三、計(jì)算題

1.東大公司現(xiàn)有資金15 000萬元，普通股股本8 000萬元，長期借款7 000萬元。已知長期借款資本成本為7.5%，普通股資本成本為12.5%。

公司擬籌資5 000萬元，有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。

方案一：發(fā)行債券取得5 000萬元，年利率為12%、期限為3年，假設(shè)發(fā)行債券不影響股票資本成本，債券的籌資費(fèi)用率是2%;

方案二：增發(fā)普通股籌資取得5 000萬元，預(yù)期股利為1.15元，普通股當(dāng)前市價(jià)為10元，股東要求每年股利增長2%，無籌資費(fèi)用。

公司適用的所得稅稅率為25%，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

根據(jù)上述資料，回答下列問題：

(1)原長期借款的借款利率為(　　)。

A、6%

B、8%

C、10%

D、17%

(2)采用方案一籌資后，該公司的加權(quán)資本成本為(　　)。

A、5%

B、9.92%

C、12%

D、12.7%

(3)采用方案二籌資后，該公司的加權(quán)資本成本為(　　)。

A、7.2%

B、8%

C、11.4%

D、12.5%

(4)假設(shè)兩種籌資方案公司價(jià)值相等，則該上市公司應(yīng)該選擇(　　)方案籌資。

A、方案一

B、方案二

C、兩方案均可

D、無法比較

2.某公司目前擁有資金6000萬元，其中，長期借款2400萬元，年利率10%;普通股3600萬元(其中，股本為180萬元，資本公積為3420萬元，每股面值為1元)，本年支付每股股利2元，預(yù)計(jì)以后各年股利增長率為5%。

某公司為生產(chǎn)A產(chǎn)品，急需購置一臺價(jià)值為2000萬元的W型設(shè)備，該設(shè)備購入后即可投入生產(chǎn)使用。預(yù)計(jì)使用年限為4年，預(yù)計(jì)凈殘值率為1%。按年限平均法計(jì)提折舊。

經(jīng)測算，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本(包括銷售稅金)為300元，邊際貢獻(xiàn)率為40%，固定成本總額為1250萬元，A產(chǎn)品投產(chǎn)后當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)銷售量8萬件。

為購置該設(shè)備，某公司計(jì)劃再籌集資金2000萬元，有兩種籌資方案。

方案甲：增加長期借款2000萬元，借款利率為12%，籌資后股價(jià)由目前的20元下降到18元，其他條件不變。

方案乙：增發(fā)普通股80萬股，普通股市價(jià)上升到每股25元，其他條件不變。企業(yè)所得稅稅率為25%。

根據(jù)上述資料，回答下列各題。

(1)若不考慮籌資費(fèi)用，采用每股收益無差別點(diǎn)分析方法計(jì)算，甲、乙兩個(gè)籌資備選方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為(　　)萬元。

A、1250

B、1500

C、1020

D、1000

(2)若根據(jù)當(dāng)年每股收益無差別點(diǎn)確定最佳的籌資方案，則某公司應(yīng)選擇(　　)。

A、甲方案

B、乙方案

C、無法比較

D、兩者皆不能選

(3)根據(jù)當(dāng)年每股收益無差別點(diǎn)法選擇籌資方案后，若某公司要求A產(chǎn)品投產(chǎn)后的第2年其實(shí)現(xiàn)的稅前利潤總額比第1年增長200萬元，在其他條件保持不變的情況下，應(yīng)將A產(chǎn)品的銷售量提高(　　)。

A、10.00%

B、12.50%

C、11.11%

D、15.00%

(4)單就生產(chǎn)A產(chǎn)品而言，預(yù)計(jì)下年的目標(biāo)利潤為500萬元，在其他條件不變的情況下，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本應(yīng)降低為(　　)元。

A、237.5

B、218.75

C、281.25

D、216.25