(yè)務(wù)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有戰(zhàn)略上的適應(yīng)性，在技術(shù)、工藝、銷售渠道或產(chǎn)品等方面具有共同的或者相近的特點(diǎn)。

　　(2)全面預(yù)算分析。M公司進(jìn)行的全面預(yù)算分析包括：①計(jì)算各預(yù)算報(bào)表的數(shù)據(jù)與實(shí)際績效之間的差異，分析引起差異的內(nèi)外部原因，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決預(yù)算執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題和存在的風(fēng)險(xiǎn)，為預(yù)算控制提供目標(biāo)、方向和重點(diǎn)。②將一季度和二季度的營業(yè)收入與利潤總額實(shí)際數(shù)分別與上年同期實(shí)際數(shù)進(jìn)行比較，均有所提高。

　　(3)預(yù)算目標(biāo)的確定。M公司2016年的營業(yè)收入4800萬元，利潤總額為240萬元。據(jù)預(yù)測，2017年?duì)I業(yè)收入增長10%，營業(yè)收入利潤率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　(4)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方面。公司下設(shè)的利潤中心A的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)，該利潤中心的收入為1500萬元，變動(dòng)成本為1000萬元，可控固定成本為80萬元，不可控固定成本為120萬元，需要分?jǐn)偟目偛抗芾碣M(fèi)用80萬元。

　　公司下設(shè)的責(zé)任中心B計(jì)劃實(shí)施目標(biāo)成本管理。目前，B責(zé)任中心提供物流服務(wù)的單位成本為118元/次，市場上主要競爭對(duì)手提供相同服務(wù)的平均價(jià)格為110元/次。責(zé)任中心B要求的成本利潤率為10%。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(1)，指出M公司采取的企業(yè)總體戰(zhàn)略的具體類型，并說明理由。

　　2.根據(jù)資料(2)，指出M公司采用的全面預(yù)算分析方法，并簡述分析方法具體包含的內(nèi)容。

　　3.根據(jù)資料(3)，依據(jù)銷售利潤率測試2017年利潤預(yù)算目標(biāo)。

　　4.根據(jù)資料(4)，分別計(jì)算A利潤中心的各指標(biāo)，并說明如果要評(píng)價(jià)該利潤中心經(jīng)理的能力，適合采用哪個(gè)指標(biāo)。

　　5.根據(jù)資料(4)，依據(jù)目標(biāo)成本法的基本原理，參照主要競爭對(duì)手提供相同服務(wù)的平均價(jià)格，分別計(jì)算B責(zé)任中心的單位目標(biāo)成本及單位成本降低目標(biāo)。