四、綜合題

　　1、甲公司是一家用電器制造企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是智能電視機的生產(chǎn)和銷售。為擴大市場份額，準備投產(chǎn)智能型家電產(chǎn)品(以下簡稱智能產(chǎn)品)。目前，相關(guān)技術(shù)研發(fā)已經(jīng)完成，正在進行該項目的可行性研究。相關(guān)資料如下：

　　(1)如果可行，該項目擬在2018年初投產(chǎn);預(yù)計該智能產(chǎn)品3年后(即2020年末)停產(chǎn)，即項目預(yù)期持續(xù)3年。智能產(chǎn)品單位售價2000元，2018年銷售10萬臺，銷量以后每年按20%增長。單位變動制造成本1200元;每年付現(xiàn)固定制造費用400萬元;每年付現(xiàn)銷售和管理費用占銷售收入的10%。

　　(2)為生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，需要添置一條生產(chǎn)線，預(yù)計購置成本9000萬元。該生產(chǎn)線可在2017年末前安裝完畢。按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限5年，預(yù)計凈殘值率5%，采用直線法計提折舊。預(yù)計2020年末該生產(chǎn)線的變現(xiàn)價值為1500萬元。

　　(3)公司現(xiàn)有一閑置廠房對外出租，每年年末收取租金60萬元。該廠房可用于生產(chǎn)該智能產(chǎn)品，因生產(chǎn)線安裝期較短，安裝期間租金不受影響。由于智能產(chǎn)品對當前產(chǎn)品的替代效應(yīng)，當前產(chǎn)品2018年銷量下降2萬臺，下降的銷量以后每年按10%增長;2020年末智能產(chǎn)品停產(chǎn)，替代效應(yīng)消失，2021年當前產(chǎn)品銷量恢復至智能產(chǎn)品項目投產(chǎn)前的水平。當前產(chǎn)品的單位售價1000元，單位變動成本800元。

　　(4)營運資本為銷售收入的20%。智能產(chǎn)品項目墊支的營運資本在各年年初投入，在項目結(jié)束時全部收回;減少的當前產(chǎn)品墊支的營運資本在各年年初收回，在智能產(chǎn)品項目結(jié)束時重新投入。

　　(5)項目加權(quán)平均資本成本10%，公司所得稅稅率25%。假設(shè)該項目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2017年末，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年末。

　　<1> 、計算項目的初始現(xiàn)金凈流量(2017年末增量現(xiàn)金凈流量)、2018～2020年的增量現(xiàn)金凈流量及項目的凈現(xiàn)值、折現(xiàn)回收期和現(xiàn)值指數(shù)，并判斷項目是否可行。(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。

　　<2> 、為分析未來不確定性對該項目凈現(xiàn)值的影響，應(yīng)用最大最小法計算單位變動制造成本的最大值，應(yīng)用敏感程度法計算當單位變動制造成本上升10%時凈現(xiàn)值對單位變動制造成本的敏感系數(shù)