三、計(jì)算分析題

　　1、甲公司是一家尚未上市的機(jī)械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為6000萬股，預(yù)計(jì)2019年的營業(yè)收入為24000萬元，凈利潤為12000萬元。公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型中的市銷率估價(jià)模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并收集了三個(gè)可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：

　　要求：

　　<1> 、計(jì)算三個(gè)可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計(jì)算甲公司的股權(quán)價(jià)值。

　　<2> 、分析市銷率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性，說明該種估價(jià)方法主要適用于哪類企業(yè)。

　　2、甲公司研制成功一種新型電子產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：

　　(1)公司的銷售部門預(yù)計(jì)，新產(chǎn)品的單價(jià)定為1萬元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺(tái);銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每件0.7萬元，每年增加2%;不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年1000萬元。新業(yè)務(wù)將在2020年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。

　　(2)為生產(chǎn)該電子產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購置成本為2000萬元。該設(shè)備可以在2019年底以前安裝完畢，并在2019年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為10年，凈殘值率為5%;4年后即2023年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為1000萬元。

　　(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用6000萬元購買，在2019年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率10%。4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為5000萬元。

　　(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些營運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

　　(5)公司適用的所得稅稅率為25%。

　　(6)該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。

　　要求：

　　<1> 、計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)(計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，其他結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位，計(jì)算過程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)(單位：萬元)。

　　<2> 、計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)回收期和折現(xiàn)回收期。

　　<3> 、判斷項(xiàng)目是否可行，并簡要說明理由。