參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1.【正確答案】B

　　【答案解析】現(xiàn)金持有量的存貨模式下，現(xiàn)金的使用總成本=交易成本+機會成本，達到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本=交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×機會成本，所以，本題與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×(20000/2)×10%=2000(元)。

　　2.【正確答案】B

　　【答案解析】舉借長期負債，債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定;而短期負債的限制則相對寬松些，使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。

　　3.【正確答案】C

　　【答案解析】日耗用量=14400/360=40(件)，根據(jù)公式可知，經(jīng)濟訂貨量=[(2×10×14400)/1×50/(50-40)] 1/2=1200(件)，故選項A正確;最高庫存量=1200-1200/50×40=240(件)，選項B正確;平均庫存量=240/2=120(件)，選項D正確;與進貨批量有關(guān)的總成本=[2×10×14400×1×(1-40/50)] 1/2=240(元)，選項C不正確。

　　4.【正確答案】B

　　【答案解析】在保守型投資策略下，充足的現(xiàn)金，存貨和寬松的信用條件，使公司中斷經(jīng)營的風(fēng)險很小，其短缺成本較小，所以選項A的說法正確;在激進型投資策略下，公司可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但要承擔(dān)較大的風(fēng)險，所以選項B的說法不正確;在激進型投資策略下，公司會采用嚴格的銷售信用政策或者禁止賒銷，所以銷售收入可能下降，所以選項C的說法正確;在適中型投資策略下，最佳投資需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投資額，此時短缺成本和持有成本大體相等，所以選項D的說法正確。

　　5.【正確答案】A

　　【答案解析】經(jīng)濟訂貨批量=(2×1000×90/2) 1/2=300(千克)，與批量有關(guān)的存貨總成本=(2×1000×90×2) 1/2 =600(元)。

　　6.【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核現(xiàn)金折扣成本。放棄現(xiàn)金折扣成本=[折扣百分比/(1-折扣百分比)]×[360/(信用期-折扣期)]×100%

　　公式表明：放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比(計算公式的分子、分母同時除以折扣百分比，即可看出)的大小、折扣期的長短呈同方向變化，與信用期的長短呈反方向變化。

　　7.【正確答案】A

　　【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=[2%/(1-2%)]×[360/(50-20)]×100%=24.49%。

　　8.【正確答案】B

　　【答案解析】在適中型籌資策略下，對于波動性流動資產(chǎn)用臨時性負債籌集資金，即利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金，對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用長期負債、經(jīng)營性負債和股東權(quán)益籌集，所以選項B的說法正確，其他說法都不正確。

　　9.【正確答案】A

　　【答案解析】如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。

　　10.【正確答案】D

　　【答案解析】現(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介。它的首要特點是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。

　　11.【正確答案】A

　　【答案解析】營運資本的籌資政策，通常用經(jīng)營性流動資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比率即為易變現(xiàn)率。其計算公式為：易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)-長期資產(chǎn)]/經(jīng)營流動資產(chǎn)，所以選項A是答案。

　　12.【正確答案】D

　　【答案解析】制定收賬政策就是要在增加的收賬費用和所減少的壞賬損失以及減少的機會成本之間進行權(quán)衡。只要增加的收賬費用小于減少的壞賬損失與減少的機會成本之和，就應(yīng)當(dāng)采用新的收賬政策。

　　二、多項選擇題

　　13.【正確答案】AC

　　【答案解析】該企業(yè)臨時性流動資產(chǎn)200萬元大于臨時性流動負債100萬元，所以該企業(yè)采取的是保守型籌資策略。該企業(yè)長期性資金=(100+500+200-100)=700(萬元)，經(jīng)營淡季的易變現(xiàn)率=(700-500)/100=200%，經(jīng)營高峰的易變現(xiàn)率=(700-500)/(100+200)=67%。

　　14.【正確答案】AB

　　【答案解析】與采用激進型營運資本籌資政策相比，企業(yè)采用保守型營運資本籌資政策時，短期金融負債所占比重較小，所以，舉債和還債的頻率較低，同時蒙受短期利率變動損失的風(fēng)險也較低。然而，另一方面，卻會因長期負債資本成本高于短期金融負債的資本成本導(dǎo)致與采用激進型營運資本籌資政策相比，企業(yè)采用保守型營運資本籌資政策時，資金成本較高。易變現(xiàn)率=(長期資金-長期資產(chǎn))/經(jīng)營流動資產(chǎn)，與采用激進型營運資本籌資政策相比，企業(yè)采用保守型營運資本籌資政策時，長期資金較多，因此，易變現(xiàn)率較高。

　　15.【正確答案】CD

　　【答案解析】與現(xiàn)金有關(guān)的成本包括機會成本、管理成本、短缺成本�，F(xiàn)金的機會成本指的是因為持有現(xiàn)金而喪失的收益，因此，現(xiàn)金持有量越大，機會成本越高，選項A的說法正確;現(xiàn)金的短缺成本指的是因為缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支需要，而使企業(yè)蒙受損失或為此付出的轉(zhuǎn)換成本等代價，由此可知，現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升，選項B的說法正確;管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系，所以選項C的說法不正確;現(xiàn)金的流動性極強，但盈利性極差，因此，現(xiàn)金持有量越大，收益越低，選項D的說法不正確。

　　16.【正確答案】BCD

　　【答案解析】變動性儲存成本是指隨著存貨儲存數(shù)量的增減同比例變化的成本，如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本。

　　17.【正確答案】AC

　　【答案解析】200萬元使用了3個月，應(yīng)該支付利息200×3%×3/12=1.5(萬元);該200萬元有9個月未使用，應(yīng)該支付的承諾費=200×0.5%×9/12=0.75(萬元)，本題中1000-200=800(萬元)全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費=800×0.5%=4(萬元)，應(yīng)該支付的承諾費合計為4.75萬元;實際平均年使用的資金=200×(1-10%)×3/12=45(萬元)，該筆借款的實際稅前資本成本=(1.5+4.75)/45×100%=13.89%。

　　18.【正確答案】CD

　　【答案解析】收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。所以選項A的說法不正確。如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負擔(dān)成本。在存在折扣時，如果放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。所以選項B的說法不正確。

　　19.【正確答案】ABCD

　　【答案解析】保險儲備量儲備成本=保險儲備量×單位儲存變動成本(由此可知，選項B是答案)，缺貨或供應(yīng)中斷損失=單位缺貨成本×一次訂貨缺貨量×年訂貨次數(shù)(由此可知，選項A是答案)，年訂貨次數(shù)=存貨年需要量/經(jīng)濟訂貨量(由此可知，選項D是答案)，計算“一次訂貨缺貨量”時需要知道交貨期內(nèi)的平均需要量(由此可知，選項C是答案)。

　　20.【正確答案】AC

　　【答案解析】激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款，甚至部分長期資產(chǎn)也采用短期借款，所以選項A正確。流動資金籌資政策的穩(wěn)健程度，可以用易變現(xiàn)率的高低識別。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動資金籌資政策，大于1時比較穩(wěn)健，小于1則比較激進。所以選項C正確。

　　21.【正確答案】CD

　　【答案解析】下限L的確定，受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。

　　22.【正確答案】ACD

　　【答案解析】(1)平均收現(xiàn)期=60%×10+40%×80%×30+40%×20%×40=18.8(天)

　　(2)變動成本率=60/120=50%

　　邊際貢獻率=1-變動成本率=50%

　　(3)應(yīng)收賬款平均余額

　　=日銷售額×平均收現(xiàn)期

　　=4×120/360×18.8=25.07(萬元)

　　(4)應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息

　　=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率×資本成本

　　=25.07×50%×10%=1.25(萬元)

　　三、計算分析題

　　23.(1)【正確答案】

　　經(jīng)濟訂貨量=(2×500×720÷200)1/2=60(噸)(1分)

　　(2)【正確答案】最佳訂貨次數(shù)=720÷60=12(次)

　　日需要量=720/360=2(噸)

　　不設(shè)置保險儲備時(只要延遲到貨，就會發(fā)生缺貨，延遲1天到貨缺貨2噸，延遲2天到貨，缺貨4噸)：

　　缺貨成本=(2×30%+4×20%)×12×50=840(元)

　　保險儲備成本=0

　　缺貨成本+保險儲備成本=840(元)(0.5分)

　　設(shè)置2噸的保險儲備時(延遲2天到貨時，會發(fā)生缺貨)：

　　缺貨成本=(4-2)×20%×12×50=240(元)

　　保險儲備成本=2×200=400(元)

　　缺貨成本+保險儲備成本=240+400=640(元)(0.5分)

　　設(shè)置4噸的保險儲備時(不會發(fā)生缺貨)：

　　缺貨成本=0

　　保險儲備成本=4×200=800(元)

　　缺貨成本+保險儲備成本=800(元)(0.5分)

　　經(jīng)比較，設(shè)置2噸保險儲備時的缺貨成本與保險儲備成本之和最低，應(yīng)設(shè)置2噸的保險儲備。(0.5分)

　　【說明】本題中給出的是延遲交貨的概率，并不是各種交貨期的概率，所以，無法通過加權(quán)平均的方法計算交貨期內(nèi)的平均需要量，或者說，題中的“正常到貨的概率為50%”的含義是交貨不延遲(包括提前交貨)的概率。這類(概率不是對稱分布)題目的思路是，把題目中給出的交貨時間視為平均交貨時間，然后計算交貨期內(nèi)的平均需求量。

　　(3)【正確答案】購置成本=年需求量×(單價+單位運費)=720×(3000+100)=2232000(元)(0.5分)

　　與批量有關(guān)的存貨總成本=(2×500×720×200) 1/2=12000(元)(0.5分)

　　方案一的總成本=2232000+12000+640=2244640(元)(1分)

　　(4)【正確答案】每日耗用量=720/360=2(噸)

　　經(jīng)濟訂貨量=[2×100×720÷200×10/(10-2)] 1/2=30(噸)(0.5分)

　　送貨期=30/10=3(天)

　　平均庫存量=30/2×(1-2/10)+5=17(噸)

　　最大庫存量=30×(1-2/10)+5=29(噸)(0.5分)

　　與批量有關(guān)的存貨總成本=[2×100×720×200×(1-2/10)] 1/2=4800(元)(0.5分)

　　方案二的總成本=720×(3300+20)+4800+1200=2396400(元)(0.5分)

　　(5)【正確答案】方案一的總成本低于方案二的總成本，應(yīng)當(dāng)選擇方案一。(1分)

　　24.(1)【正確答案】甲產(chǎn)品銷售收入=4×100=400(萬元)

　　乙產(chǎn)品銷售收入=2×300=600(萬元)

　　銷售收入合計=400+600=1000(萬元)

　　甲產(chǎn)品的銷售收入比重=400/1000×100%=40%(0.5分)

　　乙產(chǎn)品的銷售收入比重=600/1000×100%=60%(0.5分)

　　(2)【正確答案】

　　平均收現(xiàn)期=60%×10+40%×80%×30+40%×20%×(30+20)=19.6(天)(0.5分)

　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=400/360×19.6×60/100×12%+600/360×19.6×240/300×12%=4.70(萬元)(0.5分)

　　存貨占用資金的應(yīng)計利息=(4×20%×50+2×20%×200)×12%=14.4(萬元)(0.5分)

　　平均應(yīng)付賬款應(yīng)計利息=(4×20%×50+2×20%×200)×30%×12%=4.32(萬元)(0.5分)

　　【提示】“應(yīng)付賬款”是占用對方的資金，占用對方的資金數(shù)額=應(yīng)付賬款額，所以，計算平均應(yīng)付賬款應(yīng)計利息時，按照“平均應(yīng)付賬款×資金成本”計算。

　　(3)【正確答案】由于信用政策的改變不影響產(chǎn)品的單價和銷售的品種結(jié)構(gòu)，因此，銷售額增加到1200萬元以后，甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的銷售收入比重不變，甲產(chǎn)品的銷售收入=1200×40%=480(萬元)，乙產(chǎn)品的銷售收入=1200×60%=720(萬元)。(0.5分)

　　(4)【正確答案】平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×60%×60+30%×40%×(60+20)=27.4(天)(0.5分)

　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=480/360×27.4×60/100×12%+720/360×27.4×240/300×12%=7.89(萬元)(0.5分)

　　甲產(chǎn)品銷售量=480/100=4.8(萬件)

　　乙產(chǎn)品銷售量=720/300=2.4(萬件)

　　存貨占用資金的應(yīng)計利息=(4.8×25%×50+2.4×25%×200)×12%=21.6(萬元)(0.5分)

　　平均應(yīng)付賬款應(yīng)計利息=(4.8×25%×50+2.4×25%×200)×40%×12%=8.64(萬元)(0.5分)

　　(5)【正確答案】每年損益變動額：

　　增加的收入=1200-1000=200(萬元)(0.5分)

　　增加的變動成本=(4.8×60-4×60)+(2.4×240-2×240)=144(萬元)

　　增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×2%-1000×60%×2%=4.8(萬元)(0.5分)

　　增加的應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息=7.89-4.70=3.19(萬元)

　　增加的應(yīng)付賬款節(jié)省的利息=8.64-4.32=4.32(萬元)

　　增加的存貨占用資金應(yīng)計利息=21.6-14.4=7.2(萬元)

　　增加的固定成本=130-120=10(萬元)

　　增加的收賬費用=1200×30%×40%×10%-1000×40%×20%×10%=6.4(萬元)(0.5分)

　　增加的壞賬損失=8萬元

　　增加的稅前收益=200-144-4.8-3.19+4.32-7.2-10-6.4-8=20.73(萬元)(0.5分)

　　由于信用政策改變后增加的稅前收益大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。(0.5分)