2018注冊會計師考試財務(wù)成本管理鞏固練習（1）

　　一、單項選擇題

　　1.期權(quán)是一種“特權(quán)”，這是因為( )。

　　A.持有人只享有權(quán)利而不承擔相應(yīng)的義務(wù)

　　B.期權(quán)不會被放棄，持有人必須執(zhí)行期權(quán)

　　C.期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，而且必須承擔履行的義務(wù)

　　D.期權(quán)合約中的雙方權(quán)利和義務(wù)是對等的，雙方相互承擔責任

　　2.期權(quán)按照執(zhí)行時間的不同，可分為( )。

　　A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán) B.賣權(quán)和買權(quán)

　　C.歐式期權(quán)和美式期權(quán) D.擇購期權(quán)和擇售期權(quán)

　　3.下列有關(guān)看漲期權(quán)的表述中，不正確的是( )。

　　A.如果在到期日，標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，看漲期權(quán)的到期日價值，隨標的資產(chǎn)價格上升而上升

　　B.如果在到期日股票價格低于執(zhí)行價格則看漲期權(quán)沒有價值

　　C.期權(quán)到期日價值沒有考慮當初購買期權(quán)的成本

　　D.期權(quán)到期日價值也稱為期權(quán)購買人的“凈損益”

　　4.下列各項，不屬于買入看跌期權(quán)投資凈損益特點的是( )。

　　A.凈損失無上限

　　B.凈損失最大值為期權(quán)價格

　　C.凈收益最大值為執(zhí)行價格減期權(quán)價格

　　D.凈收入最大值為執(zhí)行價格

　　5.某公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是82.5元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是66元，期權(quán)費(期權(quán)價格)為5元。如果到期日該股票的價格是87元，則購進看跌期權(quán)與購進股票的組合凈損益為( )元。

　　A.16 B.21 C.-5 D.0

　　6.如果預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道變動的方向是升高還是降低，此時投資者應(yīng)采取的期權(quán)投資策略是( )。

　　A.拋補看漲期權(quán) B.保護性看跌期權(quán)

　　C.多頭對敲 D.回避風險策略

　　7.下列有關(guān)期權(quán)投資策略的表述中，不正確的是( )。

　　A.保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入為執(zhí)行價格

　　B.保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最高凈損益

　　C.拋補看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入和最高凈收益

　　D.多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動

　　8.某看跌期權(quán)標的資產(chǎn)現(xiàn)行市價為28元，執(zhí)行價格為25元，則該期權(quán)處于( )。

　　A.實值狀態(tài) B.虛值狀態(tài)

　　C.平價狀態(tài) D.不確定狀態(tài)

　　9.下列有關(guān)期權(quán)價格影響因素的表述中，正確的是( )。

　　A.到期期限越長，期權(quán)價格越高

　　B.股價波動率越大，期權(quán)價格越高

　　C.無風險利率越高，看漲期權(quán)價值越低，看跌期權(quán)價值越高

　　D.預期紅利越高，看漲期權(quán)價值越高，看跌期權(quán)價值越低

　　10.無論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，( )均與期權(quán)價值正相關(guān)變動。

　　A.標的資產(chǎn)價格波動率 B.無風險利率

　　C.預期股利 D.到期期限

　　11.下列各項與看漲期權(quán)價值負相關(guān)變動的是( )。

　　A.標的資產(chǎn)市場價格 B.標的資產(chǎn)價格波動率

　　C.無風險利率 D.預期股利

　　12.某看漲期權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)行市價為42元，執(zhí)行價格為36元，則該期權(quán)處于( )。

　　A.實值狀態(tài) B.虛值狀態(tài)

　　C.平價狀態(tài) D.不確定狀態(tài)

　　13.對于未到期的看跌期權(quán)來說，當其標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時( )。

　　A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài) B.該期權(quán)時間溢價為零

　　C.該期權(quán)處于實值狀態(tài) D.該期權(quán)價值為零

　　14.某股票的現(xiàn)行市價為50元，以該股票為標的的看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為50元，期權(quán)價格為11元，則該期權(quán)的時間溢價為( )元。

　　A.0 B.1 C.11 D.100

　　15.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足夠高時( )。

　　A.期權(quán)價格可能會等于股票價格

　　B.期權(quán)價格可能會超過股票價格

　　C.期權(quán)價格還是會低于股票價格

　　D.以上三種情況都有可能

　　16.假設(shè)某公司的股票現(xiàn)行市價為60元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無風險利率為每年4%，若當前的期權(quán)價格為8元，則下列表述正確的是( )。

　　A.投資人應(yīng)以無風險利率借入22.69元購買0.5143股的股票，同時出售看漲期權(quán)

　　B.投資人應(yīng)購買此期權(quán)，同時賣空0.5143股的股票，并投資22.69元于無風險證券

　　C.套利活動促使期權(quán)只能定價為9元

　　D.套利活動促使期權(quán)只能定價為8元

　　17.假設(shè)某公司股票現(xiàn)行市價為55.16元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為60.78元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42.21%，或者下降29.68%。無風險利率為每年4%，則利用風險中性原理所確定的期權(quán)價值為( )元。

　　A.7.63 B.5.93 C.6.26 D.4.37

　　18.假設(shè)某公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為40.5元，到期時間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復利收益率的標準差為0.5185，無風險利率為每年4%。則利用兩期二叉樹模型確定的看漲期權(quán)價值為( )元。

　　A.18.29 B.7.98 C.7.81 D.10.31

　　19.下列關(guān)于布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型中估計無風險利率的說法中，不正確的是( )。

　　A.無風險利率應(yīng)選擇無違約風險的固定收益的國債利率來估計

　　B.無違約風險的固定收益的國債利率是指其市場利率

　　C.應(yīng)選擇與期權(quán)到期日不同的國庫券利率

　　D.無風險利率是指按連續(xù)復利計算的利率

　　20.標的股票為同一股票的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為47元，6個月到期，若無風險名義年利率為10%，股票的現(xiàn)行價格為42元，看漲期權(quán)的價格為8.50元，則看跌期權(quán)的價格為( )元。

　　A.11.52 B.15 C.13.5 D.11.26