第四章 市場風(fēng)險管理

　　市場風(fēng)險是指金融資產(chǎn)價格和商品價格的被動給商業(yè)銀行表內(nèi)頭寸、表外頭寸造成損失的風(fēng)險。

　　市場風(fēng)險包括：利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險和商品風(fēng)險。

　　相對于信用風(fēng)險，市場風(fēng)險具有數(shù)據(jù)充分且易于計量的特點，更適于采用量化技術(shù)加以控制。市場風(fēng)險具有明顯的系統(tǒng)性風(fēng)險特征，難以通過在自身經(jīng)濟體內(nèi)分散化投資完全消除。

　　　4.1市場風(fēng)險識別

　　4.1.1市場風(fēng)險的特征與分類

　　《資本管理辦法》規(guī)定，第一支柱下市場風(fēng)險資本計量范圍包括交易賬戶的利率風(fēng)險和股票風(fēng)險，以及交易賬戶和銀行賬戶的匯率風(fēng)險(含黃金)和商品風(fēng)險。

　　利率風(fēng)險，指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。

　　按照來源不同可分為：重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險。

　　匯率風(fēng)險，指由于匯率的不利變動而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。匯率風(fēng)險通常源于以下業(yè)務(wù)活動：

　　1.商業(yè)銀行為客戶提供外匯交易服務(wù)或進行自營外匯交易，不交包括外匯即期交易，還包括外匯遠期、期貨、互換和期權(quán)等交易;

　　2.銀行賬戶中的外幣業(yè)務(wù)，如外幣存款、貸款、債券投資、跨境投資等。

　　股票價格風(fēng)險，指由于股票價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險。

　　商品價格風(fēng)險，指商業(yè)銀行所持有的各類商品及其衍生頭寸由于商品價格發(fā)生不利變動而給銀行造成經(jīng)濟損失的風(fēng)險。商品主要是指可以在場內(nèi)自由交易的農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品(包括使用)、貴金屬(不含黃金)。

　　4.1.2交易賬戶和銀行賬戶的劃分

　　交易賬戶和銀行賬戶：

　　交易賬戶包括為交易目的或?qū)�沖交易賬戶其他項目的風(fēng)險而持有的金融工具和商品頭寸;

　　交易賬戶中的金融工具和商品頭寸原則上還應(yīng)滿足以下條件：在交易方面不受任何限制，可以隨時平盤;能夠完全對沖以規(guī)避風(fēng)險;能夠準確估值;能夠進行積極的管理。

　　除交易賬戶之外的其他表內(nèi)外業(yè)務(wù)劃入銀行賬戶。

　　交易賬戶和銀行賬戶風(fēng)險計量的視角：

　　交易賬戶業(yè)務(wù)主要以交易為目的，通常按市場價格計價(盯市)，缺乏可參考市價時可按模型定價(盯模)。對交易賬戶采用經(jīng)濟價值視角;

　　銀行賬戶業(yè)務(wù)，通常按歷史成本計價，主要受凈利息收入變動當期盈利能力的影響。采取收益視角。

　　賬戶劃分管理制度流程：通常由風(fēng)險管理部門負責(zé)制定劃分政策和程序。初始化分—賬戶調(diào)整

　　4.1.3市場風(fēng)險管理體系

　　1.有效的董事會和高級管理層的治理架構(gòu); 2.全面的市場風(fēng)險管理政策;

　　3.完善的市場風(fēng)險管理流程; 4.完備、可靠的信息系統(tǒng);

　　5.可靠的獨立驗證機制; 6.嚴格的內(nèi)部控制和審計。

　　　4.2市場風(fēng)險計量

　　4.2.1基本概念

　　名義價值、市場價值、公允價值、市場重估

　　名義價值指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值。一般不具有實質(zhì)性意義，對風(fēng)險管理的意義主要體現(xiàn)在：一是在金融資產(chǎn)的買賣實現(xiàn)后，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況;二是作為初始價格，通過模型從理論上計算金融資產(chǎn)的現(xiàn)值，為交易活動提供參考數(shù)據(jù)。

　　市場價值指在評估基準日，自愿的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的預(yù)期價值。

　　公允價值，為交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價值。與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括。多數(shù)情況下，市場價值可以代表公允價值。但若沒有證據(jù)表明資產(chǎn)交易的市場存在時，公允價值可通過收益法或成本法來獲得。

　　市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。通常采用兩種方法：盯市、盯模。

　　久期

　　久期(也稱持續(xù)期)用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的衡量。

　　當市場利率發(fā)生變化時，固定收益產(chǎn)品的價格將發(fā)生反比例的變動，其變動程度取決于久期的長短，久期越長，變動幅度也就越大。

　　久期缺口：銀行通常使用久期缺口來分析利率變化對其整體利率風(fēng)險敞口的影響

　　久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-(總負債/總資產(chǎn))*負債加權(quán)平均久期

　　大多數(shù)情況下，銀行的久期缺口都為正值。此時如市場利率下降，資產(chǎn)負債價值都增加，但資產(chǎn)價值增加的幅度更大，銀行的市場價值將增加。如市場利率上升，資產(chǎn)負債價值都減少，但資產(chǎn)減少幅度達，銀行的市場價值將減少。

　　資產(chǎn)負債久期缺口的絕對值越大，銀行整體市場價值對利率的敏感度就越高，因而整體的利率風(fēng)險敞口也越大。

　　收益率曲線

　　收益率曲線用于描述收益率與到期期限之間的關(guān)系，收益率曲線形狀反映了長短期收益率之間的關(guān)系。

　　假設(shè)收益率曲線為正，

　　如果預(yù)期收益率曲線基本維持不變，則可買入期限較長的金融產(chǎn)品;

　　如果預(yù)期收益率曲線變陡，則可以買入期限較短的金融產(chǎn)品，賣出期限較長的金融產(chǎn)品;

　　如果預(yù)期收益率曲線編的較為平坦，則可買入期限較長的金融產(chǎn)品，賣出期限較短的金融產(chǎn)品。

　　4.2.2市場風(fēng)險計量方法 (缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、風(fēng)險價值)

　　缺口分析：用來衡量利率變動對銀行當期收益的影響。