參考答案及解析：

　　一、單項選擇題

　　1.【正確答案】A

　　【答案解析】根據(jù)題目條件，第一次流入發(fā)生在第3年年初，也就是第2年年末，所以遞延期=1，則現(xiàn)值=800×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)=800×3.7908×0.9091=2756.97(萬元)。

　　2.【正確答案】B

　　【答案解析】多種證券組合的有效集是一條曲線，是從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線。

　　3.【正確答案】C

　　【答案解析】第5年末的本利和=10000×(F/P，6%，10)=17908(元)，第5年末可以收到的利息=17908-10000=7908(元)。

　　提示：本題還可以按照10000×6%×(F/A，6%，10)計算，因為：

　　10000×6%×(F/A，6%，10)=10000×6%×[(F/P，6%，10)-1〕/6%=10000×[(F/P，6%，10)-1〕=10000×(F/P，6%，10)-10000

　　4.【正確答案】B

　　【答案解析】貨幣的時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，選項A的說法不正確;不同時間的貨幣收支不宜直接進行比較，需要把它們折算到相同的時點上，然后才能進行大小的比較和比率的計算，選項CD的說法不正確。

　　5.【正確答案】A

　　【答案解析】協(xié)方差=相關系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差=0.5×0.2×0.4=0.04

　　6.【正確答案】B

　　【答案解析】據(jù)題意，P=1200000，A=180000，n=10，則 1200000=180000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=6.67， 利用內(nèi)插法有(i-8%)/(10%-8%)=(6.67-6.7101)/(6.1446-6.7101) 解得i=8.14%。

　　7.【正確答案】B

　　【答案解析】先計算存款時間。10000=2000×(P/A，10%，n)，(P/A，10%，n)=5，由于(P/A，10%，7)=4.8684小于5;(P/A，10%，8)=5.3349大于5，所以，7年<存款時間<8年，足額(2000元)提款的時間是第7年年末。

　　8.【正確答案】A

　　【答案解析】資本市場線的橫軸是標準差，證券市場線的橫軸貝塔系數(shù)，所以，選項A的說法不正確。

　　9.【正確答案】D

　　【答案解析】單利終值系數(shù)和單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關系，所以選項A正確;復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關系，所以選項B正確;普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)關系，和普通年金現(xiàn)值系數(shù)不是倒數(shù)關系，所以選項C正確，選項D不正確。

　　10.【正確答案】A

　　【答案解析】公式“總期望報酬率=Q×(風險組合的期望報酬率)+(1-Q)×無風險報酬率”中的Q的真正含義是“投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例”，本題中，Q=1+20%=120%，(1-Q)=-20%，投資組合的總期望報酬率=120%×15%-20%×8%=16.4%，投資組合的總標準差=120%×20%=24%。

　　二、多項選擇題

　　11.【正確答案】CD

　　【答案解析】在報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數(shù)的增加而呈非線性遞增。因為有效年利率=(1+r/m) m-1，所以隨著復利次數(shù)的增加，有效年利率增加，但不是線性函數(shù)，報價利率不變時有效年利率隨著復利次數(shù)增加而曲線增加，所以本題答案是選項CD。

　　12.【正確答案】BD

　　【答案解析】在期望報酬率相同時，可以直接利用標準差衡量A、B兩種證券風險大小，當期望報酬率不相同時，可以利用變異系數(shù)進行比較，變異系數(shù)A=12%/10%=1.2，變異系數(shù)B=20%/18%=1.11，直接從標準差來看，B證券的離散程度較大，但是B證券的變異系數(shù)較小，因此A證券的絕對風險較小，但相對風險較大，B證券與此正相反。

　　13.【正確答案】BC

　　【答案解析】遞延年金終值的計算與普通年金終值的計算是相同的，遞延年金終值的大小與遞延期無關，所以選項B的說法是錯誤的。遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期有關，遞延期越長，現(xiàn)值越小，選項C的說法不正確。

　　14.【正確答案】BD

　　【答案解析】風險是預期結(jié)果的不確定性，不僅包括負面效應的不確定性，也包括正面效應的不確定性，因此，風險不僅可以帶來超出預期的損失，也可能帶來超出預期的收益，所以選項A不正確，選項B正確;投資多樣化可降低風險，當組合中資產(chǎn)種類增加時，風險將不斷降低，收益仍然是個別資產(chǎn)的加權平均數(shù)，所以選項C不正確。

　　15.【正確答案】ABD

　　【答案解析】無偏預期理論最主要的缺陷是假定人們對未來短期利率具有確定的預期;其次，還假定資金在長期資金市場和短期資金市場之間的流動完全自由。所以選項C的說法不正確。

　　【點評】本題考核利率的期限結(jié)構(gòu)。關于這個知識點，確實是比較抽象，理解起來是有一定難度的，我們不用深究，直接記住教材的基本結(jié)論即可的。在考試的時候這里也就是客觀題的考點，在考前瀏覽一遍教材即可的。

　　16.【正確答案】ABC

　　【答案解析】利率=純粹利率+通貨膨脹溢價+違約風險溢價+流動性風險溢價+期限風險溢價，選項D不正確。

　　17.【正確答案】AC

　　【答案解析】此題年金是每年的年金，每年復利兩次，因此終值的計算有兩種方法：一種是采用系列收付款項終值計算原理，W=1000×(F/P，2%，4)+1000×(F/P，2%，2)+1000;另一種方法直接套用普通年金終值計算公式，但利率是有效年利率,根據(jù)有效年利率=(1+報價利率/每年復利次數(shù))^每年復利次數(shù)-1=(1+4%/2)^2-1=4.04%，所以W=1000×(F/A，4.04%，3)。

　　18.【正確答案】BC

　　【答案解析】影響投資組合期望報酬率的因素有：單項證券的期望報酬率和單項證券在全部投資中的比重。

　　19.【正確答案】BC

　　【答案解析】系統(tǒng)風險是指那些影響所有公司的因素引起的風險。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等非預期的變動，對許多資產(chǎn)都會有影響。非系統(tǒng)風險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。例如，一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗，或者宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏、取得一個重要合同等。

　　20.【正確答案】ABD

　　【答案解析】永續(xù)年金沒有終止的時間，也就沒有終值，所以選項C的說法不正確。

　　21.【正確答案】AD

　　【答案解析】預付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上期數(shù)減1，系數(shù)加1，選項B正確，選項A不正確。預付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎上再乘上(1+i)，選項C正確，選項D不正確。

　　22.【正確答案】BC

　　【答案解析】即付年金價值等于期數(shù)相同的普通年金價值乘以“1+i”，選項B正確;即付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1，系數(shù)減1，選項C正確。

　　23.【正確答案】AD

　　【答案解析】貝塔系數(shù)=(40%×0.55)/25%=0.88;必要報酬率=5%+0.88×(15%-5%)=13.8%。

　　三、計算分析題

　　24.(1)【正確答案】

　　A股票收益率的期望值=(4%-2%+5%+6%-3%)/5=2%(0.5分)

　　A股票收益率的標準差

　　={[(4%-2%)×(4%-2%)+(-2%-2%)×(-2%-2%)+(5%-2%)×(5%-2%)+(6%-2%)×(6%-2%)+(-3%-2%)×(-3%-2%)]/(5-1)｝^1/2

　　=4.18%(0.5分)

　　B股票收益率的期望值=10%×0.3+20%×0.3-8%×0.4=5.8%(0.5分)

　　B股票收益率的標準差

　　=[(10%-5.8%)×(10%-5.8%)×0.3+(20%-5.8%)×(20%-5.8%)×0.3+(-8%-5.8%)×(-8%-5.8%)×0.4]^1/2

　　=11.91%(0.5分)

　　(2)【正確答案】A、B股票的協(xié)方差

　　=A、B股票的相關系數(shù)×A股票收益率的標準差×B股票收益率的標準差

　　=0.8×4.18%×11.91%

　　=0.40%(2分)

　　(3)【正確答案】

　　投資組合的方差

　　=0.3×0.3×4.18%×4.18%+2×0.3×0.7×0.40%+0.7×0.7×11.91%×11.91%

　　=0.88%(1分)

　　投資組合的標準差=(0.88%)^1/2=9.38%(1分)

　　(4)【正確答案】投資組合的貝塔系數(shù)=0.5×9.38%/15%=0.31(1分)

　　假設B股票的貝塔系數(shù)為b，則：

　　0.3×0.4+0.7×b=0.31

　　解得：b=0.27(1分)

　　25.(1)【正確答案】F=100000×(1+12%×2)=124000(元)(1分)

　　(2)【正確答案】F=100000×(1+12%) 2=125440(元)(1分)

　　(3)【正確答案】F=100000×(1+12%÷4) 2×4=126677(元)(1分)

　　(4)【正確答案】P=30000/(1+12%)+50000/(1+12%×2)+60000/(1+12%×3)=111225.94(元)(1分)

　　(5)【正確答案】P=30000×(1+12%) -1+50000×(1+12%) -2+60000×(1+12%) -3=109352.21(元)(1分)

　　(6)【正確答案】方法一：

　　有效年利率=(1+12%/4) 4-1=12.55%

　　P=30000/(1+12.55%)+50000/(1+12.55%) 2+60000/(1+12.55%) 3=108209.68(元)

　　方法二：

　　P=30000×(1+3%) -4+50000×(1+3%) -8+60000×(1+3%) -12=108209.37(元)(1分)

　　(7)【正確答案】

　　100000=30000×(P/F，i，3)+50000×(P/F，i，4)+60000×(P/F，i，5)(1分)

　　采用逐步測試法：

　　當i=8%時，右端=101400>100000

　　當i=9%時，右端=97580<100000

　　所以，8%

　　(i-8%)/(9%-8%)=(100000-101400)/(97580-101400)

　　解得：i=8.37%(1分)